网友提问：
天神娱乐(002354)学不好63大利空，你会最终血本无归
天神2019年怎么样，从它几个方面看：自身盈利、商誉减值、并购基金亏损、长期股权投资减值和债务风险。2019年上半年预计亏损应1.1-1.5亿，全年亏损2-3亿，商誉和长期股权投资继续减值比较明确，考虑减值亏损估计在5-10亿。目前诉讼债务21.5亿，预计年底将超30亿，连续亏损，用毛偿还债务，资不抵债债务高筑，19年第一目标3元，第二目标1.5-2.02016年巨亏王乐视网的今天，必然是2018年巨亏王天神的明天。深圳不倒翁 影响力 吧龄 5.2年 发表于 2018-03-12 19:27:50 股吧网页版天神娱乐2018年第一目标价13元，第二目标价8元不要怀疑，2018年业绩会连续负增长深圳不倒翁 影响力 吧龄 5.2年 发表于 2018-06-22 20:14:03 股吧网页版V认证举报2018年第一目标13元，第二目标6元修改19元定的第一目标13元，第二目标8元深圳不倒翁 影响
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深圳不倒翁：
六十三利空之63：诉讼要账的金额达到21.5亿，后面会超过30亿
国投泰康信托有限公司请求判令天神各被告向原告支付合伙份额收购款296,469,603.10元。中信银行请求判令被告天神互动立即偿还原告借款本金 12,000,000 元和利息
116,870 元。到目前为止，诉讼要账的已经达到21.5亿。12个银行账户分别被冻结不同数额的款项。世纪华通1442万股票被冻结；公司持有的9家之公司的股权被冻结。
我前段时间说，并购基金优先级和中间级投资仍有11.9亿没有进行起诉，这个迟早会来，今天国投泰康信托有限公司的2.9亿起诉了，还要9亿没有起诉，一旦起诉，诉讼金额将会超过30亿。
银行贷款逾期让起诉，信托借款让起诉，信誉已经降到冰点，融资渠道正在逐步被赌上，公司经营也已经开始亏损，用毛偿还这些诉讼要账。
2018年乐视网无法偿还各种起诉讼款项，已经被退市，2016年巨亏王乐视网的今天就是天神娱乐的明天。
缓歌漫步：
当个托儿都不会当，几年马甲都不换
深圳不倒翁：
自身竞争和盈利能力不断下降
从《2018年中国游戏产业报告》和游戏上市业绩看，游戏行业仍然稳步增长，但竞争加剧，导致分化明显、强者优势更加明显，弱者正在被快速被淘汰，未来需求不会多大变化，只是供应商的优胜劣汰，更加趋于集中化。游戏上市公司业绩主要取决于自身竞争和盈利能力，主要取决于3个方面，收入、毛利率和期间费用。
收入主要取决于游戏自研能力，自研能力弱是天神致命弱点，最近2年天神投入研发费用7.7亿，但收效甚微。表现在研发周期长、游戏上线后表现均差，且有些游戏花了研发费不能上线。凡人修仙传和神魔齐天上线流量很小，且很快销声匿迹。极品大官人上线不及预期。宣传了几年的《新琅琊榜》测算ROI过低，终止开发；宣传了2年的《凯瑞利亚》在2018年年报中消失；《坦克风云2》受政策影响，终止开发；《遮天新仙幻》、《天盛长歌》、《杯莫停》最终能否上线，上线后表现会如何，均是个未知数。
2019年2019年Q1收入为4.1亿，同比下降45%。游戏市场竞争越来越激烈，市场需要精品游戏，游戏寿命缩短，老游戏流量呈现快速下降，预计Q2收入仍将呈现下降趋势，什么时候止跌取决于公司新游戏上线时间和上线流量，如果仍然如同以前上线游戏数量（很长时间上线1个游戏）和质量，收入仍然会下滑不止。另外，平台和互联网竞争越来越激烈，并趋于集中化，公司收入呈现下降是大趋势；影视收入不确定性很大，也不容乐观。
毛利率：目前游戏行业毛利率仍很高，竞争趋于激烈化，研发等各种成本上升，毛利率不但下滑是大趋势，公司2019年Q1毛利率同比下降6-7个百分点。
期间费用（管理费用、研发费用、销售费用和财务费用）：游戏行业竞争加剧，推广费用增加，销售费用呈现快速增长，如没有精品游戏推出，销售费用率会不降反升；研发费用取决于公司自己，但研发费用一旦下降(别人增加你下降，等于自己找死），对未来销售收入影响会很大；盈利下滑，债务不降，银行贷款逾期增加，财务费用会增长。
