网友提问：
海格通信(002465)动不动就增发，内部送股圈钱挖空国企，永没分红只知割散
4元以下出掉的，机构和水军可赚大发了。
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海格5G专家：
刚刚，证监会警示重要投资风险！所有股民都应重视中国证券报 2018-11-16 22:42今日（11月16日），证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》。与同日发布的其他内容相比，这条信息专业且不起眼。但不要忽视这条信息。它提及的内容，正和A股下一个可能发生的巨大风险点——商誉减值有关。在今年股权质押警报逐步解除、未有大面积爆雷的三季报披露期后，商誉减值引发业绩爆雷，可能会是A股下一只“黑天鹅”。证监会督促做好商誉减值工作证监会这条提示，旨在强化商誉减值的会计监管，进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露等。绕过复杂专业的会计处理规定，我们来看看证监会还说了什么。先简单科普一下，商誉，往往发生在上市公司并购时，支付收购价与被收购企业的净资产差额即为商誉。举个例子，A公司收购B公司，B公司净资产公允价值为5亿元，但A公司收购却花了10亿元，那么商誉等于10-5=5（亿元）。作为一种资产，商誉代表了企业获取超额收益的一种能力。会计准则规定，企业的商誉应在每年年终进行减值测试。测试后，如果被收购资产给企业带来的经济利益比原来入账时低，即发生减值，按降低后的资产价值记账。一旦计提商誉减值，等同于直接亏损，将直接影响当年上市公司业绩。简单地说，商誉减值的本质是企业对外投资损失。在这条风险警示中，证监会提示了一些监管关注事项，包括：在监管工作中，应关注公司是否定期或及时进行商誉减值测试，是否在此过程中重点考虑了特定减值迹象的影响。具体如下：第一，对因企业合并所形成的商誉，不论其是否存在减值迹象，都应当至少在每年年度终了进行减值测试。第二，公司应结合可获取的内部与外部信息，合理判断并识别商誉减值迹象。当商誉所在资产组或资产组组合出现特定减值迹象时，公司应及时进行商誉减值测试，并恰当考虑该减值迹象的影响。第三，公司应合理区分并分别处理商誉减值事项和并购重组相关方的业绩补偿事项，不得以业绩补偿承诺为由，不进行商誉减值测试。简单地说，证监会督促上市公司认真做好商誉减值测试，不能偷懒耍赖。2018年商誉减值风险有多高那今年年底减值测试，A股面临的商誉减值风险有多高？进入11月以来，多家券商研报发布了警惕商誉减值风险的报告，原因主要有三点：首先，2018年A股上市公司商誉创了历史新高。据wind统计，截至2018年三季报数据，A股上市公司商誉达到14484亿元，同比增长15.8%，在A股历史上首次突破1.4万亿元。其次，2014年~2016年期间，创业板公司大量并购，对赌协议业绩承诺期一般为3~4年，2018年将迎来大量承诺到期，有可能在2018年底面临大量商誉减值的风险。再次，2018年企业盈利下行，被并购的公司完成承诺的难度大大提升。四季度商誉减值，可能是悬在创业板头上的达摩克利斯之剑。2017年，商誉减值爆雷往事2017年底出现了上市公司大面积的大额商誉减值，3家上市公司商誉减值超过10亿元。其中两家因商誉减值为人熟知：2016年坚瑞沃能收购沃特玛产生了46.1亿元的巨额商誉。2017年底，因沃特玛业绩不达预期，46.1亿元的商誉全额计提减值损失，坚瑞沃能业绩大变脸，净利润亏损36.84亿元；2015年，*ST巴士溢价超2530%收购巴士科技100%股权，就此产生15.37亿元天量商誉。2017年前三季度公司还盈利1.04亿元。然一纸“商誉减值”公告计提商誉减值准备16亿元，公司业绩变脸，全年巨亏近19亿元。还有这些商誉减值迹象所以股民朋友们，当你持有的公司有天量商誉、商誉占净资产比重高以及并购的公司出现问题时，就要提高警惕了。证监会今天还指出了一些与商誉减值相关的特定减值迹象，包括但不限于：（1）现金流或经营利润持续恶化或明显低于形成商誉时的预期，特别是被收购方未实现承诺的业绩；（2）所处行业产能过剩，相关产业政策、产品与服务的市场状况或市场竞争程度发生明显不利变化；（3）相关业务技术壁垒较低或技术快速进步，产品与服务易被模仿或已升级换代，盈利现状难以维持；（4）核心团队发生明显不利变化，且短期内难以恢复；（5）与特定行政许可、特许经营资格、特定合同项目等资质存在密切关联的商誉,相关资质的市场惯例已发生变化，如放开经营资质的行政许可、特许经营或特定合同到期无法接续等；（6）客观环境的变化导致市场投资报酬率在当期已经明显提高，且没有证据表明短期内会下降；（7）经营所处国家或地区的风险突出，如面临外汇管制、恶性通货膨胀、宏观经济恶化等。来源：中国证券报（编辑：谢珍）
刚刚，证监会警示重要投资风险！所有股民都应重视
中国证券报
2018-11-16 22:42
今日（11月16日），证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》。与同日发布的其他内容相比，这条信息专业且不起眼。
但不要忽视这条信息。它提及的内容，正和A股下一个可能发生的巨大风险点——商誉减值有关。
在今年股权质押警报逐步解除、未有大面积爆雷的三季报披露期后，商誉减值引发业绩爆雷，可能会是A股下一只“黑天鹅”。
证监会督促做好商誉减值工作
证监会这条提示，旨在强化商誉减值的会计监管，进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露等。
绕过复杂专业的会计处理规定，我们来看看证监会还说了什么...
