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有问题求助各位,股指期货理论价格的计算数据如何查询?谢谢!

2020年6月18日  11:07:10   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:87人次
网友提问
发表于 股票知识问答
有问题求助各位,股指期货理论价格的计算数据如何查询?谢谢!
股票顾问回答
明经理
2020年6月18日
你好,这种套利模式的交易者持有股指期货的空方头寸,以及股票现货的多方头寸。在T=0时刻,以利率r1融入资金S0+F(T)×L;买入现货价格为S0的证券;市场平等地对待所有投资者,投资者可将持有的证券S0以利率r2融出(不产生现金流,但产生收益);同时在期货市场卖出t=T时刻到期的股指期货合约F(T),占用交易保证金为F(T)×L。在t=T时刻,结束期货头寸,收到期货保证金F(T)×L;偿还本金F(T)×L,并偿还资金占用利息-F(T)×L×r1×T/365;收回证券,并获取融券利息S0×r2×T/365;收到期间证券红利S0×q×T/365;以F(T)的价格卖出证券获得现金F(T);偿还本金S0;并偿还资金利息S0×r1×T/365。同理,t=T时刻,现金流也应当是0。如果不计期货保证金占用影响,我们可以得出:F(T)=S0-S0×q×T/365-S0(r2-r1)×T/365②我们发现,①与②式是相同的,都可以表述为:F(T)=S0-Q-R。需要注意的是,此时的股指期货理论价格F(T)同样小于现货价格S0。下图表示了多空双方要求的价格与理论价格之间的差异。F(T)2代表期货空头套利者对价格的要求,F(T)1代表了期货多头套利者对价格的要求。这里,L1为期货多方资金成本折算系数,L2为期货空方资金成本折算系数。从香港恒生指数期货与SP500股指期货的实践来看,原有理论也并不适合。我们选取了恒生指数2010年2月3日至5月20日共计254项基差数据,除了在现货月合约曾出现过12项负基差(现货价格-期货价格)之外,其余合约的基差均为正值,即现货价格高于期货价格。从SP500股指期货与现货价格的对比分析,也显示出类似特征。正基差数据远多于负基差。上述数据表明,基差为正值是股指期货市场的常态。原有股指期货定价理论错误地指导了市场,导致目前的股指期货市场存在无风险套利的机会。如果投资者持有沪深300指数的现货,而相应地卖出股指期货,则可以收到资金的利息以及一部分红利。相反,则会损失同样的资金。我们相信,随着时间的推移,以及市场利益博弈的深入,股指期货价格就会向正确定价公式所揭示的那样,回到合理的水平
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