2019年Q1净利润为亏损0.45亿，扣非净利为亏损0.65亿，预告中报业绩为亏损0.6-1.5亿。按目前情况，短期难以扭转亏损态势，2季度亏损有可能比1季度提升，2019年不考虑减值会亏损的概率很大（很可能会成为游戏上市中业绩倒数第一）。
自身竞争和盈利能力不断下降
从《2018年中国游戏产业报告》和游戏上市业绩看，游戏行业仍然稳步增长，但竞争加剧，导致分化明显、强者优势更加明显，弱者正在被快速被淘汰，未来需求不会多大变化，只是供应商的优胜劣汰，更加趋于集中化。游戏上市公司业绩主要取决于自身竞争和盈利能力，主要取决于3个方面，收入、毛利率和期间费用。
收入主要取决于游戏自研能力，自研能力弱是天神致命弱点，最近2年天神投入研发费用7.7亿，但收效甚微。表现在研发周期长、游戏上线后表现均差，且有些游戏花了研发费不能上线。凡人修仙传和神魔齐天上线流量很小，且很快销声匿迹。极品大官人上线不及预期。宣传了几年的《新琅琊榜》测算ROI过低，...
深圳不倒翁：
自身竞争和盈利能力不断下降
从《2018年中国游戏产业报告》和游戏上市业绩看，游戏行业仍然稳步增长，但竞争加剧，导致分化明显、强者优势更加明显，弱者正在被快速被淘汰，未来需求不会多大变化，只是供应商的优胜劣汰，更加趋于集中化。游戏上市公司业绩主要取决于自身竞争和盈利能力，主要取决于3个方面，收入、毛利率和期间费用。
收入主要取决于游戏自研能力，自研能力弱是天神致命弱点，最近2年天神投入研发费用7.7亿，但收效甚微。表现在研发周期长、游戏上线后表现均差，且有些游戏花了研发费不能上线。凡人修仙传和神魔齐天上线流量很小，且很快销声匿迹。极品大官人上线不及预期。宣传了几年的《新琅琊榜》测算ROI过低，终止开发；宣传了2年的《凯瑞利亚》在2018年年报中消失；《坦克风云2》受政策影响，终止开发；《遮天新仙幻》、《天盛长歌》、《杯莫停》最终能否上线，上线后表现会如何，均是个未知数。
2019年2019年Q1收入为4.1亿，同比下降45%。游戏市场竞争越来越激烈，市场需要精品游戏，游戏寿命缩短，老游戏流量呈现快速下降，预计Q2收入仍将呈现下降趋势，什么时候止跌取决于公司新游戏上线时间和上线流量，如果仍然如同以前上线游戏数量（很长时间上线1个游戏）和质量，收入仍然会下滑不止。另外，平台和互联网竞争越来越激烈，并趋于集中化，公司收入呈现下降是大趋势；影视收入不确定性很大，也不容乐观。
毛利率：目前游戏行业毛利率仍很高，竞争趋于激烈化，研发等各种成本上升，毛利率不但下滑是大趋势，公司2019年Q1毛利率同比下降6-7个百分点。
期间费用（管理费用、研发费用、销售费用和财务费用）：游戏行业竞争加剧，推广费用增加，销售费用呈现快速增长，如没有精品游戏推出，销售费用率会不降反升；研发费用取决于公司自己，但研发费用一旦下降(别人增加你下降，等于自己找死），对未来销售收入影响会很大；盈利下滑，债务不降，银行贷款逾期增加，财务费用会增长。
2019年Q1净利润为亏损0.45亿，扣非净利为亏损0.65亿，预告中报业绩为亏损0.6-1.5亿。按目前情况，短期难以扭转亏损态势，2季度亏损有可能比1季度提升，2019年不考虑减值会亏损的概率很大（很可能会成为游戏上市中业绩倒数第一）。
自身竞争和盈利能力不断下降
从《2018年中国游戏产业报告》和游戏上市业绩看，游戏行业仍然稳步增长，但竞争加剧，导致分化明显、强者优势更加明显，弱者正在被快速被淘汰，未来需求不会多大变化，只是供应商的优胜劣汰，更加趋于集中化。游戏上市公司业绩主要取决于自身竞争和盈利能力，主要取决于3个方面，收入、毛利率和期间费用。
收入主要取决于游戏自研能力，自研能力弱是天神致命弱点，最近2年天神投入研发费用7.7亿，但收效甚微。表现在研发周期长、游戏上线后表现均差，且有些游戏花了研发费不能上线。凡人修仙传和神魔齐天上线流量很小，且很快销声匿迹。极品大官人上线不及预期。宣传了几年的《新琅琊榜》测算ROI过低，...
