网友提问：
华发股份(600325)华发投资额的过去今生
前面我发了一贴，也评测一下华发4季度的净利润，采用了简单的货值减去总投资额，再减去各项税金及其附加和三项费用的方式。我对过去3本定期报告开发成本进行了对比，已经列式于图中，绿色高亮的为总投资额预算增加的，蓝色的为减少的，其余为不变的。2017年年报和中报比较，总投资额预算增加了87亿，而存货开发成本项目增加了94亿，这里可以解释了华发资产增加的原因，调高了总投资额。但是随着房地产的开发，这么多项目的总投资额预算增加了，是什么原因？最大的原因应该是华发对于成本控制的能力较差，开始总是预算不足，导致了不断的更正总投资额。对比泰禾集团的总投资额预算，大部分是随着开发的进行，总投资额曾下降趋势。那么，最终的投资额与预算的投资额又是怎样，在昨天预测利润的时候，已经统计了几个竣工项目的最终投资额，我们对比一下：华发峰景湾一期 最终投资额为32.4亿 预算值为32.3亿广州华发四季 最终投资额为
网友回复
派大星蓝：
上海华发四季投资预算额应该是37.97亿，写错了，写成武汉华发四季的了。但这个预算值也是17年结算时调整的。 不改变华发投资额总是估计不足的现状。
先势后质形态验证：
高手
永远前进的牛牛牛：
公司转移利润，现金给大股东了，各种途径令人发指！每年十多亿！为什么大股东不回购325而去买几十倍市盈率的垃圾股权。反正要从325上揩油不值得回购增持
沐河东角：
黑幕重重，到处都是坑，还投诉无门，哎！！
派大星蓝：
如果是黑幕，其实倒是也不怕，因为该有的利润还会有，怕的是公司的管理水平低，工程干着干着，成本就上去了，利润就不知道哪去了。
芸里雾水中月：
土建成本每平米1500到2000元，控制再差了不起比别人高500元，关键是拿地要便宜。华发13年到16年捡到宝，今后几年之内成本控制能力影响不是主要因素。华发因为捡到宝，成了饱发户，这才是投资的逻辑。加之地处珠海，地方政府背景，发展空间有保证。
业绩投机：
楼主很认真。点赞。
还有一种办法就是看子公司，地产开发一般都是子公司独立运作。
比如半年报的珠海中泰（运作峰景湾的），结算4.57亿，利润1.13亿，说明峰景湾利润率24.7%。这也是重要的参考。更合理是把几年的累加统计。
半边文人：
兄弟，你银行出身，不该低估华发这样的地产公司的管理能力。这样的公司，全面预算鼓励、计划目标鼓励都会玩得溜溜转。我从来不担心华发的管理、考核与下级的腐败问题。
回到你说的上海华发四季。调整预算，也有其合理性。就是成本38亿，你可以计算一下，该项目含有的住宅、商业、地下车位各是多少，总货值是多少，利润大致该是多少。而现在的住宅部分，销售后能够体现出来的利润会是多少。也许，你最后还是会发现，大量的利润还是隐藏着的，没有显性化！：）
个人觉得，华发的问题就是削峰填谷，推迟确认利润。典型就是公告的海川公司。公告的北方的沈阳公司也一样。都是利润超过营业收入。还有，业绩投机兄弟提到的华发峰景湾，今年要结算的广州华发未开荟、华发四季都应该一样！：）
大家集思广益，好！：）