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喊话式增持，兜底式增持，上市公司董事长喊出保底增持，股价就迎声而涨。一时间质疑声也铺天盖地。
沪深两交易所关于兜底式增持的新规相继出台！重要通知事项共计九项。
据券商中国统计，自6月2日奋达科技带头祭出“兜底增持”倡议后，共有20家公司的控股股东、实际控制人、董事长或总经理向全体员工承诺“兜底增持”。
在东方金钰(600086)根据上交所监管要求，对控股股东的“兜底增持”进行补充披露后，今日深交所也下发了相关通知，要求上市公司对兜底条款、倡议人补偿员工持股亏损的资金来源、“公司股票投资价值已经凸显”论断的依据进行信息披露。
沪深交易所齐出规范政策
上交所上市公司东方金钰昨日发布了补充公告称，根据上交所监管要求，对6月6日发布的兜底增持倡议书公告进行补充披露，补充披露的内容包括了控股股东的减持计划、质押风险、履约能力和股票购买期安排。
券商中国记者今日从上市公司处得知，深交所今日也下发了一份名为《关于加强上市公司控股股东、实际控制人等向公司员工发出增持倡议书的信息披露的通知》的通知。
深交所的这份通知称，为进一步规范上市公司披露控股股东、实际控制人等主体向全体员工发出增持公司股票倡议书事项的信息披露，要求上市公司做好九方面工作：
1、公司应当披露增持主体、增持期限、兜底条款等具体内容。倡议人承诺弥补员工增持而产生的亏损的，需明确亏损的计算方式、计算时点。
2、公司应当披露倡议人补偿员工持股亏损的具体实施细则，如补偿方式（现金补偿或股份赠予等）、补偿最高限额、补偿具体时点、补偿实施的可行性，并明确说明将作为倡议人对员工的承诺纳入承诺事项管理并披露承诺履行进展。
3、公司应当披露倡议人补偿员工持股亏损的资金来源及具体采取的履约保障措施（明确是否有一定比例保证金存放于第三方或上市公司，若无，应提示履约风险）。
4、公司应当披露截止公告日上市公司的在职员工数量、结构和平均薪酬。
5、公司应当披露员工购买公司股票的资金来源以及取得相关股份的表决权归属，全部员工完成标的股票购买后的2日内，应及时披露获得股票的时间、数量、平均价格、方式，持股员工的范围、人数等具体情况，并对照《上市公司收购管理办法》，说明相关员工是否构成倡议人的一致行动人。
6、如公告中出现“公司股票投资价值已经凸显”等表述，应当披露该论断的依据，或者在补充公告中明确提示该表述仅代表倡议人自己的观点，不构成对公司股价的承诺。
7、公司应当在发布此类公告前与会计师充分沟通，并在公告中说明上市公司对倡议人补偿员工持股亏损的会计处理方式（经会计师认可），并说明是否构成股份支付。
8、公司应当在公告中充分提示市场及公司经营层面风险、倡议人履约风险、大股东质押风险、股价波动风险，向投资者提示员工是否实际购买公司股份系员工自愿行为，存在重大不确定性。
9、公司发布倡议人为员工兜底增持的公告后，应当提交内幕知情人名单，相关主体不得利用兜底增持承诺进行内幕交易、市场操纵等证券欺诈行为。
由此可见，沪深交易所规范兜底增持的诉求类似，均是疏正途、堵漏洞、防利益冲突、消除信息不对称。
让我们来看一个深交所上市公司新政后的兜底增持补充公告，星辉娱乐这份公告很长，足足写了5页，包括了八个方面：
1、 董事长陈雁升先生倡议员工增持公司股票的具体实施细则
2、 本次倡议承诺将纳入承诺事项管理
3、 董事长补偿员工增持股票产生亏损的资金来源及相关保证措施
4、相关增持行为的会计处理方式
5、公司境内员工结构、员工数量以及薪酬情况（截止2017年4月）
6、员工购买股票的资金来源及购买股票的表决权归属
7、公司董事长陈雁升先生对投资价值的判断不构成对投资者的实质承诺
8、风险提示
20家公司"兜底增持"惹争议
截至今晚（6月8日）8:00，沪深两市共有20家公司的控股股东、实际控制人、董事长或总经理向全体员工承诺“兜底增持”。
在沪深交易所发布规范政策前，这些倡议人的倡议书简单直接，且大同小异，以奋达科技为例：
绝大多数上市公司的倡议书公告涉及的核心要素包括五个方面：
一是公司基本面良好，倡议人本人对公司未来有信心；
二是公司股票投资价值已经凸显；
三是目的是维护市场稳定；
四是倡议公司及子公司全体员工积极买入本公司股票；
