【科技龙头ETF（515000）半年报火热出炉】共识明确，韧性凸显
科技牛，选龙头！一指投A股科技核心资产！
报告作者：华宝基金
报告出处：华宝基金官网
报告期：2020年1月1日起至6月30日止
一、上半年市场回顾：市场逐级向上，聚焦科技成长
2020年注定是一个不平凡的一年，一场突如其来的新冠疫情席卷全球，各行业经济随之遭受重创。
尽管全球都在疫情的冲击中度过，但上半年A股市场的表现并没有跟随经济走弱。
据Wind数据显示，截至6月30日，除上证综指累计下跌2.15%外，深证成指和创业板指都分别累计上涨14.97%和35.60%。
今年以来，大科技主线逐步得到市场认可，趋势牛股频出。
其中，以5G、芯片、集成电路、生物科技等题材概念反复被市场提及关注，这和美股市场代表科技的纳斯达克指数屡创新高保持了呼应。
而作为 “A股纳斯达克”的科技龙头ETF（代码：515000/简称：科技ETF）标的指数——中证科技龙头指数（CSI931087），在上半年的火热行情中强势上涨32.18%，这一成绩不仅跑赢同期多数宽基指数，而且也跑赢了同期27个申万一级行业指数。
二、科技龙头ETF上半年强势上涨32.01%，累计成交高达820.82亿元
科技龙头ETF中报显示，截至2020年6月30日，科技龙头ETF（简称：代码：515000/科技ETF）的基金净值为1.6634，过去一个月涨幅为19.32%，过去三个月涨幅为27.57%，过去六个月涨幅为32.13%。
注： 1、本基金业绩比较基准为：中证全指科技龙头指数；
2、本基金基金合同生效于 2019 年 7 月 22 日，截至报告日，本基金基金合同生效未满一年。
3、按照基金合同的约定，基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定，截至 2020 年 1 月 22 日，本基金已达到合同规定的资产配置比例。
截至6月30日，科技龙头ETF基金持有人户数达14.18万户，机构投资者占比38.48%，个人投资者占比61.52%。
从交投上看，科技龙头ETF上半年交投持续火热，流动性比肩宽基。
据Wind数据统计，截至2020年6月30日，科技龙头ETF份额达58.88亿份，规模达97.95亿元。
自2020年1月2日至6月30日，科技龙头ETF累计成交高达820.82亿元，日均成交额高达7.02亿元，稳居同期沪深两市所有科技主题ETF第一！
数据来源：Wind，统计区间：2020.01.02-2020.06.30
从A股科技行情风向标——科技龙头ETF（代码：515000/简称：科技ETF）跟踪的标的指数——中证科技龙头指数（CSI931087）来看：
1、具备高成长性
(1) 科技龙头指数选取电子、计算机、通信、生物科技等行业内高成长的龙头上市公司，未来成长性可期；
(2) 科技龙头指数2020、2021年一致预期净利润增速分别为30.26%、26.30%, 保持较高成长性；
(3) 经济转型周期叠加科技创新周期，本轮科技行业BETA可能是长周期趋势。
2、估值相对合理
数据来源：Wind，截至2020.08.27
3、政策利好加持
近年来，科技行业政策支持正逐步加速。
从顶层设计到财税、人才、土地、产业、金融等各类政策支持科技企业发展，例如：“两新一建”政策的推出、国家半导体产业政策的支持、科创板的推出等，均有利于推动国内科技企业快速发展。
三、报告期内基金的投资策略和运作分析2020年上半年，因疫情原因，全球经济受到较大影响，在市场超预期事件不断爆发下，引发了全球流动性危机及全球股市的连环熔断。
全球央行及政府在此背景下显示了较大的救助决心，防控及维稳政策不断出台，释放出积极信号，显著缓和市场中短期的流动性危机。
目前疫情在中国已得到良好的控制，全国复工状况良好，经济已有所复苏，工业生产回暖，需求显著改善，各经济数据指标已出现好转。
市场方面，上半年市场行情结构分化明显，主要围绕医药、科技、食品饮料等板块展开。
本报告期中，以上证50指数和中证100指数为代表的大盘蓝筹股指数分别下跌了3.95%和2.83%；而作为成长股代表的创业板指和中小板指分别上涨了35.6%和20.85%。
在本报告期中，中证科技龙头指数累计上涨了32.18%。
四、管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年下半年，中国经济仍将继续复苏。
目前国内经济的生产和投资端复苏较快，下游施工旺季也即将到来，但消费疲弱，仍有不小的复苏空间。
随着疫情影响的消退，预计今年下半年内需将是复苏的主力。
同时，国内流动性环境依然偏宽松，海外资金和居民理财资金加速入市，本轮市场上涨核心逻辑未变。
短期来看，中美关系对市场走势产生一定干扰，市场波动也有所加剧，但市场阶段性调整对景气向上行业提供了良好的逢低买入机会。
行业方面，一方面上半年的疫情使在线化、联网化、云化渗透率继续提高，刺激未来科技从基础设施到上层应用层出不穷；另一方面A股科技行情尽管已经明显演绎，但仍然可以寻找到高景气、新创新的机会，仍将是资本市场重点青睐的投资领域。
中期看，新技术和新应用的迭代推动科技行业需求上行，5G明确数量目标后的持续建设和中美贸易摩擦下的国产化替代浪潮共同带动科技创新类产业的腾飞，大创新板块业绩有望持续释放；人工智能、5G商用、半导体、云领域、自主可控、生物科技等将不断拉动科技行业的发展。
