导读：继昨日离岸人民币汇率暴涨之后，今日离岸人民币再度飙升涨至6.7824，短线更跳涨1000点，连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79八大关口。
截止收盘，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8817，较上一交易日官方收盘价大涨668点。两地价差倒挂逾800点，势创2010年来最大。
人民币离岸突然大涨，与市场此前预期普遍不符。汇率走势反转，缘由为何？今天，我们邀请到财通证券首席宏观及大类资产配置研究员刘启元进行了权威解读，以下为刘启元对今天人民币异动的看法：
财通证券首席宏观及大类资产配置研究员刘启元
权威解读
最近两天离岸人民币市场出现明显异动，人民币兑美元连续两天大幅上涨，并带动在岸人民币大幅升值。
人民币在2015年“811”汇改重启贬值过程以来，每年阳历新年年初干预人民币离岸市场似乎成了一个“传统”，我们认为主要的原因是：
01
引导升值预期，减少资金流出
首先，新年过后，居民购汇就获得了新的额度，通过干预“离岸市场”和“在岸市场”实现人民币的升值预期，打消或减弱居民的换汇积极性，减缓资金流出和外汇储备减少的压力。
在2016年1月7号美元兑人民币离岸汇率达到6.7608的高点后在接下来的五天里回调接近2%，并在接下来的四个月里震荡下跌，最高下跌幅度接近4%，直到4月中旬中旬才重新回到上升趋势。
我们认为本次外管局对离岸人民币市场的干预与去年如出一辙，希望以此来扭转短期人民币持续贬值的预期。
02
离岸人民币对趋势性反应更灵敏
其次，离岸人民币市场由于更加市场化，其对趋势性的反应更为灵敏，因此在人民币的贬值过程中，离岸人民币价格通常比在岸价格更低，导致离岸市场往往会成为人民币汇率走势的风向标。外管局直接干预离岸市场的目的就是利用它的信号作用引导人民币的升值预期，使人民币的走势主要控制在外管局的计划之内。
03
打击炒作人民币贬值空间
最后，我们认为离岸市场如此剧烈的升值也是为了打击炒作人民币贬值的空头，目前持有人民币空头仓位的投机者可能遭受损失，以达到敲山震虎的目的。
近期随着美元升势趋缓，在岸人民币走势平稳，但离岸人民币价格则试图突破新低，甚至在近期闹出“人民币破七”的乌龙事件，使市场对人民币贬值的预期愈演愈烈，局势有失控的嫌疑，因此近期加强对离岸人民币市场炒作的打击似乎很有必要，也使人民币暂时远离7这个整数关口，人民币贬值压力得到减轻。
人民币未来走向
展望未来，我们也认为人民币不具备持续贬值的基础，人民币兑美元实际上已经不再是单边的升值或贬值趋势，而是双边波动的行情。
因此，人民币兑美元是升值还是贬值并不仅仅取决于中国经济以及中国政府对汇率的导向，而主要取决于中美经济增长相对强弱、中美利差、中美通胀差以及美元的走势，而其中美元的走向可能是当前影响最大的因素。
2014年以来，美元进入新一轮的强势升值周期，自2014年6月起的半年内升值接近30%。根据以往的历史经验，在美元的强势升值周期里，由于美元对全球流动性强大的“黑洞效应”，全球资金向美国的回流导致全球其他货币都会出现不同程度的贬值。
同时，由于美元升值也会打压大宗商品价格，各国都会因此出现或多或少的外部通缩压力，而本币贬值则可以对抗这种通缩压力。
因此，如果在美元强势升值周期中人民币保持对美元不贬值，那么就相当于人民币兑其他货币升值，这不但使中国贸易条件恶化，还会加大中国的外部输入性通缩压力，因此国内货币政策会被动宽松。
而2014年6月之后的一年里1.5个百分点的降息已经造成了中国资本市场的一轮泡沫，以及非常典型的资金“脱实入虚”，中国很难继续承受这种被动的货币宽松。因此人民币在2015年之后开始贬值，而这种贬值趋势在美元重新进入贬值周期后就会结束，这也是我们认为人民币没有持续贬值基础的主要原因。
特朗普当选美国总统后，美联储重新启动加息进程，这使美元重回强势升值通道，而基于全球经济复苏态势和原油价格的变化，我们认为美元的升值趋势可能会持续到2017年年底，而名义美元指数可能达到110或更高的点位，这意味着人民币在美元升值的这段时间中可能会继续延续贬值趋势，时间也会持续到今年年底。
当美元重新进入贬值趋势后，人民币将会重新被动升值，以对抗大宗商品因美元贬值而上涨带来的输入性通胀。因此，这也是我们认为人民币应该在此之前先贬值，为后期的升值留出空间，否则将会进一步恶化中国的贸易条件。
在2014年6月份之后的美元升值过程中，人民币并没有贬值，而如果保持人民币真实有效汇率的稳定，人民币应该兑美元贬值15%左右，2015年“811”汇改至今，人民币已经贬值10%，还有5%的贬值空间，而如果预期美元再度升值10%左右的幅度，人民币还应该继续贬值5%。因此，人民币在未来一年兑美元还可能贬值10%左右。如果考虑到人民币在明年重回升值通道后的升值压力，最近一年人民币还应该贬值幅度稍大些。
人民币已成强货币
从更长期来看，人民币应该已经步入强势货币行列，主要的原因是中国政府的人民币国际化政策，弱势货币的接受度显然低于强势货币。
不过，我们对人民币国际化的理解是中国与贸易伙伴的双边结算货币，而不仅仅是储备货币，美元的国际储备货币地位短期内还是难以撼动。
人民币的强势货币地位不是一朝一夕就能实现的，这是与本国经济的真实竞争力息息相关，而过快则会伤害本国的制造业。
在过去的几年中人民币升值的步伐就有点过快了，现在只是对过快升值步伐的修正，并不是升值趋势的真正结束。基于中国经济发展的前景，我们对人民币的未来仍然保持乐观。
