7月CPI数据后，猪肉价格再上热搜！
【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！
截至2020.8.10，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达45.93%！
CPI同比上涨2.7%，猪肉价格涨幅领先
今早，7月CPI指数公布，数据显示，全国消费价格同比上涨2.7%，环比来看，CPI由上个月下降0.1%转为上涨0.6%，这也是CPI同比涨幅连续第二个月出现数据上涨的情况。
在CPI上涨的同时，侧面也表明了购买力的相应提升，与年初受到外部影响的情况下持续走低有着鲜明的反差。
详细数据来看，食品价格成为本月CPI走高的重要因素，食品价格上涨13.2%，其中，猪肉价格更是上涨85.7%，在细分行业中排名中第一，国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，食品中，随着餐饮服务等逐步恢复，猪肉消费需求持续增加，而多地洪涝灾害对生猪调运产生了一定影响，供给仍然偏紧；受不利天气影响，鲜菜价格上涨。
而非食品价格持平；消费品价格上涨4.3%，服务价格持平。
食品CPI在猪肉的带领下成为了涨幅最多的细分领域，这似乎也就很好的解释了7月A股中食品饮料板块涨幅为何如此“优秀”的原因，Wind数据显示，7月食品饮料涨幅为17.29%，横向对比来看，数据上排名第7名，仅次于化工的18.23%，并远远跑赢大盘10.9%的涨幅。
在7月CPI开启后，市场的目光似乎有一次聚焦到了猪肉板块的身上，猪肉的价格再次成为了核心，并让人不得不想起2019年的“猪肉行情”。
猪肉再成聚焦，需求端确定性高
猪肉再上微博热搜榜，可见市场关注度极高。
7月猪肉涨幅排名第一，涨幅达85.7%，最新的数据看来，猪肉价格的涨幅依然没有结束，据山西证券研究报告中最新的数据显示，本周猪肉价格未延续下跌，呈高位盘整态势。
本周猪肉平均批发价格 48.47 元/公斤，环比上涨 0.27%，同比上涨 91.51%；生猪均价 37.44 元/公斤，环比上涨 0.73%，同比上涨 89.19%。
业内人士分析认为，本轮猪肉价格上涨主要由于消费拉动，也受到了天气变化等因素的助推。
在消费方面，随着疫情防控进入常态化阶段，猪肉消费潜力加速释放。
国家统计局数据显示，3月份全国餐饮收入同比下降46.8%，6月份降幅已收窄至15.2%，预计后期餐饮业猪肉消费仍将保持增长势头。
从此次CPI的数据中不难看出，猪肉依然是整个食品端的“主角”，从底层逻辑来看，它在价格上涨跌也将直接影响到后市CPI的数据以及食品行业的涨跌，最近的数据显示，猪肉没有回调的趋势并且依然是上涨得趋势，表明市场现阶段对其需求是在不断加剧得，尤其是在旅游、餐饮等服务业开始回暖的过程中，其需求端的确定性是可以确立的。
对于猪肉的需求端，中金公司表示猪肉的长期需求主要取决于居民可支配收入、消费习惯以及价格等因素。
近十年，我国人均猪肉消费缓慢增长，基本趋于稳定。
但是2019年在非洲猪瘟的背景下，我国2019年我国人均猪肉消费量32.5千克，同比下降19%。
猪肉消费呈现出季节性特征，秋冬至春节前是消费旺季，而夏季气温高，饮食清淡，是消费淡季。
换言之，随着气温的转冷，猪肉需求量将变大。
三大逻辑助力，将成2020“最大惊喜”
在市场的需求端方面，确定性较高的情况下，就要看一下供应端能否满足相应的平衡点就变得尤为关键，受到国外现阶段疫情的影响，进出口方面依然处于受限的情况，那么进口猪肉方面的数据可能会大打折扣，包括“内循环”等倡导，国内猪肉销量若是逐步走高，则说明市场供需关系将逐步紧缺。
以猪肉板块龙头企业牧原股份为例，近期所发布的简报显示，今年7月份，公司销量生猪为181.6万头，销售收入更是来到了60.03亿元，同比增长432%，并为今年以来之最。
既然猪肉市场的需求端可以先行确定，那么A股中的个股表现就是市场所关注的，先来梳理一下板块龙头分别为牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）。
Wind数据显示，现阶段三大个股的估值对于板块来看都处于低估值的状态，并且均低于历史的低位，7月CPI的数据更像是将猪肉的话题以及其确定性让市场关注。
从后市逻辑来看，山西证券表示本轮猪价反弹主要由市场供需不平衡导致。
一方面，受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响，国内猪肉供应依旧偏紧。
另一方面，随着局部二次疫情得到有效控制，餐饮和团体消费需求有所回升。
此外，近期我国南方部分地区暴雨频发，或继续抑制生猪调配范围、加重区域性供需紧张及价格上涨。
综上，支持猪肉的三大逻辑呼之欲出：
1.随着国内旅游、餐饮众多服务业的回暖，对于猪肉的需求量将逐步走高；
2.猪肉板块的高集中度彰显，并且在龙头牧原股份的数据中不难看出供需关系今年以来在逐步走高，供需关系逐步放大的数据彰显；
3.低估值下，板块迎来修复契机，即便在7月以来市场经历了一波上涨，但估值方面依然处于健康的范围，并且低于板块估值。
【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】
（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。
中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。
其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份等。
数据来源：Wind，截至2020.8.06
（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股均在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.33%，2019年以来平均涨幅高达171.39%。
数据来源：Wind，截至2020.8.06
（三）龙头优势显著，业绩确定性更强
1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。
消费行业的集中度近年来大幅提升。
比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。
（数据来源：申万证券研究所）
2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。
外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。
随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。
世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。
4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。
过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。
农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5. 消费行业增长稳定。
2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
（四）中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年8月6日，其累计收益率高达1704.32%，而同期内地消费指数收益率为1175.31%，中证500收益率为577.03%，沪深300收益率为374.38%，上证50收益率为290.29%。
从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2020.8.06
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年8月6日，消费龙头指数累计收益率高达204.31%，而同期内地消费指数收益率为157.50%，沪深300收益率为34.78%，上证50收益率为27.53%，中证500收益率为27.20%。
数据来源：Wind，2015.1.05-2020.8.06
（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.1万亿元，持仓市值超过1.7万亿元，浮盈超6千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5300亿元，市值权重占指数近80%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超56%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2020.8.06
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
投资消费龙头LOF基金的常见问题
Q1：什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。
也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
Q2：如何投资消费龙头LOF基金？
答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。
申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。
（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。
场外申购的份额只可选择场外赎回。
如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。
（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。
场内申购的份额可以卖出或场内赎回。
（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。
场内买入的份额可以卖出或赎回。
消费龙头LOF基金的申赎和交易表：
Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？
截至2020.8.06，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为32.05倍，最新PB估值为6.94倍。
数据来源：Wind，2018.11.21-2020.8.06
Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？
核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。
上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。
大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。
Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？
指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓
消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。
而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，中国中免、五粮液、珀莱雅、海天味业、星宇股份这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下16万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。
交易门槛达不到，上车谈何容易?
表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛
数据来源：Wind，2020.8.06
消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。
当前1.348元/股（2020.8.06）的价格一手也不超过135元，交易门槛低，便于定投。
指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。
选择消费龙头LOF（A：501090；C：009329），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。