网友提问：
金卡智能(300349)讨论：全资子公司天信仪表到底能值多少钱？
金卡估值极低，被市场担心的是天信的12亿商誉。探讨一下：天信仪表到底能值多少钱？请各位发表看法？
网友回复
上甘岭坚守者：
测算基准折现率在进行一家公司或一个投资项目的价值评估中，都涉及到一个关键数据问题：即测算基准折现率（年利率）。大多数投资者，甚至包括基金在内的机构投资者，第一个选择是采用银行长期贷款利率（或略高于贷款利率）作为基准折现率。银行长期贷款利率只是社会平均的资金折现率，用作一家公司或一个投资项目的价值评估时，有相当多的公司和项目是不适用的，是无法对冲其投资风险的；并且会否决几乎全部基础设施和公共服务功能的公司和投资项目。以做过项目评估高级工程师的经验，应针对不同的公司（项目），技术及设备更新老化速度，竞争激励程度、可持续经营时间等类型，确定不同的测算基准利率。认为按公司（项目）的经营类型，至少应划分为三个测算基准折现：1、技术设备老化很快的高风险公司（项目），应采用较高的测算基准折现率，以对冲资投风险。如生产经营电子元器件、通讯设备、网络、游戏等（高科技）技术及产品更新换代老化很快的公司（项目），应采用较高的测算基准折现率，以对冲技术设备快速老化失效的风险。测算这类公司（项目）时，应采用10%及以上的测算基准折现率。生产经营的产品价格变化剧烈，如有色金属等原材料的公司（项目），以及从事高风险的投资类公司等，也宜用较高的测算基准折现率，对冲风险。2、经营人民生活息息相关的消费类产品、服务的公司（项目），宜采用社会资金平均利率作为测算基准折现率。如食品饮料、服饰、家电、厨房设施、与消费相关的仪表用具用品、医药医疗、银行、保险等，当前宜采用8%作为测算基准折现率。3、经营社会基础设施、公共服务的公司（项目），资金投入量很大，可持续经营的时间很长，但投资回报率（净资产收益率较低），应采用较低的测算基准折现率，以吸引低风险爱好的长期资金投资，宜采用国债长期利率（或略高于国债长期利率）作为测算基准折现率，目前宜采用约6%。为什么股神巴菲特很小投资高科技公司，为什么曾经的明星基金经理参与定增新三板的投资类公司股票最后损失惨重，因为这类公司的不确定性非常高，而某时间内业绩较好时，市场给与的估值又太高，如曾经的深科技、东方电子、今年的盈趣科技等，许多基金经理以PEG值进行买入，实际上其高成长率只有短暂时间，很快就是鸡毛扫地。A股市场上，高科技类公司的估值依然很高，投资这类高科技股票的风险，依然很大。燃气具有消费类产品特征，天信仪表的价值测算评估，可采用8%左右的测算基准折现率。
测算基准折现率
在进行一家公司或一个投资项目的价值评估中，都涉及到一个关键数据问题：即测算基准折现率（年利率）。大多数投资者，甚至包括基金在内的机构投资者，第一个选择是采用银行长期贷款利率（或略高于贷款利率）作为基准折现率。银行长期贷款利率只是社会平均的资金折现率，用作一家公司或一个投资项目的价值评估时，有相当多的公司和项目是不适用的，是无法对冲其投资风险的；并且会否决几乎全部基础设施和公共服务功能的公司和投资项目。
以做过项目评估高级工程师的经验，应针对不同的公司（项目），技术及设备更新老化速度，竞争激励程度、可持续经营时间等类型，确定不同的测算基准利率。认为按公司（项目）的经营类型，至少应...