深圳不倒翁：
资产中主要为商誉等虚资产，严重资不抵债
目前净资产20亿。资不抵债多严重。
非流动资产：直接商誉26.2亿，参股和联营公司（长期股权投资）隐形商誉超14-15亿，合计商誉40多亿，商誉在财务上算资产，2018年商誉、长期股权投资和可供出售金融资产均发生了大减值，这些商誉算啥资产？就是数字，明显资不抵债很严重。
再从流动资产看：2018年公司流动资产2,842,707,110.34元，流动负债4,480,723,942.64元，流动负债高于流动资产1,638,016,832.30元，截止本期末已逾期未偿还的短期借款总额为187,546,563.24元，以劣后级身份参与设立的并购基金已到期未能顺利退出，需承担2,551,500,000.00元应付优先级及中间级合伙人份额的回购义务（2018年年报告92页）。
已逾期未偿还被起诉金额达21.5亿，有的正在执行中。再加上并购基金回购，赔偿还款金额达30多亿。
深圳不倒翁：
六十二大利空之62：大神们没完没了的套现
到目前为止：各路神仙已经套现115亿，但大神们仍然在没完没了的套现。二股东石洪涛从去年3季度到今年1季度减持1286万股，4月25号又抛出1295万股减持计划。
上海集观（DOTC老板石一）从去年3季度末到今年1季度减持1637万股。2019年04月22日，天神娱乐发生了1笔大宗交易，总成交数量为1100.00万股，总成交金额为5907.00万元，成交价格为5.37元（估计是DOTC股东石一的）；2019年04月30日，天神娱乐发生了1笔大宗交易，总成交数量为483.00万股，总成交金额为1922.34万元，成交价格为3.98元。这两笔交易谁在减持，中报出来就知道，估计又是上海集观的，DOTC的股东疯减持套现，傻比们还用DOTC唱多。
这些是能从报告看到的，看不到的持股少于5%的小股东们，套现也不会少。
山上红牡丹：
戴帽披星股票正被遗弃,两个月一批股票被砸“20跌停”
近期多只个股“阶梯式”连续一字跌停在A股上演，这些股票的共同特点是被“戴帽披星”。相比往年刚被风险警示的股票，今年在市场整体波动较大以及退市执行趋严的强监管背景下，ST股遭市场“遗弃”。4月份以来，两市收获20多个跌停板的个股已达八只。
值得注意的是，与ST股一起被市场“遗弃”的还有亏损股、业绩变脸股，这些股票在波动较大的市场背景下跌幅更加惨烈，而业绩上涨的蓝筹股、白马股则比较抗跌甚至逆势上涨，这或意味着A股市场的投资风格已悄然完成转换，价值投资更受投资者青睐。券商分析师称，这有助于A股慢牛的形成。
ST股上演跌停秀
刚被ST的股票必然会上演“跌停秀”，只是今年更加惨烈。记者粗略统计发现，4月份被加入ST板块大家庭的股票至少10个跌停板起步，而业绩变脸、被出具非标审计报告等涉嫌财务掺水的股票跌起来更加惨烈。
山上红牡丹：