五是承诺极短区间买入、连续持有12个月并在职，亏损由倡议人补偿，收益归员工个人所有。
已连续下挫整整两年，且近期再次出现快速下跌的中小创股票，在兜底增持题材刺激下，这些上市公司股价多数是“秒板”，个别公司股价还出现了连续涨停，如安居宝。
二级市场投资者在欢喜之余不免产生了争议，争议主要包括：
一是这些上市公司控股股东等倡议人会否利用股价反弹进行减持。
二是这些倡议人倡议员工积极买入是否是为了缓解股价下跌带来的质押风险。
三是这些倡议人如何保证能够对兜底增持履约，是现金保证还是有抵押物。
四是这些倡议书并没有公告员工数量、购买限额，一旦员工买入金额足够大，而倡议人需要卖出股票来履约，会否会导致公司控股权变更。
应该说，市场对“兜底增持”潮的疑虑并非没有道理。沪深交易所这两日出具的规范政策，旨在通过加强信息披露，来达到信息对称的目的。一方面鼓励上市公司员工合法增持本公司股票，另一方面也减轻了内部人对一般投资者的信息优势。
兜底增持VS员工持股计划
如果非用一个段子简单明了地说明两者的区别，那就非这个莫属：“员工持股是兄弟们给我冲，兜底增持是兄弟们跟我冲。”
统计数据经验也支持这个段子，过往兜底增持的收益率明显高于员工持股计划收益率，这不能不说是一个好消息，跟风兜底增持比跟风员工持股计划更划算。
据券商中国记者不完全统计，2015年2016年期间共有14只个股推出了兜底式增持公告，我们对这14只个股的股价表现进行了数据统计：
兜底式增持公告发布后首个交易日表现：10股上涨（4股涨停），4股下跌，上涨个股占比71.43％；
兜底式增持公告发布后一周表现：6股上涨，8股下跌，上涨个股占比42.86％；
兜底式增持公告发布后一个月表现：8股上涨，6股下跌，上涨个股占比57.14％；
兜底式增持公告发布后一年表现：12股上涨，仅2股下跌，上涨个股占比高达85.71％；
更可观的是，一年后的兜底增持个股表现十分亮眼，金贵银业以167.92％的涨幅居首；金通灵(300091)位居第二，涨幅高达98.08％；德威新材位居第三，涨幅为89.66％；涨幅最小为东方海洋(002086)，但涨幅也有21.34％。
据东方财富(300059)Choice数据统计，2016年完成员工持股计划的上市公司共有172家，截至2017年6月7日，实现盈利的共有71家公司，而亏损的多达101家，亏损占比59.06％，接近六成。
具体来看：
云图控股员工持股计划最为悲惨，截至目前，亏损高达50.29％；
亏损在40％50％的个股共计6只，分别为平潭发展、中科金财、金证股份(600446)、北信源、开尔新材、益生股份(002458)；
亏损在30％40％的个股多达19只，分别为茂硕电源、天晟新材、中源协和、凯撒文化、东凌国际、科力远(600478)、万达信息、御银股份(002177)、神州长城、辉煌科技(002296)、吴通控股、乐视网(300104)、瑞丰光电、环能科技、奥瑞德、苏宁云商、亚夏汽车、泰禾集团、安科瑞。
为何兜底增持和员工持股计划在收益率上出现了明显的差异？答案是：那得看亏谁的钱。
面对兜底增持的“炒概念”倾向，监管部门及时出手。
记者昨日晚间获悉，深交所当天下发《关于加强上市公司控股股东、实际控制人等向公司员工发出增持倡议书的信息披露的通知》，要求相关公司具体披露增持主体、兜底条款、在职员工数量、兜底补偿资金来源及风险提示等多项内容。
在此之前，已有多家公司打了“补丁”。据上证报记者统计，截至6月8日晚，宝莱特、国恩股份、星辉娱乐、东方金钰、吉艾科技等五家公司披露了增持股票倡议书的补充公告，对兜底增持事项作出细化说明。
与此同时，6月8日晚间，又有*ST德力、中青宝(300052)等多家公司宣布加入兜底增持阵营，其中*ST德力实控人兜底承诺的适格对象还从公司员工扩展到主要合作伙伴。
“此前，部分兜底增持类公告内容较简单，可操作性低，有炒作之嫌。”市场人士表示，监管强化有利于完善兜底增持的细节及可操作性，避免兜底增持沦为空头支票与炒作热点。
监管火速介入
从多家公司的补充公告来看，增加披露的内容包括补偿金额的具体算法、补偿资金来源、员工数量及平均年薪、股份质押情况等具体信息。
某公司高管昨日向上证报记者证实，补充公告源于监管的要求。6月6日晚间，沪市公司东方金钰率先对兜底增持倡议公告进行了补充说明，公告中明确是“根据上交所监管要求”。
