网友提问：
智飞生物(300122)此两条新规则对智飞犹如久旱逢甘霖。 11月9日，证监会修订发布《发行监管问答——
此两条新规则对智飞犹如久旱逢甘霖。11月9日，证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》(以下简称《监管问答》)，修改了两项关键规则：一是明确使用募集资金补充流动资金和偿还债务的监管要求。通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。二是对再融资时间间隔的限制做出调整。允许前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的上市公司，申请增发、配股、非公开发行股票不受18个月融资间隔限制，但相应间隔原则上不得少于6个月。智飞的增发有望近期通过。一，解轻债务及利息负担;二，腾出智飞马龙原先投入的资金，用于科研并替代原昂贵的现金流。
网友回复
有高山必有深谷1：
智飞生物轻装上阵在眼前。
有高山必有深谷1：
问
有高山必有深谷：
它是立於高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日,
它是躁动於母腹之中的正在走人间的一个婴儿。...
有高山必有深谷：
云横秦岭家何在，雪拥蓝关马不前？不要为当前的调整所迷惑，一轮朝阳正在冉冉升起。
有高山必有深谷：
本次募投项目主要用于部分疫苗产品的研发试验和临床试验，待前述疫苗产品商业化和规模化投产后，将有利于发行人进一步丰富产品结构，完善产业
链，充分发挥产品差异化的特点，满足不同的市场需求，并将有利于进一步发挥公司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，切实增强公司核心竞争力和可持续发展能力。
（二）对财务状况的影响
本次募投项目实施后，发行人的资产总额与净额都将大幅度增加，资本实力进一步提升，营运资金更加充裕，资产结构将更加稳健，财务风险降低，偿债能力和后续融资能力增强。
重庆智飞生物制品股份有限公司董事会
2018年7月3日
有高山必有深谷：
（一）本次发行的背景
1、疫苗行业发展迅速
疫苗能够阻断病毒、细菌的传播，是防控传染病发生和流行最经济、有效的措施之一，从控制传染病、预防癌症到治疗疾病，疫苗对于公共卫生健康的意义重大，接种疫苗成为最经济、有效、安全和方便的疾病预防方式。根据WHO的研究，疫苗的使用可以有效降低公共医疗保险的负担，平均在疫苗接种上每花费1美元，约可节省医疗费用达7~20美元，大力推广疫苗接种能够有效降低不断攀升的医疗成本。正因为如此，作为知识密集、技术含量高、多学科高度综合互相渗透的疫苗行业，已成为世界上最活跃、发展最快的产业之一。
全球疫苗市场自1980年以来增长了10倍，是处方药市场增幅的2倍；2005~2010年间，全球疫苗市场的年均增长率为9%。同时，在国家产业政策的支持下，中国疫苗行业亦取得了快速发展：从2004年开始，国内人用疫苗市场以年均20%的速度增长；2005~2015十年间，人用疫苗市场规模从65亿元增长到245亿元；2016年全面放开二胎政策后，每年新生儿数量将增加300万至600万，疫苗需求端扩大，稳定的需求成就了疫苗行业的持续增长。
有高山必有深谷：
2、疫苗产品创新需求
单一疫苗均具有一定的生命周期，疫苗市场增长的动力主要是来自于疫苗改良和新型疫苗上市，特别是对人类有重大意义的新型疫苗上市将极大地推动疫苗市场发展。
目前，疫苗行业的竞争主要集中在传统疫苗领域，产品同质化严重，竞争日趋激烈，利润持续下降，而新型疫苗竞争少，空间大，是未来疫苗行业的发展趋势。此外，由于疫苗行业的特殊性，疫苗产品的先发优势明显，创新性新产品往往能占据主导地位，并能为研发生产企业带来可观的利润增长。
有高山必有深谷：
（二）本次发行证券的必要性
1、有助于实施公司发展战略
发行人制定了“实行‘研发能力’与‘市场能力’双轮驱动，自主业务与代理业务相结合，优势互补原则下发展合作或整合资源的企业发展战略”。
本次募投项目的实施系发行人在现有主营业务的基础上，结合国家产业政策和行业发展特点，充分考虑国内外疫苗产品的发展方向，以现有技术为依托实施投资计划，实现公司整体业务的进一步拓展。本次募投项目的实施将有助
于发行人尽快实现成为我国疫苗行业龙头企业的发展战略目标。
2、有助于提高公司核心竞争力
从经营效益和经营策略的角度考虑，本次募投项目所涉及疫苗产品系目前国内主流产品或是能够填补国...
