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6月2日，暴风集团发布公告称，近日接到控股股东冯鑫先生函告，获悉冯鑫先生所持有本公司的部分股份办理了质押，具体事项如下：
截至本公告披露日，冯鑫持有公司股份58600278股，占公司总股本的21.18%。累计质押股份41009300 股，占其持有公司股份总数的69.98%，占公司总股本的 14.82%。
值得注意的是，这已经是暴风集团自3月份以来，第8次发布控股股东股份被质押的公告了。其高达近7成的质押数字，也将股权质押这一话题推到风口浪尖上。
股权质押连年走高，合计总市值达5.45万亿元
所谓股权质押，就是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。理论上说，上市公司可以通过增发、配股来融资，但需要证监会批准、中介机构推荐，资金成本和时间成本较高。
但相对而言，股权质押来钱快、融资成本相对更低。因此股权质押成为上市公司大股东重要的一种融资工具，且近年来股权质押规模一直呈现递增的趋势。
据招商证券(600999)统计，2013 年及以前，每年质押市值均在1万亿以下，2014 年突破了1.5万亿，2015 年和 2016 年质押市值暴增，其中2015 年达4.13万 亿，2016年达4.41万亿。
截至2017年5月20日，A股市场共有4847.93亿股上市公司股份被质押，占A股市场股份总数的约一成，按照当日最新收盘价计算，上述被质押股份目前市值合计达5.45万亿元。
虽然A股市场几乎每天都上演着股权质押的戏码，但这一方式并非百利而无一害，它其实更像一柄双刃剑，在帮助公司缓解资金压力的同时，也可能给公司带来一定风险。
根据质押规定，一旦上市股价下跌，达到股票质押时约定的警戒线，出质人需要向抵押方追加保证金或追加质押股票。在股市大幅度下跌的行情中，一不小心，高比例进行股权质押的大股东，就可能面临爆仓风险，这有可能影响到公司的稳健经营，甚至造成公司控制人易主。
比如常年处于风口浪尖的乐视网(300104)，有人猜测，贾跃亭辞去了乐视总经理一职，或多或少跟他接近100%的股权质押有关。
根据乐视网披露的2017年第一季度报告，共持有5.12亿股乐视网股份的贾跃亭，已将4.97亿股股份进行了质押，占其持股数的97.2%，远远高于去年底不到90%的质押比例。
随着乐视股价不断下跌，贾跃亭的大量股权质押已经濒临危险境地。幸运的是，就在乐视捉襟见肘之际，融创中国的150亿来得恰到好处。据北京青年报报道，融创中国对乐视投入的巨额资金中，其中30亿元将优先用于解除就乐视网权益设立的质押，同时也曾约定贾跃亭未来质押股份不能超过50%。
221家公司股权质押濒临爆仓，传媒板块成重灾区
实际上，贾跃亭的股权质押情况，就是A股市场的一个缩影。在近两年二级市场股价大幅下跌的背景下，已有众多公司濒临或跌破质押股份的平仓线。根据民生证券整理的一份数据显示，目前股权质押濒临爆仓上市公司共有221家。
细分行业来看，传媒公司已成股权质押濒临爆仓的“重灾区”。包括中南文化、汉鼎宇佑、暴风集团、幸福蓝海、新文化、北京文化、奥飞娱乐等知名传媒企业均在这份“投资者需警惕”的名单当中。
为何会出现这种情况？据相关私募机构人员认为，一方面是传媒企业属于轻资产行业，也是前些时间上市公司竞相跨界‘围猎’的标的，估值泡沫相对较大。
另一方方面与传媒影视行业并购重组监管收紧有较大关系。去年不少公司股东融出现金，但并购重组却迟迟未能通过，还要负担融资成本以及面对股价下跌的压力，股权质押风险当然会提高。
频繁质押股份背后，凸显的是资金困局
一个有意思的现象是，这些因为股权质押而濒临爆仓的传媒公司，大多有着“泛娱乐帝国”的梦想，在他们要打造的“生态”中，都有着一个宏大、完美的蓝图，但往往做出的成绩却不太理想。
以前文中提到的暴风集团为例。2016年6月6日，在“暴风科技”更名为“暴风集团”时，其董事长冯鑫提出要做暴风生态，并陆续进军秀场、TV、影视、游戏等领域，通过并购等各方式布局。
那么这一生态的成效如何？业绩就是最直观的体现：2016年，暴风集团营业收入16亿元，同比增长153%，但净利润却同比下降69.53%至5281万元；2017年一季度，公司营收4.5亿元，同比增长136%；而净利润延续2016年的下跌势头，亏损1647.8万元，同比暴跌585%。
不仅是业绩表现不佳，二级市场更是暴跌不止。暴风集团在刚上市的时候曾经风光无限，7.14元的发行价一路疯涨，40天里面36个涨停!更是在2015年5月21日创下327.01元的最高价记录，涨幅逼近50倍。然而人生的大起大落真是太刺激了，截止到2017年6月2日收盘，暴风集团股价为27.53元。
通常而言，公司股东通过质押股份融资所取得的资金多是用来补充公司的现金流，但控股股东疯狂质押股权筹资的背后，折射的问题是公司资金情况已不容乐观。
同样的问题也存在“创新金融、智慧互联为核心的泛娱乐帝国”的汉鼎宇佑。从2014年下半年开始，汉鼎宇佑的控股股东、实控人吴艳开始进行股权质押，进入2016年，被质押的股权比例逐渐增高。截至目前，吴艳累计质押股份1.95亿股，占其持有公司股份总数的88.93%，占公司总股本的 42.45%。
同时，汉鼎宇佑的并购触角跟着市场热点不断延伸，包括基金、互联网金融、影视、游戏等领域。
不过，作为汉鼎宇佑的关键之年，其业绩并不理想。财报数据显示，2016年公司营业收入4.29亿元，同比下降39.82%，扣非后实现净利润1118万元，同比下滑130.51%。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为负数，每股经营现金流量为0.66元，显示公司的经营入不敷出。
无论是汉鼎宇佑还是暴风集团或是奥飞娱乐，都曾靠着向投资者描绘宏大的蓝图获得资本追捧，但现在无一例外都陷入“爆仓”困境。
对于质押股份的风险，深谙此道的贾跃亭此前就曾表示，股权质押融资成本太高，只是一个阶段性策略，并不是长久之计。看来想要撑起市值，还得靠实实在在的业绩来说话。
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财友055y77vi：
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财友055y77vi：
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