昨日晚间，记者获悉，深交所有关部门下发《关于加强上市公司控股股东、实际控制人等向公司员工发出增持倡议书的信息披露的通知》，要求公司作以下几方面的披露：增持主体、增持期限、兜底条款等具体内容；截至公告日上市公司的在职员工数量、结构和平均薪酬；员工购买公司股票的资金来源以及取得相关股份的表决权归属；此外，公司应当在公告中充分提示倡议人履约风险、大股东质押风险、股价波动风险等。
回溯资料，自6月2日奋达科技点燃“第一把火”之后，增持倡议书如雨后春笋般冒出。据统计，截至6月7日晚，A股共有21家上市公司发出增持倡议公告，除了方直科技“只倡议、不保底”外，其余公司均有实际控制人或董事长出面兜底。
事实上，兜底增持的做法发端于2015年下半年的“非理性下跌”后。当年7月至年底，累计有11家公司发布了类似增持倡议书，鼓励员工买入自家公司股票，但最终的补偿结果却无一披露。
从本轮奋达科技等倡议书公告看，表述内容与此前一样较为粗略，仅披露了适格对象、有效购买期、连续持股时间等信息。值得注意的是，发出此类倡议的公司，多数存在大股东高比例质押的现象，不少公司处在限售股解禁、再融资实施等敏感期，具有较强的提振股价的动力。因此，外界对于此类兜底增持的动机等问题提出质疑。
信息披露“亮底”
随着监管介入，兜底增持的公告内容已升级到“2.0版”，更具可操作性及透明度。
例如，星辉娱乐在补充公告中明确了“因增持而产生亏损的定义”，即境内员工在6月6日至6月9日期间净买入的公司股票，其在12个月后仍持有的，如股票价格低于增持期间股票买入均价，则董事长陈雁升对亏损部分予以全额补偿。
此类倡议书中，员工可购买量及公司老板的兜底额度，颇受外界关注。星辉娱乐明确，陈雁升承诺补偿的限额为员工购买总价不超过其月工资（截至2017年4月）24倍的部分所产生的亏损，据此计算，员工的购买总价不超过4.97亿元，因此预计补偿上限为4.97亿元。另外，公司将本次倡议承诺纳入公司承诺事项管理，并披露了陈雁升的补偿资金来源及相关保证措施。
兜底额度方面，国恩股份、吉艾科技等公司并未“封顶”，补偿模式各有差别。如吉艾科技明确，补偿计算时点具体为购入日期2017年6月6日至6月15日；出售日期为2018年6月14日至2019年6月14日；补偿金额为购买总额减去出售总额。若在规定出售日期内出售完毕，则按照购买及出售总额计算，按差额补偿；若在规定出售日期内未出售完毕，则只针对已出售部分进行补偿。宝莱特的补偿模式与之类似。
尤其值得一提的是，吉艾科技等四家深市公司均表示，将该承诺事项纳入公司承诺事项管理。吉艾科技还表示，将在限定购入日期结束后两个交易日内，披露员工本次增持情况。
此外，上述公司均补充披露了员工数量及薪酬等信息，并进行了风险提示。东方金钰则主要补充披露了减持计划、质押风险、履约能力等信息。
“总体而言，打完补丁后，兜底承诺的可信度及可操作性增强了，相关公司的基本面及风险状况也更加透明。”市场人士表示。
刺激效应递减
不过，也有企业人士指出，兜底增持的有效购买期大多只有几个交易日，从动员、到员工筹资、开立账户等程序看，普通员工真正可操作的时间非常短，“象征性大于实质”。
从二级市场看，“兜底增持概念股”板块逐日走弱，刺激效应呈递减之势。比如，6月7日晚间披露增持倡议书的国际医学和罗牛山(000735)，8日股价均高开低走。吉艾科技6日午间发布公告、股价冲破跌停板之后，最近连续两天出现较大跌幅。
股价最为强势的龙头股是安居宝。公司6月5日午间发布倡议书公告后，连续收获三个涨停板，6月8日继续大涨4.26％，四个交易日累计涨幅达39％。据公告，公司董事长张波承诺兜底的股票购买期仅为6月5日至6月7日三天，“有效期”已过。正是在“有效期”内，安居宝股票创下三连板。
据了解，对于兜底增持，深交所相关部门还要求公司提交内幕知情人名单，相关主体不得利用兜底增持承诺进行内幕交易、市场操纵等证券欺诈行为。
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kdgwfn：
一个股市，就是一个骗局，也是一场闹剧，更是永恒笑柄！为什么如此贪腐！为什么如此弱智！为什么如此垃坡！
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