问
如何降低营业成本是光明乳业该考虑的问题之一
以前没太关注过乳制品企业，但近年来外围形式的不确定，食品饮料消费行业成了股市的优选标的之一，乳业中伊利市值已经1800亿，所以目光自然落到了市值还很低才不到140亿的光明乳业上。仔细比较二者的财报，光明营收接近伊利的1/4，但为何市值只有1/13呢？再看看股价二者市盈率目前是接近的，都是24倍左右，所以市场是以赚的利润给了估值！光明净利润率只有4%左右，而伊利接近8-9%，区别就在这同样营收1元，自己为何只有4分的利润？再仔细比较期间费用，光明并不比伊利的比例高，但很明显其营业成本比例67.8%要远高于伊利的62%，所以关键在成本。按伊利的成本，三季度光明能省下10亿的钱就成为利润，差别不就是这10亿吗！伊利5.6万员工，三季度贡献687亿营收，人均122万，而光明1.27万员工，贡献171亿营收，人均133万，所以这方面没什么差别，要想更多产值只能再扩大产能并聘更多的员工。营业成本里面，乳制品制造其实二者的毛利率也很接近，都是35%，注意到关键的一项光明特别列出的牧业，20多亿的营收，毛利率只有10%，就这项利润就会少掉6-7亿！所以总体上觉得光明饲养奶牛的成本太高（难道伊利草原上就地取草几乎不要钱？），如何控制成本是他该考虑的问题之一，赚的钱多了，同样的市盈率股价就会有表现。当然如何扩大产能，增加营收是最主要的，包括降低财务杠杆（长短期借款40多亿），减少利息等（这次为子公司还
趋
为子公司还款能节省的年利息是6200万元，少了单位万。
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B
理性思考：现金增加对控股子公司的投资不是不好，而是现在做太晚了。1、与其他乳业公司的目前的外延扩张策略想违背。谁是对的？2、像新莱特那样发债替换不更好？用于还款的流动现金放银行也是有存款利率的啊。美元贷款利率相对于人民币贷款利率其实不算非常高。
好的方向：拆迁补偿款利用起来的措施；
不好的方向：国际乳业业绩持续向下，银行授信下不来了，逼的企业要拿真金白银出来还借款，其实是被动选择行为。投资一家银行都不看好的亏损企业，真的好吗？
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趋
国际乳业是用来控股而成立的全资子公司，自己没有业务，他的亏损应当就是借款利息和员工管理费，自己有钱就不需要借，所以不是银行不看好的亏损企业。从财报上看，借款应该发生在2017年三季度，当时光明账面现金也就30亿，不借的话会影响到自己的业务开展，所以我自己觉得当时借是迫不得已，现在还是因为现在有余钱了。
至于选择继续借还是还，这个倒确实不好定论，若有好的项目投，肯定不还好，但是若项目一般回收期太长，不如还掉，短期对股价有刺激作用，增加的利润6200万元公司肯定减掉了银行存款利息差。外延收购产生商誉，回收期又慢，对股价短期不一定好事。
现在他准备扩展到华中，华南；品类再扩向冷饮，面包，餐前饮料也可打开增长瓶颈。我倒是觉得如果品质确实好，涨价6%左右（学习茅台）顾客能否接受？这样把成本就能覆盖掉。
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B
还是那句：不是不好，是太晚了，太被动了！须知茅台是行业第一，且不论行业区别，就体量以及市场地位来说，很多适用茅台的策略并不适合光明。光明目前姑且算第三，期望第一的伊利，第二的蒙牛都因为抢跑犯规或摔倒离场的话，太被动了。须知现在的伊利、蒙牛并不是因为在N年前等待光明摔倒，而成功后来居上的。最危险的是——光明在等待第一名、第二名摔倒的时候，第四、甚至第五名都开始超越光明了。
当然，不管怎样，近期都是利好。希望大家发大财。
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慕
牧场的位置不同，既要冷链优势，又要成本趋同，是不现实的，当然成本控制是一个大课题，但不是简单类比。
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不
一群书呆子，纸上谈兵。狗庄要拉就拉要打压就打压，纸上谈兵有用嘛。跌到7.1的时候没看到你唱多，一群托。
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趋
跌到7.1的时候我在做5元的光正集团，光正现在11元了太高了，所以重新找2020年有潜力的机构品种。再说那个时候光明的业绩不好，财报不好，机构品种财报不好就会跌。发这个贴好像也没明显唱多吧？光明甚至是乳业品种我还是第一次买，现在光明总仓浮盈2%。
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