网友提问：
山东药玻(600529)山东药坡连续六年穿越牛熊走慢牛长牛趋势
得益于医药行业稳定可持续增长，药坡每年复合增长保持在30%左右才是硬道理！
网友回复
股友WvGneZ：
2018年三季报点评：龙头优势明显，业绩超预期 山东药玻(600529) 报告期内业绩同比增长31.5%，EPS0.62元 前三季度公司实现营业收入19.2亿元，同比增长12.7%；营业成本12.4亿元，同比增长7.8%；归属上市公司股东净利润2.6亿元，同比增长31.5%，EPS0.62元。单3季度，公司实现营业收入6.2亿元，同比增长11.9%；归属上市公司股东净利润0.95亿元，同比增长40.6%，EPS0.22元。公司盈利能力稳中有升，成本管控较优，业绩稳健增长超预期。 毛利率显著提升，期间费率下降 报告期内，公司综合毛利率35.3%，同升2.9个百分点；销售费率、管理费率、财务费率分别为7.6%、6.9%、-1.5%，同比下降0.4、2.9和2.1个百分点；期间费率12.9%，同比下降4.5个百分点；单3季度，公司综合毛利率37.3%，同升1.7个百分点；销售费率、管理费率和财务费率分别为7.1%、10.5%和-3.8%，同比下降1.0、1.5和5.2个百分点，期间费率13.9%，同降7.6个百分点。 部分产品年内提价以及产品结构持续优化带来的整体盈利能力提升。人民币贬值带来汇兑收益，大幅减少财务费用。 受益于监管趋严下行业升级转型 药品质量安全逐步成为监管的重点，仿制药新政和药物注射剂研发技术指导政策相继出台，药包材相容性与安全性要求提升，制药企业承担主要责任，药用玻璃更新换代中。公司具备产品创新、技术储备等优势，作为国内唯一的中性硼硅玻璃模制瓶生产商，进一步投入中性硼硅玻璃管制瓶项目的建设和研究。 盈利预测与投资评级 山东药玻为国内药用玻璃龙头，产品质量和安全性更具保障，持续受益于药品安全监管严格带来的市占率和高端产品占比提升，盈利能力稳中有升，业绩较快增长。公司一级耐水药用玻璃管制瓶项目投产可期，新型耐碱玻璃量产成功开始推广，未来将不断增厚公司业绩。公司三季报业绩增速超预期，我们上调其2018-2020年的盈利预测EPS至0.80、1.00、1.22元（原预测0.79、0.95、1.15元），给予2018年25倍PE水平对应目标价20.00元，维持“买入”评级。 风险提示：需求增速不及预期风险、原材料价格上升风险、产品涨价不及预期风险、项目拓展不及预期风险、汇率波动带来的汇兑损失风险。[光大证券股份有限公司]
2018年三季报点评：龙头优势明显，业绩超预期
山东药玻(
600529)
报告期内业绩同比增长31.5%，EPS0.62元
前三季度公司实现营业收入19.2亿元，同比增长12.7%；营业成本12.4亿元，同比增长7.8%；归属上市公司股东净利润2.6亿元，同比增长31.5%，EPS0.62元。单3季度，公司实现营业收入6.2亿元，同比增长11.9%；归属上市公司股东净利润0.95亿元，同比增长40.6%，EPS0.22元。公司盈利能力稳中有升，成本管控较优，业绩稳健增长超预期。
毛利率显著提升，期间费率下降
报告期内，公司综合毛利率35.3%，同升2.9个百分点；销售费...