业绩变脸的*ST瑞德(1.400, 0.02, 1.45%)（维权）是其中最有代表的案例之一。这家公司年报从预亏7亿多到巨亏近20亿元，且2017年追溯后均由盈利变为亏损，因连续两年亏损而被加上风险提示，业绩变脸的罪魁祸首是商誉减值。*ST瑞德股价自4月19日以来连续跌停，27个交易日中出现24个跌停板，暂居新晋ST股之首。
而近两个月连续跌停板的记录，则暂由*ST欧浦(1.540, -0.08, -4.94%)（维权）保持。截至5月31日，*ST欧浦已连续24个交易日跌停。2018年进行各类减值后巨亏逾40亿元、违规担保、诉讼缠身、控股股东股份遭冻结，各类负面加总，资金争相逃离*ST欧浦，股票自4月24日跌停至今，期间偶有开板动作。
热炒概念股被ST后跌起来更加凶猛。此前因传闻拟被英雄互娱借壳的*ST赫美(3.400, 0.07, 2.10%)（维权）还曾一度上演连续涨停，如今重组传闻潮水褪去、诉讼缠身、巨亏16亿、银行账户被冻结、三名高管坦白“无法保证公司2018年度报告内容的真实、准确、完整”，股价自4月29日开始连续跌停，直至5月最后一个交易日开板前，已累计获得20个跌停板。
昔日白马股ST康美(4.190, -0.22, -4.99%)（维权）也是典型案例之一。因一份自称会计差错而导致300亿现金不翼而飞的财报，股价连续5日跌停。之后证监会通报调查进展，坐实公司2016年至2018年财务报告存在重大虚假，股票被ST，再次上演跌停潮，截至5月31日已连续9连板，暂时还未开板。
值得注意的是，连续跌停秀不止上述3只ST股。4月份以来，两市超过10个交易日跌停的股票共40只，其中除旗下网贷平台爆雷的派生科技(16.680, -0.83, -4.74%)外，其余均为ST或*ST股票。记者统计发现，两市144只被风险警示的股票，4月份以来81只曾获超5个跌停板，占比超过一半。
其中，在连续下跌期间正好或超过20个交易日跌停的股票达8只，除上述3只外，还有*ST飞马(1.980, -0.10, -4.81%)（维权）、*ST北讯(3.940, -0.21, -5.06%)、*ST鹏起(2.690, 0.13, 5.08%)、*ST节能(2.350, -0.12, -4.86%)、*ST新海(2.320, 0.11, 4.98%)，均为戴帽且披星的股票。
业绩变脸的*ST瑞德(1.400, 0.02, 1.45%)（维权）是其中最有代表的案例之一。这家公司年报从预亏7亿多到巨亏近20亿元，且2017年追溯后均由盈利变为亏损，因连续两年亏损而被加上风险提示，业绩变脸的罪魁祸首是商誉减值。*ST瑞德股价自4月19日以来连续跌停，27个交易日中出现24个跌停板，暂居新晋ST股之首。
而近两个月连续跌停板的记录，则暂由*ST欧浦(1.540, -0.08, -4.94%)（维权）保持。截至5月31日，*ST欧浦已连续24个交易日跌停。2018年进行各类减值后巨亏逾40亿元、违规担保、诉讼缠身、控股股东股份遭冻结，各类负面加总，资金争相逃离*ST欧浦...
