网友提问：
桐昆股份(601233)价值投资的反面教材
产品天天涨，股价日日跌，这就是价值投资的反面教材。
网友回复
灰太狼蜀黍：
长丝和pta价格一直是下跌的，股价下跌也很正常！
向松祚火线入股：
我是在央视二套看到分析师说产品涨价的，还特别指出是桐昆股份。
潘大浪：
这个当然是要自己动手去查一下，眼见为实！专家有千千万，事实只有一个，只有自己查出来的东西才能坚定持股的信心！
青山湖的草：
PTA主力期货今年8月以来，一路下跌。由8千跌到5千8。本月才开始反弹。这次的大跌，主要原因是今年的涨幅过大后的调整，同时叠加了油价的大幅下跌。而股价的下跌也基本上是与PTA的趋势叠加差不多的形势。所以股价与产品价格的涨跌有较大的关联性。而PTA的价格趋势，真有见底的可能，一是短时的过快下跌有反弹的需求，二是油价的下跌目前已经到了一个低位水平，要石油破50以下可能真的很难，就算是破了也是一个短线趋势。中长线来看，目前石油包括相关产品都在一个底部区域，但通过石油与PTA的叠加，有关系但也有一定的分别。总体来说，桐昆目前还看应该属于一个底部区域，中线看是有受价格影响的而向上的动力，长线来看，受浙石化的利好，后期将有很大可能摆脱PTA的价格影响，走出一波长行行情。我觉得推荐买入。
青山湖的草：
主要的风险是对浙石化的投资，影响现金流。同时行业的外部压力增大，PTA很难再现今年的大涨行情，利润向中上游产业汇集。
投资尊师：
PTA虽然10月份有一波极速下跌，但那是因为受到炼制PTA的原料即油价从80掉到50美元每桶，目前随着欧佩克的限产及油价跌到开采成本附近，原油价格已经触底或者长期维持在50-60美元每桶，PTA已经止跌，近期趋势非常明显，而且随着环保的压力，国内PTA依然处于高位运行，随着产能的扩张及资源的集中优势，未来601233的业绩依然暴增暴利。
青山湖的草：
如果把油价与PTA叠加的话，油价从去年6月开始由42涨到今年10月的76，然后一路下行至目前的50多。而PTA期货的价格也基本同步从去年6月4800涨到今年的9月8000见顶。但从去年6月到今年5月的顶的涨幅是4800-5800，而后由6月底的5800涨到8000。后面大涨2/3。而股价则有明显不同，由去年6月的8元，到今年1月的20元。所以如果硬是与PTA加油价直接挂钩的话，我觉得也应该要区别对待。业绩的暴增，并不全部来源于原料的涨价。涨价仅是利润增加的一部分。所以股价的涨跌不能与油价同比涨跌。而且油价有很大可能在50-60美元运行很长时间，所以桐昆的股价的上涨也存在很大的阻力。应该说当前的11元附近的股价与当前PTA的原料价格及油价基本匹配。其生产能力目前也没有很大的扩张，更多的利润来源，应该在浙石化投产后的利多因素。但这里面的不确定性也很多。现金流就是一大因素。同时外部的油价高企的可能性很小，上游对利润的侵蚀等都应该算在风险中。当前的价格市场给出了11元，我觉得是合理区间，基本面没有发生大的变化前，想暴涨，可能性很小。要想重回20元，也很难了。
青山湖的草：
别外，如果全球经济出现危机，消费下滑，那可能桐昆还有进一步下跌的风险。8元的价格也是有可能的。我意思是当前的11元是符合现在的内外环境的。如果浙石化项目进展顺利，则有可能会摆脱PTA的市场价格影响，那可能才会引发一个长线行情。但这其中的不确定因素太多了。只能是走不步看一步了。