【尖端军工】进度很快！CJ1000A大涡扇即将装机试飞！
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在热门军工行业股涨停的情况下，投资者通过买入个股的方式很难建立更多仓位。
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军工行业称雄
来源： 匈奴狼山
LEAP-1C型发动机是C919的首飞和今后量产初期的配套动力。
LEAP-1C属于典型的国际主流第4代大涵道比涡轮风扇发动机，最大推力在13.5吨左右。
LEAP系列发动机的风扇叶片直径为78英寸，换算成公制就1.98米，叶片数量为18片，低压压气机为3级。
其为整个发动机提供80%以上推力的风扇部分，叶片采用的是先进的碳纤复合材质。
三维编织后，再注入树脂并在高压容器内固化。
不仅重量轻，耐久性好，抗外物打伤能力强，抗振动性能好，而且容易形成复杂气动外形的叶片。
这些复合碳纤维叶片的边缘还用钛合金进行了加强。
这也是目前国际上流行的大涡扇风扇的基本构成方式。
CJ1000A是C919最终要配套的目标发动机。
其整体尺寸、重量和推力标准与目前已经实际装机的LEAP-1C型发动机的各项指标差距不大，自然也是为了方便今后的换发。
CJ1000A的风扇直径约为1.95m，叶片数量为18片，采用小展弦比三维宽弦空心叶片，叶片材料为TC4钛合金，内部采用“瓦伦”空心结构。
风扇机匣采用硬壁包容设计，低压压气机为3级。
与LEAP-1C型发动机对比，CJ1000A的风扇与低压压气机基本处于同一水平，均达到了第4代航发的性能指标。
今后主要是改进风扇的材料和直径，达到延寿增推的目标。
实际上CJ1000A项目的进展速度很快。
已经到了准备开展适航取证试验的关键阶段。
已经开始招标CJ1000A初始批整机，即03台份的遥测系统硬件加工及天线制作调试。
凡是喷气发动机在地面试车，都可以直接用各种线路和测试设备连接来获得各种测试数据。
而公开招标遥测系统硬件加工及天线制作调试。
则说明就要上天试飞。
因此需要遥测系统和无线设备，把上天试飞的数据同步传回地面。
CJ1000A之所以进度很快，第一在于民用发动机研发的每一步几乎都是公开的，因此信息相对比较对称。
不像军用发动机一样必须从一些一鳞半爪的信息去猜测。
自然也不会有什么中途下马之类的Y言。
第二，则在于民用大发如果有个别的技术暂时突破有困难，则可以通过国际公开招标获得现有的技术支持。
第三，则在于CJ1000A研发的环境比较开放，研发单位的待遇相当有吸引力。
可以直接利用全球最顶级的智力资源。
加上供应链相对还算畅通，因此突破速度相当快也就顺理成章。
当然，任何时候，打铁还要自身硬。
CJ1000A的快速突破，也是和目前航发的整体突破的大环境和工业水平全面升级的大背景直接有关。
没有自己和核心技术，完全靠外援也是不行的。
虽然对大涡扇来说，最大的难点还是大直径风扇的设计、材料和工艺的全面突破。
但是先进的核心机仍然是所有大涡扇突破的基础。
没有成熟可靠的核心机，再好的风扇也没法去推动。
而现在先进战机大推的陆续突破，瀚海狼山（匈奴狼山）认为，也就为今后更大推力的大涡扇的突破提供了良好的核心机基础。
就在CJ1000A即将上天试飞之前，CJ2000的核心机也一次性点火成功。
今后还有CJ3000的项目。
代表从15吨级推力一直到35吨级甚至更大推力的主流大涡扇，都会在10 年之内全面突破！
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军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。
作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。
在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。
军工行业：经济危机下的逆势洪荒之力
无论是对于美股还是A股，军工行业均具备穿越经济周期的属性，可以作为对冲下行压力的有力武器。
复盘21世纪两次经济危机的经济增速下行期，可以发现，中、美的军工投入都呈现逆势高增长。
M国在2001-2002年的互联网泡沫危机和2008-2010年的次贷危机中，经济增速都明显下行，但是同期军费增长都十分明显。
下面的表格显示，在经济下行阶段，M国以军费为代表的政府支出增长显著，这其实是M国以国防投入作为切入点拉动经济增长的一种方法。
再看国内，我国的国防投入在21世纪前两次经济危机中，都显现出面对经济下行压力的对冲特性。
2008年，次贷危机的影响正式传导到我国，经济增速开始出现明显下滑，直到2009年也没能走出泥沼。
然而，在2008-2009年次贷危机期间，国防支出却没有严格遵循经济增长的趋势，反而保持了2006-2007年的高增长水平。
对此，国内头部券商研究所观点认为，在全球整体经济下行环境下，往往也伴随着民粹抬头、保护主义抬头，以及大量地缘政治紧张局势的升级。
因此结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析，认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长，或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致——作为经济下行压力对冲的投资方向，军工行业具备横向比较优势。
“十三五”收官，军工行业基本面支撑强劲
2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化目标考核的重要时间窗口期，资产整合动作有望进一步加快。
2019 年，国防科工局要求41 家首批试点科研院所重新提交改制方案，并在2020 年做出实质性进展。
另外未来院所类资产证券化的方式可能会更加灵活。
2019年是军工改革的全面开启之年，而资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。
（图片来源：国盛证券研究所）
步入行业五年规划的最后一年，通常我国军工行业的订单需求会在此阶段呈现翘尾效应，显著多于规划初期。
当前我国装备投入占军费比重已超40%，军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。
并且我国各项军改措施已基本落地，前期积累未释放的订单需求自2018年开始持续抛向市场，在此双重因素作用下，预计2020年军品订单需求将尤其旺盛。
近年来，我国军工领域多个新兴科技板块发展迅猛，如北斗三号即将全球组网完成，碳纤维等新材料领域逐渐实现国产化替代，5G赋能国防通信实现信息的更高效传输，以及国产大飞机试飞与量产同加速等等，众多子领域的科技进步也将为军工板块的持续上涨提供充足的动力。
军工行业整体估值处历史相对低位
无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。
一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。
另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。
以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为67.92倍，处于指数2013年12月发布以来41.59%分位点；市净率为3.71倍，处于历史60.47%的低位水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。
数据来源：Wind，截至2020.7.29
中证军工指数目前共有48只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。
中证军工指数全部成份股情况明细表
数据来源：Wind，截至2020.7.29
最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。
那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。
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更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。