旗手标杆跌停！大喜大悲过后 牛还在否？接下来买什么？

经历过暴跌后，7月17日A股三大指数集体收涨，沪指3200点失而复得，深成指涨幅接近1%。
但市场成交量大幅萎缩，两市合计成交1.12万亿元，较前一日减少了约0.4万亿元，降幅超20%。

股民惊呼：熊市赚的钱牛市亏完

短短两周，广大散户可谓经历了人生大喜大悲，上周大家以为牛市启动了，然而这周却有股民高呼：以前熊市赚来的钱，都在这波“牛市”亏完了！

为何牛市来了，依旧是少数人赚钱。
东方港湾董事长但斌表示，即使在一段很长的上涨行情中，赚钱人也是少数，因为上涨行情路途并不平坦，一个惊吓、一个颠簸就有可能下车，等等看，再买又套再卖，循环往复……

牛市旗手大跌

值得注意的是，尽管大盘17日有所反弹，但作为“牛市旗手”的券商股毫无起色，板块指数大跌超3%，前期备受关注的标杆股光大证券跌停，体量最大的龙头品种中信证券也跌超2%！

高盛最新研报将招商证券A股、光大证券A股下调为“卖出”，未来12个月目标价分别为22.44元、18.27元；将海通证券A股、广发证券A股下调为“中性”，未来12个月目标价分别为16.28元、18.53元。

目前光大证券较高盛目标价18.27元高出约36%。
海通证券、广发证券均高开低走，招商证券因A股配股事项自7月10日就开始停牌，预计7月20日复牌。
太平洋跌停，中泰证券也一度跌停。

人多地方拥挤暴跌早有先兆

实际上券商股更多的是反映市场情绪。
正所谓的人多的地方太拥挤。

分析人士表示，此前私募、散户等各类投资者对于市场过于乐观的预期，可能是导致市场下跌的一个关键原因。

据私募排排网的数据显示，在7月13日至7月15日接受调查的135家私募中，有多达105家私募机构认为下半年A股市场将出现指数性牛市，占比为78%；认为下半年A股不会出现指数性牛市的私募机构数量仅为30家，占比22%。

而在国内某财经频道(7月13日)面向散户投资者进行的一份调查显示，在当日上证综指盘中创出3458.79点的本轮上涨新高的背景下，有多达71%的个人投资者认为，短期上证综指还将继续上行。

接下来该买什么？

而接下来应该买什么是投资者非常关心的问题。
毕竟买对了个股，即使大盘表现不佳，仍有获得不错回报的可能性。

比如今年7月之前，大盘当时并未突破3000点，但许多个股已经获得了翻倍的收益。

而从大跌后的走势看，表现强势的依旧是那些今年“涨不停”的右上角个股。

右上角强势依旧

剔除今年上市的次新股后，7月17日合计有10多只个股股价日内创出历史新高，从行业低位看，这些个股多为年内涨不停的细分行业龙头！

比如小家电龙头小熊电器、CRO龙头康龙化成、防水材料龙头东方雨虹、碳纤维龙头光威复材、化工龙头万华化学等。

茅台大跌是抱团瓦解的信号？

虽然作为抱团股的标杆性品种—贵州茅台此前一度大跌，令市场对于抱团能否延续持有怀疑态度。

但有分析认为，预计下半年茅台、五粮液等龙头白酒股将会依然表现强劲。

香颂资本执行董事沈萌就表示，这一轮“牛市”周期有限，行情也有局限性，主要集中在政策风口上，白酒股恰适其会。
官媒发声、中芯国际上市对资金的虹吸效应，多因素叠加造成大盘和个股的暴跌。

沈萌并表示，但从整体大环境来看，长期白酒股看好。
由于全球疫情正在持续加速，何时结束难以预期，因此只要是目标市场在国内的企业，股价都比较好看。

其次在A股版块中，相对于其它非耐用性消费品，白酒的储存期较长，因此在疫情特殊时期业绩更为稳定；由于白酒板块表现稳健，对资金集中吸引力较强，加上茅台指标性的走势，吸引版块资金避险性越发向白酒板块靠拢。