股友WvGneZ：
公司是十足的"现金奶牛"公司2018年前三季度实现营业收入19.21亿元，同比+13%；营业利润3.31亿元，同比+37%；实现利润总额3.10亿元，同比+30%；归母净利润2.62亿元，同比+31%；扣非净利润2.60亿元，同比+37%。收入继续保持稳定增长，毛利率保持稳步扩张：2018前三季度公司收入同比+13%，归母净利润同比+31%，公司业绩继续保持稳健增长；收入继续保持双位数增长，预计主要来自棕色瓶和丁基胶塞的放量和模制瓶的结构性提价；值得注意的是，继中报毛利率扩张以后，三季度毛利率同比和环比都继续保持扩张态势，三季度单季度毛利率同比提升1.67pct，环比提升0.55pct；毛利率提升一方面来自公司定价能力正在显现，另一方面丁基胶塞和棕色瓶等产品工艺改进提升了生产效率带来单位成本下降，也为毛利率提升作出了贡献；可以预见的是，目前纯碱和煤炭价格都处在较高位置，未来随着它们价格周期性下行，公司毛利率向上弹性将更大。汇兑收益带来财务费用大幅下降：前三季度财务费用同比减少约3100万元，主要来自于汇兑收益；我们预计公司前三季度产生的汇兑收益约2200万元。管理费用率和资产减值增加来自部分产线不稳定，未来预计将好转：由于会计准则变更，研发费用单列出来，把研发费用折算回去变成历史可比口径，前三季度管理费用同比增长26%，管理费用率同比增加1pct；同时公司资产减值损失同比增加约3100万元；主要来自公司部分生产线不稳定，维修产生，随着生产改进未来将好转。财务状况优良，现金占总资产比重高达35%：前三季度经营净现金流同比增长31%，从过去10年数据平均来看，经营活动产生的净现金流一般为净利润的1.7倍，公司目前资产负债率23%，其中有息负债为0，在手现金和现金等价物15.7亿元，占总资产比重高达35%。投资建议：维持“买入”评级：玻璃药包材下游需求稳定，受宏观周期影响小；往后看2-3年，注射剂新的一致性评价推进将带来高端产品渗透率提升，而高端产品生产壁垒高，龙头公司将充分受益；玻璃药包材生产具备规模效应，高端产品技术壁垒高，具有全品类梯队的山东药玻具备很强的综合优势，定价能力也开始体现，原因来自行业集中度高、供给侧改革带来山东河北部分小产能淘汰、公司治理结构理顺；同时公司棕色瓶和丁基胶塞将继续保持放量态势；往后看3年预计公司规模和ROE将处于双升态势，预计2018-2020年EPS分别为0.81、1.04、1.41元/股，按最新收盘价对应PE估值分别为19、15、11倍。风险提示：宏观经济持续下行，原材料价格大幅上涨，产能投放不达预期，新产品市场开拓不达预期，中硼硅玻璃推广不达预期。
公司是十足的"现金奶牛"
公司2018年前三季度实现营业收入19.21亿元，同比+13%；营业利润3.31亿元，同比+37%；实现利润总额3.10亿元，同比+30%；归母净利润2.62亿元，同比+31%；扣非净利润2.60亿元，同比+37%。
收入继续保持稳定增长，毛利率保持稳步扩张：2018前三季度公司收入同比+13%，归母净利润同比+31%，公司业绩继续保持稳健增长；收入继续保持双位数增长，预计主要来自棕色瓶和丁基胶塞的放量和模制瓶的结构性提价；值得注意的是，继中报毛利率扩张以后，三季度毛利率同比和环比都继续保持扩张态势，三季度单季度毛利率同比提升1.6...
股友WvGneZ：
公司在手现金和现金等价物15.7亿元，完全可以通过收购兼并或引入高端人才向生物医药领域扩展的计划，这样的发展前景空间更加巨大！
股友WvGneZ：
药品是一种特殊的商品,直接关系到消费者的身体健康和生命安全。医药包装材料可以直接接触药品,其质量的好坏将影响到药品的安全性、药性的稳定性和药品的销售。随着包装新材料、新设备、新技术、新工艺的不断涌现,药品包装行业呈现出了更方便安全、更环保的趋势。随着《抗菌药物临床应用管理办法》的逐步实施,国内各省市预计在近年内会陆续出台地方性的跟进措施,对传统抗生素、输液类的制药企业有了更多的限制,也是对药包材行业的一次挑战。
股友WvGneZ：
公司经过四十多年的发展,从原材料采购开始到产品实现销售的各环节,制定了一套严格的标准操作规程,并严格执行;同时引入质量风险管理的理念,确保了产品质量的稳定和提高,为产品在市场上的竞争提供了有力保障。公司在同行业中率先引进世界一流制瓶生产线,公司生产的模制抗生素玻璃瓶与行业中主要生产厂家同类产品相比,各项指标在同行业中均居领先水平。公司在扩大规模的同时,注重加快技术更新步伐,通过对原有工艺技术及装备的革新改造,不断研发新型模制瓶,在行业中率先轻量化、高档化、大规格化。目前,山东药玻生产的模制瓶产品质量已接近国际同类产品先进水平,居国内领先。
股友WvGneZ：
公司有较为完善的研发体系,覆盖产品生产的全过程,为产品的升级换代和产品质量的提高提供了保证,是山东省药用包装材料工程技术研究中心、省级工业设计中心、省级企业技术中心;报告期内,公司通过自主创新,共获得二十四项专利授权,其中:发明专利四项,实用新型专利二十项,巩固了公司在本行业的技术领先地位。
股友WvGneZ：
公司为国内规模最大,效益最好的药用玻璃包装企业,也是国内最大的医药包装生产企业之一,公司主导产品模制瓶在质量,价格,市场上具有规模优势,国内市场占有率达70%以上。目前公司经过多年的发展与创新,已经形成了模制瓶系列,安瓿,管瓶,输液瓶,玻璃管,棕色瓶等六大系列,另外还有丁基胶塞,铝塑盖和塑料瓶等产品。公司具有近五十年的发展历史,经过不断的创新和积累,国内在药包材行业具有很高的知名度、诚信度和美誉度,建立了稳定的客户群;国际上,公司已成为世界上较大的药包材供应商,在美国、欧盟、东南亚等地区销量稳定增长,公司品牌优势逐步显现
L60676：
分析的不错，看涨