【10图识财报】图说军工行业ETF第八大成份股之航天发展
重要提示：
在热门军工行业股涨停的情况下，投资者通过买入个股的方式很难建立更多仓位。
不过，买不到热门涨停军工行业股的小伙伴也可以换个思路，选择买入军工行业ETF(512810)，来分享这些涨停的军工行业股的红利。
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军工行业称雄
今天给大家介绍军工行业ETF第八大成份股，同时也是努力打造军民融合发展的顶尖高科技企业——航天发展。
航天发展是一家致力于军用、民用产业领域的高新技术公司，以信息技术作为主业和基业，目前主要业务涵盖电磁科技工程、通信指控、网络信息安全、微系统、海洋信息装备等五大领域。
下面就让我们一起来了解一下吧~军民融合领域高新技术企业——航天发展（000547）
1、个股简介
作为军工行业ETF标的指数中证军工（399967）的第八大权重股，截至8月3日，航天发展最新权重占比高达4.03%！
数据来源：Wind，截至2020.8.3
航天发展是中国航天科工集团公司通过反向收购而新组建的第7家上市公司，致力于军用产业、军民融合产业领域的高新技术公司，以信息技术作为主业和基业。
公司目前拥有航天科工集团公司通信网络技术中心、电磁防护技术研发中心、精密电子研发中心、环境试验中心、射频仿真及电子模拟系统工程技术研究中心等具有实力的技术研究中心。
公司坚守“科技强军，航天报国”的神圣使命，把打赢信息化条件下局部战争作为目标，深入构建在复杂电磁环境下，集战术战法研究、体系攻防对抗演练、武器装备性能验证等诸多功能于一体的电子蓝军体系，打造中国电子蓝军主要设备供应商。
2、营业总收入及增长率（单位：亿元）
根据财报披露数据：
2019年，航天发展实现营业收入40.39亿元，同比增长14.89%
2020年Q1，航天发展实现营业收入7.68亿元，同比增长1.81%
数据来源：Wind，2010-2020Q13、归母净利润及增长率（单位：亿元）
根据财报披露数据：
2019年，航天发展归母净利润为6.75亿元，同比增长50.64%
2020年Q1，航天发展归母净利润为1.23亿元，同比增长19.29%
数据来源：Wind，2010-2020Q1 4、主营构成
截至2019年底，航天发展主营构成有电磁科技产品、船舶加工产品、通信产业、网络信息安全产品等，其中电磁科技产品占总量的38.83%。
数据来源：Wind，截至2019年底 5、个股概况
截至2020年8月3日，航天发展的总市值为312.79元，总股本16.06亿股，过去180天Wind一致目标价20.07元！
数据来源：Wind，截至2020.8.3 6、PE估值
截至2020年8月3日，航天发展的市盈率为44.99倍，处于50.61%的历史百分位。
数据来源：Wind，截至2020.8.3 7、机构一致预测利润
截至2020年8月3日，航天发展2020年机构一致预测归母净利润910.39亿元，同比上涨34.82%。
数据来源：Wind，截至2020.8.38、外资持股
截至2020年8月3日，航天发展沪深港通持股市值为3.68亿元，占其自由流通股本的比例为1.58%。
数据来源：Wind，截至2020.8.39、机构最新发布评级
机构点评：
【安信证券——航天发展（000547.SZ）：导弹储备与实战化训练有望带动业绩快速增长】
电子蓝军龙头，导弹储备与实战化训练核心受益标的
以火箭军、空军等导弹为代表的武器装备不断推陈出新及我军实战化训练增加，各型武器系统及装备均面临实战化条件下的测试、试验、标校、评估和训练问题，将不断带动电子蓝军业务测试保障需求增加，子公司南京长峰作为电子蓝军及电磁安防领域龙头企业，2019年实现收入（18.40亿元，+17%），利润（3.15亿元，+70%），考虑公司电磁科技业务较为稀缺，有望核心受益于导弹上量及实战化训练等带来项目系统化、大型化及高附加值化，预计将保持高速增长。
打造网络安全国家队，有望成为公司重要业绩贡献点