此外从市盈率来看，白酒板块只能算是在传统行业中估值较高，与科技股高达数百倍的市盈利相比，溢价并不算高。

白酒行业分析师蔡学飞表示，从业绩来看，今年下半年白酒企业分化将更为明显，名酒已久会缓慢增长，但区域酒企经营环境进一步恶化，实体产品动销率并不高。

白酒销售专家晋育锋表示，新基建投资将带来商务活动的频次可以预见的增加，成为白酒行业的利好，但不会马上在消费中反映出来。
整体白酒行业会延续目前的发展格局。

大喜大悲过后仍是少数股的牛市

天风证券首席徐彪在最新研报中表示，情绪大起大落之后，今年仍是少部分公司的牛市。

天风证券最新观点认为，全面牛市有赖于低估值板块的估值全面抬升，背后需要看到信用周期的持续扩张，逻辑在于信用扩张有助于持续加强传统低估值板块的业绩预期。

但是问题在于，传统产业的持续加杠杆显然不是当前政策能够容忍的，类似19年Q1，全面信用扩张随后带来的是房地产小阳春和宏观杠杆提升，那么4月政治局会议马上开始收缩信用。
信用周期的扩张从大开大合的刺激转为近年来的抵抗式托底。

考虑到今年的疫情和水灾，下半年的信用周期虽然很难持续加码，但是类似17、18年的持续收缩也概率不大，更多可能是维持一个水平震荡。

因此，在情绪大起大落之后，市场大概率会回到公募基金和外资作为主力增量资金推动的少部分公司的牛市。

天风证券研报显示，从目前已发布的中报预报中看，按照天风分类行业划分，我们梳理了目前发布4家以上、中报预报增速中值大于40%发布个股比例超过一半的相关行业，医疗器械、消费电子、半导体、饲料、车联网、数据中心、工业互联网、风电、环保、游戏、肉制品、农药、原料药、建材、北斗卫星、特高压、小家电、机器人、基础软件、光伏等板块景气度较高。

机构后市展望

而对于后市，多数机构仍偏乐观，认为当前调整反而是上车的机会。

国盛证券张启尧团队认为，调整机会是稀缺的、极端波动才能带来好的上车机会，今年A股韧性十足，宏观经济处于弱复苏、流动性宽松的稳定状态，增量资金入场，成为支撑市场的重要基石，因此指数即使短期波动，机会远大于风险，应该保持多头思维。

东北证券指出，就短期市场来看，市场经过快速下跌后、有望在20日均线附近逐步获得支撑。
3200点下方不宜过分恐慌、反而是逆向操作的试盘机会。

山西证券认为，急跌之后成交量和市场情绪将逐步回归正常水平，未来可适当关注错杀的有基本面支撑的低估值优质标的。
长期来看，有宏观经济基本面支撑，整体向上趋势不变。

招商证券研判，整体而言当前市场体现出轮动加快的特征，市场量能并未随着市场波动出现大幅变化，整体成交维持活跃的状态，但随着资金短期快速入市规模边际递减，后续市场可能会有一定波动，但波动加剧是牛市的特征之一，目前尚未出现见顶信号。

开源证券表示，对市场仍然乐观，但估值驱动的行情难以复制，经济的企稳复苏才是市场行情的驱动，资金“脱虚入实”正在进行，周期行业景气持续升温，重要生产资料价格恢复至疫情前水平，与基建、房地产产业链联系紧密相关的建筑及工程机械行业，均体现出较强的复苏节奏。

推荐顺序为：第一是受益于投资确定性快速复苏的建材、化工、建筑、工程机械、煤炭、有色金属；第二是估值仍存在修复空间的房地产、非银；第三是顺周期消费的汽车和家电。

仅供投资者参考，不构成投资建议