山上红牡丹：
炒作熄火
ST股投资逻辑已悄然改变，在4月份ST股上演跌停秀之前，ST板块还是受市场追捧的，曾经一度上演涨停潮。数据显示，同花顺(84.490, -1.20, -1.40%)ST板块从2月份开始连续上涨，至4月18日盘中触及高点时累计涨幅超过50%。之后，板块连续下挫，用不到一个半月的时间消化了之前两个半月的涨幅，4月19日至5月31日期间累计跌幅逾30%，目前板块已跌至历史低位。
除市场整体波动影响外，ST板块炒作熄火的原因还来自退市监管的重压。今年以来，退市执行之严空前，时间还未过半，就已有包括*ST海润、*ST上普、*ST华泽、*ST众和等4家公司被终止上市。此外，暂停上市的公司数量也达9家，创历史记录。而在此之前，2000年至2017年的17年间，A股被暂停上市的公司仅为105家，平均一年不到7家。
今年无疑是A股的强监管之年，深交所一次性公布乐视网(1.690, 0.00, 0.00%)（维权）、千山药机(3.810, 0.00, 0.00%)（维权）等七家公司暂停上市史无前例，这是从严执行退市制度的信号之一。与以往不同的是，今年被暂停上市的公司不只是单一的利润因素，还包括连续两年经审计的净资产为负、未经神经的净资产为负、连续两年财报被出具无法表意见等。而在过去十几年，A股上仅荣安地产(3.050,-0.02, -0.65%)因非利润因素被暂停上市。
ST板块大多数股票为绩差股，以往因退市案例不多、存在保壳预期而被热炒，而今在强监管重压之下，板块炒作熄火。这是因为，交易所出台的《上市公司重大违法强制退市实施办法》将“问题股”退市到底，内容包括缩短重大违法强制退市公司暂停上市期限，由一年缩短至六个月，提高退市效率；取消重大信息披露违法公司纠正后可申请回复上市的安排；明确规定因欺诈发行被终止上市的公司不得申请重新上市等等。
中银国际宏观策略分析师徐沛东研报指出，监管层对重大违法、违规披露等事项态度强硬，有助于削弱短期投资者的投机情绪，未来随着监管趋严，退市机制逐渐完善，绩差股的投资风险将大大增加，市场投资风格将逐步回归价值投资。
市场风格已然转换
如上述分析师所说，今年绩差股并不受市场追捧。蓝筹权重远远跑赢小盘股，同个板块的白马股比较抗跌，这也从另一侧面反应市场风格从热爱投机向价值投资的转换。
从近60个交易日来看，上证50、大盘价值、小盘价值跌幅分别为3.66%、4.1%、4.11%，而同期上证综指、深证成指跌幅均逾4.2%，创业板指及中小板指跌幅分别为8.4%、9.87%。也就是说，价值股更抗跌。
从个股来看，业绩向好的股票也比较抗跌：两市4月份以来有2946只股票下跌，跌幅中位数为10.58%；而一季度净利润为正且出现增长的1994只个股中，1543只出现下跌，跌幅中位数为8.38%。意味着，有业绩支撑的股票更加抗跌。
另一数据也可以佐证上述观点：亏损股、涉嫌财务问题的股票同ST股一样不受市场待见。
记者统计发现，2018年年报被出具非标审计意见的上市公司有123家，除其中88家被戴帽外，大多数股票跑输市场，审计机构表示“无法表示意见”的文化长城(4.220, 0.05, 1.20%)、神雾环保(2.540,-0.20, -7.30%)（维权）等个股，4月份以来跌幅均超过30%。
早在今年3月份，深交所一份对2018年个人投资者状况的调查报告就显示，价值投资者比例逐年上升，2018年价值投资者的比例为28.6%，较2017年的26.5%及2015年的21%均有所上升，意味着随着制度层面的进一步完善以及各项措施的逐步推进，价值投资的理念正逐步深入投资者内心。
东方证券(10.250, -0.06, -0.58%)研报指出，价值投资者比例逐年上升，对A股市场的意义相当重大，价值为主导是股市慢牛的必需环境，随着A股投资者中价值投资者的比例越来越高，市场出现慢牛的可能性也越来越大。
炒作熄火
ST股投资逻辑已悄然改变，在4月份ST股上演跌停秀之前，ST板块还是受市场追捧的，曾经一度上演涨停潮。数据显示，同花顺(84.490, -1.20, -1.40%)ST板块从2月份开始连续上涨，至4月18日盘中触及高点时累计涨幅超过50%。之后，板块连续下挫，用不到一个半月的时间消化了之前两个半月的涨幅，4月19日至5月31日期间累计跌幅逾30%，目前板块已跌至历史低位。
除市场整体波动影响外，ST板块炒作熄火的原因还来自退市监管的重压。今年以来，退市执行之严空前，时间还未过半，就已有包括*ST海润、*ST上普、*ST华泽、*ST众和等4家公司被终止上市。此外，暂停上市的公司数量...