公司立足国家网络安全需求，重点以公安、网信、运营商和航天科工集团网络安全需求为牵引，根据业绩承诺，2020年网络安全三家子公司将合计实现净利润1.68亿元，在疫情影响、公安部大力推动信息化建设成立大数据局以及网络安已成为中央企业负责人经营业绩考核指标的时代背景下，预计将大概率超额完成业绩承诺，网络信息安全业务将成为公司的重要业绩贡献点，此外，根据重组报告，公安部三所持有锐安科技54%股权，公司也将推动尽快取得锐安科技的控制权，关注后续进展。
投资设立微系统研究院，微系统业务或逐步做实
公司公告联合集团相关单位共同设立微系统研究院，注册资本10亿元，将成为集团微系统领域的支撑单位，依托航天科工市场，着力推进雷达和弹载系统的微小型化、芯片化及综合化，实现核心部件的自主可控。
微系统研究院虽2018年11月成立，2019年已经实现收入1.39亿，考虑到当前基数较低以及自主可控的需求，有望继续保持高速增长。
指控通信业务存在业绩弹性，正处于业绩转型阶段
子公司重庆金美是我国军用战术通信系统核心设备供应商，当前公司持股69.23%，公司指控通信业务正稳步推进多个重大项目，在巩固现有战役战术通信系统基础上，开发新一代指控信息系统技术，大力拓展军兵种和专网通信市场。
此外，公司已顺利通过航天科工集团5G产业发展立项批复，为军用通信产业升级发展奠定坚实基础。
考虑到互联互通或是军队信息化建设的重中之重，公司指控通信业务有望实现恢复性增长。
集团电子信息技术产业化集成平台，关注后续集团相关安排
司以电子信息技术为核心，通过新产业布局和非核心业务剥离，业务板块逐步清晰，目前已形成电磁科技工程、网络信息安全、微系统、指控通信等几大核心主业，是航天系纯正的国防信息化标的。
6月10日，集团董事长高总指出要将公司建设成集团电子信息技术产业化集成平台，成为集团公司新的增长极。
当前，集团及相关方合计持有公司21.59%股权，持股比例仍较低，关注后续集团相关安排。
投资建议：公司内生与外延并重，是被低估的纯正国防信息化标的，也是集团“电子信息技术产业化集成平台”。
公司以电子信息为核心，其中电磁科技业务较为稀缺，高速发展；通过收购锐安科技等，依托航天科工集团和公安部三所打造网络信息安全国家队，贡献业绩增量；成立微系统研究院，实现核心部件自主可控，发展可期。
我们预计公司2020-2022年净利润分别为9.39、11.77、14.13亿元，对应PE分别为26、21、17倍，维持“买入-A”评级。
【东北证券——航天发展（000547.SZ）：业绩持续高增长，内生和外延发展潜力巨大】
传统业务稳步增长，新进业务迅猛发展。
2019年公司传统业务中，电子蓝军业务实现营收15.68亿元，同比增长9.63%，毛利率提升4.47个pct；海洋信息装备实现营收10.05亿元，同比增长10.01%，毛利率略降0.91个pct；通信指挥装备实现营收8.39亿元，同比增长15.84%，毛利率略降0.52个pct。
新进业务中，网络空间安全产品实现营收3.01亿元，同比增长60.84%；微系统产品实现营收1.87亿元，同比增长近52倍。
总体上传统业务稳步增长，新进业务发展迅猛。
2020Q1公司业绩仍保持较快增长，电子蓝军和通信指挥产品同比增长带动公司整体毛利率水平进一步提升。
受益于国防信息化建设和实战化演练等旺盛需求，电子蓝军和通信指挥业务将长期保持稳步增长；网络信息安全和自主可控景气度持续提升，网络空间安全和微系统业务仍将保持高速增长。
内生和外延并举，公司发展前景广阔。
公司通过一系列内生和外延发展，形成了目前电子蓝军、海洋信息装备、通信指挥、网络空间安全和微系统五大主业，各主业均处于高景气赛道，内生发展潜力巨大；另外，公司有望收购锐安科技剩余56.66%的股权，作为航天科工集团信息化资本运作平台，也有望获得集团优质资产注入。
盈利预测与投资建议：预计公司2020/2021/2022年实现营业收入53.46亿元/68.27亿元/81.32亿元，归母净利润9.08亿元/11.72亿元/14.71亿元，EPS分别为0.57元/0.73元/0.92元，对应的PE分别为27倍/21倍/18倍。
短期疫情影响可控，长期看好公司内生和外延方面的发展潜力，维持“买入”评级。
10、工业板块热门股财务数据对比
数据来源：Wind，截至2020.8.3