海格5G专家：
在这里，工作室为大家重点分析的是另外新并入的2家公司的情况：
1. 嘉瑞科技
（1）公司基本面
嘉瑞科技是军用通信设备的供应商，专注于军用通信类产品的研发、设计、生产、销售、技术保障和售后服务，主要产品包括四合一天线合路器、二合一天线合路器和手持通用输入设备。
海格5G专家：
我们可以看到嘉瑞科技产品的毛利率非常高，二合一天线合路器更是常年维持在86% 的水平，而最近一期海格通信的通信产品毛利率仅58.94%，不过并表后嘉瑞科技营收占比并不大，所以我们预判对公司整体毛利率水平提升有限。
（2）行业机遇面
我国在军事通信上的投入和装备情况与美国和欧洲发达国家相比还有很大差距，军事电子与通信系统开支占国防开支比例较低，美国和欧洲发达国家军事电子与通信系统开支占国防开支的比例约在5%左右，而我国占比才不到3%。若按中国国防用于购买和开发军事通信设备的约占2016年中国国防支出的3%计算，则整个军事通信的市场容量可达286.31亿元。
海格作为我国军用通信、导航及信息化领域最大的整机和系统供应商之一，是行业内最具竞争力的重点军工电子企业之一，此次整合嘉瑞科技后可以形成很好的业务协同效应，进一步提升公司在军用通信领域的竞争力，并分享看得见的军事通信市场的增长盛宴。
海格5G专家：
驰达飞机
（1）公司基本面
驰达飞机及其子公司的主要业务为军/民用飞机机身、机翼及尾翼用金属零件、复合材料零件的研发、生产。2016年1月14日，驰达飞机股票开始在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。驰达飞机下属2家子公司，西安优盛航空科技有限公司和西安厦鹭刀具有限公司。
驰达飞机及其子公司历史年度主营业务收入构成主要是数控加工、复合材料加工、贸易业务、国际转包业务每一类别收入及占比具体如下所示；
海格5G专家：
其中：数控加工业务是公司自成立以来的核心业务领域，占比均在50%以上，今年1-5月签订合同较慢，1-5月生产的产品大部分已经交付但尚未签订合同，导致确认的收入较少，已于6月份签回大部分合同。
（2）公司主要看点
我国航空制造业正处于一个重大的历史转折点，面临着巨大的发展机遇，先进战机的升级换装，大飞机（C919、大型运输机）研制是国家战略，对整个航空制造业的发展是一大难得的契机。
复合材料在飞机上使用量是衡量飞机先进性的指标之一，目前国产军机中，复材最大用量不到10%，驰达飞机C919样机复合材料用量仅为3%，而美国F35上已达45%，差距明显。复材用量的明显差距导致国产飞机的先进性相对落后于国外航空产业大国。我国若希望促进航空产业发展，赶上国外航空产业大国航空产业发展水平，则提高飞机复材用量将成为产业发展必然趋势之一，这将为复材制件成型加工市场提供巨大的发展空间。
随着国家多型号新型主力军机、自主民用机投产，主要客户对于复合材料制件的需求呈现逐步上升趋势，且公司复合材料加工技术处于业内领先水平，因此该业务将成为公司今后着力拓展的重要领域。
海格5G专家：
1. 通过收购驰达飞机与嘉瑞科技，使得海格通信可以直接切入国防领域通信设备、军/民用飞机用金属及复合材料零件等行业，由于产业及技术方面的相似性，极易形成标的公司与海格通信的协同效应，实现公司主营业务及新涉业务的双向发展、融合的目标。
2. 此次配套融资方案所募集的资金，大部分将投入至所收购公司的新建产能及研发项目中，践行以产业与资本双轮驱动的公司战略，实现新的跨越式发展。
3. 本次交易前，海格通信已收购了摩诘创新，布局模拟仿真和通用航空领域。本次交易后，海格通信将新增军用及民用飞机零部件制造业务，切入高端装备制造领域。此举将丰富海格通信大航空领域业务线，有助于培育空管信息系统集成能力和构筑高端通信监视设备研发与生产、民航空管信息系统综合集成的核心竞争能力，也有助于完善开发军用飞行模拟器、军用机务模拟器及装甲模拟器等模拟仿真领域产品。
4. 通过引进保利科技、中航期货1号资管计划等战略投资者入股，实现海格通信扮演各方资源整合平台的角色，从吸引更多的资源在这一平台上聚集，为行业及公司的发展最大限度发挥作用。
海格5G专家：
公司去年的净利润为5.8亿，按照20-25%的增速计算2016年净利润为6.96-7.25亿（未考虑收购），收购并表后可以增厚1.08亿（新增股权对应的利润数），最终利润区间为8.04-8.33亿，较去年同比增长38.62-43.62%。本次交易完成后，公司总股本将扩大至233,233.75万股，每股收益为0.345-0.357元，较去年同比增长23.21-27.5%。以海格目前市场认可的70倍左右市盈率计算，股价在未来的增长空间将会是非常巨大的。工作室也将持续对该标的做系列跟踪并及时与大家分享