主打药品列入重点监控、生物药研发迟缓 丽珠集团能否破局？

《投资者网》蔡俊

一款药品被重点监控，丽珠集团（000513.SZ）如坐针毡。

今年7月31日，福建医保局发布《关于公布第一批医保重点监控药品和重点关注药品清单的通知》（以下简称“通知”）。
通知列出53款药品，意在控费和打击医药界的商业贿赂、带金销售等行为，针对生产、配送企业对纳入重点监控清单的药品采购使用异常整改不力或拒绝整改的，将视情予以暂停相关药品货款支付、暂停挂网、撤销挂网等处理。
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如果说保住名分是当务之急，那么丽珠集团控股的生物药研发子公司单抗公司，总经理裸辞，常年经营但无药品商业化，则是温水煮青蛙。

这只青蛙，由丽珠集团实际控制人朱保国，与马云投资的云锋基金共同出资。
双方约定，最迟2022年底前，要实现其港股或美国IPO。
若青蛙不能上市变王子，经营人脉多年的朱保国，与大佬的友谊或面临考验。

主打产品被重点监控

“通知”一出，行业哗然。
本月20日，全国第三轮集采将正式开标，这个关口，任何一家药厂都不想有任何差池，而丽珠集团的一款药品偏偏“榜上有名”。
这款名为“注射用醋酸亮丙瑞林微球”的药品，由集团旗下子公司上海丽珠制药有限公司研发，推广名“贝依”，专治女性疾病。

集团官网的重点产品栏目里，贝依与其他5款药物赫然在列。
国内同款产品，目前仅有日本武田的原研药抑那通，已实现上市。

被集团寄予厚望的贝依，在一个尴尬的时间点，成了众矢之的。

福建医保局的通知中，把涉事药品划分为“重点监控”和“重点关注”两档，分别有10款和43款。
贝依入列的“重点监控”，是调查的核心。
福建省在药物联合采购平台上，已将其标识为黄色，并设置多个机制观察，如有异常，不排除上报更高级别机构，调出医保目录的可能。

这些机制，如套在孙悟空头上的紧箍咒，卡紧药品的销量。
若医院使用贝依占比过高，会被预警通报；若当月发货超500万元，将责成生产企业调低价格；相应的医保支付标准也更为严格。

眼睁睁看着辛苦研发的药物，不能在当地赚取更多利润，贝依作为一款仿制药，研发费用较低，销售费用才是大头。

根据2019年报，集团销售费用达30.93亿元，占总费用支出的73.03%。
具体科目中，市场宣传及推广费发生金额27.08亿元。

很多仿制药厂存在带金销售的行为，即医院有关人员开具自家药物时，给予一定返点。
结算时，以推广费为名报销。
此轮医保局监控10个药品，专门针对药械采购环节，查处医院异常采购产品行为。

对此，《投资者网》就是否存在带金销售，向丽珠集团求证，但致电总机转证券事务代表时，一直无人接听。

生物药陷困局

重点产品被监控，新药迟迟无法商业化，令丽珠集团处境尴尬。

今年5月29日，丽珠集团发布公告称，副总裁戴卫国，因个人家庭及发展原因，辞任所有职务。
拥有海外背景，曾就职于强生研发部门的戴卫国，去年4月上任集团副总裁，分管药物研发工作，重点为单抗生物技术。

戴卫国的离任，给本就种树多年，但无果产出的生物药板块，雪上加霜。

2019年报显示，丽珠集团的药物板块，分为化学及中药制剂、原料药及中间体、生物药等。
最有潜力成为“现金奶牛”生物药，一直是研发的重中之重，集团甚至为此成立平台——珠海市丽珠单抗生物技术有限公司（以下简称“单抗公司”）。

单抗公司由集团前任副总裁傅道田于2010年担纲成立并兼任总经理，负责从药品开发的定位、研究团队的组建、药品试验及上报的全面工作。

去年，戴卫国空降，不仅出任集团副总裁，也接棒了单抗公司总经理职位，并对内部管理团队大面积调整。
然而，无论傅道田还是戴卫国，都未能实质性推动生物药的商业化。

根据年报，丽珠集团生物药共有9个在研项目，其中重点研发的3个，都还在临床试验，而同赛道的君实生物、百济神州等，已先后获批上市。

丽珠集团唯一获批上市的生物药注射用重组人绒促性素，2018年底就申报生产，但截至2019年底，仍处于核查生产准备工作的阶段。

戴卫国的离开，不带走一份股权。
去年11月，丽珠集团实施员工股权激励计划，但戴卫国未在其中。
其前任傅道田，由于多年前就进入股权激励名单，离任时，仍有12.168万股票期权尚未行权。

对此，《投资者网》就戴卫国离职是否与未拿到股权激励有关，向丽珠集团求证，截至8月5日，对方未予置评。

朱保国朋友圈面临考验

尽管生物药10年都不能开花结果，但丝毫不影响集团的业绩。
根据披露的业绩预告，今年上半年，丽珠集团实现净利润9.6亿—10.34亿元，同比上涨约30%—40%。
业绩提升的公开原因，包括抗病毒颗粒、检测试剂大卖，还有出售药械子公司。
深究之下，丽珠集团实际控制人朱保国广结大佬好友，通过共同投资，逐步织出一张庞大的财富网，对业绩提升的贡献不可忽视。

今年5月，抗肿瘤新药厂商新元素医药，宣布完成约3000万美元B轮融资。
丽珠集团、红杉资本领投，凯泰资本、达晨财智跟投。

与红杉资本连线，揭开了朱保国今年联姻大佬的序幕。
7月，朱保国控制的另一家上市公司健康元完成定增——高瓴资本以不超过21.73亿元现金，认购全部新发股份。
甚至蚂蚁集团计划上市，也有朱保国的身影——由健康元参股的一家投资平台，持有蚂蚁集团部分股权，从而成为这只独角巨兽背后的受益人。

朱保国的财富，已经从丽珠集团、健康元的大健康帝国，横跨为科技、资本大佬的共享投资。
其中奥秘外界不得而知，但自2014年入局马云打造的云锋基金后，其大佬朋友圈迅速打开。

正是在2014年底，众安保险港股上市时，朱保国在酒会上与马化腾商讨转让健康元股权，却被众安保险董事长欧亚平透露给“超级牛散”汪耀元，后者据此进行了内幕交易。
直至今年6月，证监会才披露相关细节，并处罚汪耀元家族36.25亿元，引发市场热议。

与大佬的你来我往，是交情，也是共享，更是交换。

2018年丽珠集团宣布，云锋基金出资5000万美元，认购丽珠单抗增发的1250万股A轮优先股。
双方还公告约定，丽珠集团要“尽其合理最大努力”，2022年底前，将企业于港或美国进行IPO。

不过，以单抗公司时至今日的研发表现，若想登陆资本市场，并非易事。
倘若最终失约，届时朱保国与大佬的交情，或许才迎来真正考验。
（思维财经出品）

（来源：投资者网）