(长江电力)投产高峰即将开启 水电板块龙头股攻守兼备

投产高峰即将开启 水电板块龙头股攻守兼备

“防御价值”、“类债属性”，曾经是大多数投资者对水电股的印象。
其实，水电龙头的成长性及股价表现远超很多人想象。
龙头长江电力在2010年净利润82亿，到2019年时已增至215亿，期间年复合增速达11%，同期股价上涨250%，年化回报15%。
这种高成长性与其控制的稀缺水源密不可分：长江电力占据长江上游、金沙江下游，属于国内最好的水能资源。
尽管近期水电龙头也有所调整，但考虑到水电消纳的高优先级，整体盈利和现金流不会受到太大的影响；以长江电力、华能水电、川投能源为代表的三大水电龙头，中长期仍是优质水电资产的代表。
总体来说，水电资产的进攻性毫不逊色，在当前外围市场动荡的背景下，或许是“攻守兼备”的优质资产。
投产高峰开启新一轮成长
对于水电企业而言，装机容量提升通常是股价涨幅最大的阶段，因为新水电项目会带来大幅的盈利增厚。
2020年开始，水电行业即将进入新一轮投产高峰。
就目前来讲，川投能源所在的雅砻江水电基地尚有丰富的开发任务待执行，长江电力未来预计将注入乌东德跟白鹤滩两个大电站，至于华能水电所在的澜沧江水系，则基本处于开发阶段尾声。
以长江电力为例，目前长江流域仍有两座在建的大型水电项目，分别是乌东德和白鹤滩项目，二者总设计装机容量达26GW，当前正由长江电力的母公司三峡集团承建。
按照集团方面的承诺，预计乌东德及白鹤滩将于2021年至2023年注入上市公司，从而给长江电力带来约60%的发电量增量，对应约150亿的利润增厚。
在这两个项目完成之后，长江上游水电基地的开发预计基本完成了。
相比之下，川投能源所在的雅砻江水系潜力则要大很多，未来三年是装机容量的密集投产期，两河口300万千瓦水电站、杨房沟150万千瓦水电站预计将在2021-2023年全部投产，届时将给川投能源旗下的雅砻江控股增加近30%的装机容量。
不仅如此，该流域还有超千万瓦的装机潜力可供开发，这也是