有高山必有深谷：
（三）本次选择非公开发行股票的必要性
股权融资具有可规划性和可协调性，适合长期发展战略并能优化发行人的资本结构。股权融资与投资项目的用款进度及资金流入更匹配，可避免因时间不匹配造成的偿付压力。随着经营业绩的快速增长，发行人有能力消化股本扩张对即期收益的摊薄影响，保障全体股东的利益。
二、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性
（一）发行对象的选择范围
本次发行对象为符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人等不超过5名特定投资者。证券投资基金管理公司以多个投资账户认购股份的，视为一个发行对象；信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。最终发行对象将在本次发行申请获得中国证监会的
核准文件后，根据发行对象申购报价的情况，由发行人董事会与保荐机构（主承销商）协商确定。
（二）本次发行对象的数量适当性
本次发行的最终发行对象将在上述范围内选择不超过5名符合相关法律法规规定的特定对象，特定对象均以现金认购。
有高山必有深谷：
三、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性
（一）本次发行定价的原则
本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格将按照以下方式之一进行询价：
1、不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价；
2、不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十，或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的百分之九十。
最终发行价格由董事会根据股东大会授权在本次发行申请获得中国证监会的核准文件后，按照中国证监会相关规则，根据竞价结果与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。
综上所述，本次发行定价的原则符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等法律法规的相关规定，发行定价的原则合理。
有高山必有深谷：
（二）本次发行定价的依据
发行期首日前二十个交易日股票均价=发行期首日前二十个交易日股票交易总额/股票交易总量。
发行期首日前一个交易日股票均价=发行期首日前一个交易日股票交易总额/股票交易总量。
最终发行价格由发行人股东大会授权董事会在取得中国证监会关于本次发行的核准文件后，按照中国证监会相关规定，根据发行对象申购报价的情况与保荐机构（主承销商）协商确定。
综上所述，本次发行定价的依据符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等法律法规的相关规定，发行定价的依据合理。
有高山必有深谷：
（三）本次发行定价方法和程序
本次发行的定价方法和程序均根据《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等法律法规的相关规定，召开董事会并将相关公告在中国证监会指定信息披露网站及指定的信息披露媒体上进行披露，并须经发行人股东大会审议通过。此外，本次发行尚需取得中国证监会核准。
有高山必有深谷：
（一）本次发行对股东即期回报的摊薄影响
1、测算假设及前提
（1）本次发行预计于2018年9月实施完毕（该完成时间仅用于计算本次发行对即期回报的影响，最终以经中国证监会核准并实际发行完成时间为准）。
（2）发行人所处的宏观经济环境、产业政策、行业发展状况、产品市场情况等方面没有发生重大变化。
（3）本次发行募集资金总额为210,000万元，不考虑发行费用的影响（该募集资金总额仅为估计值，最终以经中国证监会核准并实际发行完成的募集资金总额为准）。
（4）本次发行股票数量为10,000.00万股（该发行数量仅为估计值，最终由董事会根据股东大会的授权、中国证监...
有高山必有深谷：
2、对股东即期回报的摊薄影响
基于上述假设前提，发行人测算了本次发行对2018年度每股收益指标的影响，如下所示：
项目 2017年度 2018年度
利润减少10% 利润持平 利润增加10%
归属于上市公司普通股股东的 43,227.54 38,904.79 43,227.54 47,550.29
净利润（万元）（扣非前）
归属于上市公司普通股股东的 43,277.44 38,9...
马虎过一生888：
明天的智飞。就是
有高山必有深谷1：
注意: 以上是七月三日的规划，而如今其业绩突飞猛进，与默克的合作更是扩大4、7倍，承销商将会力抬非公开发行价。这样在保证全体股东的利益同時，承销商获益的增加也在其中。