伴随疫情恢复、经济转型周期叠加科技创新周期，我们认为本轮科技行业Beta可能是长周期趋势，科技行业内具有高成长性的龙头公司所带来的龙头效应还会体现。
中证科技龙头指数由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技四大科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成，该指数紧跟沪深两市科技行业内龙头公司股票的整体表现。
五、科技龙头ETF上半年末十大重仓股
前十持仓分别为恒瑞医药、立讯精密、京东方A、长春高新、海康威视、迈瑞医疗、中兴通讯、恒生电子、兆易创新、用友网络。
六、科技龙头ETF上半年末打新持仓
七、顶级机构观点
《【国君策略】2020Q2中小创盈利增速领先，消费科技优势明显》
消费、科技优势明显，中游周期回暖。
分风格板块看，2020Q2周期、消费、科技、防御板块净利润分别-35%、+17%、+23%、-13%，科技与消费板块表现相对较好。
科技板块中，Q2全球化程度较强的行业盈利增速较好，To G属性的行业指数较低，Q3 To G属性的行业盈利将较快恢复。
顺周期复苏强劲，新经济动能调整蓄势。
通过梳理疫情相关产业链及近期市场基于基本面逻辑探讨的热门板块，我们认为：（1）后疫情时代相较于抗疫概念，医疗服务或相对占优；（2）新能源汽车、半导体等新经济动能调整蓄势，未来基本面演绎分化。
《【海通策略】继续向北（荀玉根、吴信坤）》
我们一直强调下半年均衡配置，辩证地看待牛市主线与轮涨之间的关系。
这次是转型升级牛市，主线是科技+券商，类似1980-2000年的美股，产业结构升级是核心，金融结构调整是支撑。
轮涨指的是，随着经济复苏，前期涨幅较小的传统行业具备补涨、轮涨的特征。
展望未来的一年半到两年，即这轮牛市的终点，科技仍是产业主线，基本面将更强，一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广，另一方面新基建落地将助力相关领域崛起，其中应重点关注新能源汽车和计算机。
《【安信证券】疫情下的 A 股基本面 ：涅槃重生、驱动切换与行业格局转变》
疫情后的增长格局：科技行业将在未来1-2年内占优
参考SARS疫情期间，从疫情影响周期的角度来看，科技行业负面效应消退较快，科技板块基本面率先走出疫情影响。
而从本次疫情影响来看，高科技制造业领域的快速增长所代表的“高质量修复”成为本轮经济复苏中最鲜明的特征。
我们认为在进入以科技驱动的经济周期中，科技行业基本面将在未来1-2年内占优。
龙头视角：科技龙头基本面明显相对占优
首先，关注龙头上市公司。
在疫情背景下中小企业抗风险能力较差，因此在盈利和营收发生更大幅度的波动是在意料之中。
随着行业集中度的提升，龙头公司对于行业的代表性增强。
面对疫情冲击，从龙头业绩来看：科技龙头》消费龙头》金融龙头》周期龙头。
完整报告，欢迎点击链接查阅：科技龙头ETF 2020年中期报告
【科技龙头ETF最新调仓】特别提示：芯片配置比例大幅提升！科技龙头爆发“芯”生机！
“A股纳斯达克”科技龙头ETF（简称：科技ETF/代码：515000）标的指数——中证科技龙头指数（CSI931087）终于在6月15日完成了鼠年的首次调仓换股！课代表小龙妹已经做好功课，来给各位“科技发烧友”划重点啦！
首先，还是用一句话亮个相吧：中证科技龙头指数是由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技（医药生物）等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的 50 只龙头公司股票组成，代表了沪深两市科技龙头股的整体表现。
接下来，一起“细品”咱们这次调仓的重要变化吧~！
数据来源：Wind，截至2020.06.15本轮调仓一共剔除16只个股，又新纳入了另外16只“科技”+“龙头”优质标的，市值权重为18.61%。
剔除个股的合计总市值为7397.94亿元，平均市值462.37亿元；而纳入个股的合计总市值高达8101.98亿元，平均市值506.37亿元，其中包含两只千亿市值科技龙头股。
简而言之，本次调仓升级科技龙头精选个股整体市值更高，龙头属性更突出。
本次调入7只电子行业个股，与剔除数量一致；调入2只医药生物行业个股，与剔除数量一致；计算机行业调入5只个股，剔除4只；通信行业调入2只个股，剔除3只。
医药生物龙头股配置比例上升
从成份股所属的行业来看，科技龙头指数本次调仓对医药生物行业的配置明显提升。
具体来看，本次调整后电子行业成份股依然为21只，持仓权重也与调整前基本一致，保持在44%左右；计算机行业成份股数量由原来的16只增加至17只，但持仓权重略有下降；通信行业成份股数量由原来的7只调整为6只，持仓权重也略有下降；医药生物行业成份股依然为6只，但是持仓权重由原来的22.63%，增加至25.59%，调整幅度较大。
数据来源：Wind，调仓日期为2020.06.15注：表格中调整前数据截至2020.06.12；调整后数据截至2020.06.22不得不说，今年以来医药生物板块的涨幅达37.97%，在所有申万一级行业中遥遥领先。
配置医药生物板块，为中证科技龙头指数强劲的业绩表现提供了重要动力！
数据来源：Wind，统计区间2020.1.1-2020.06.23
芯片龙头股配置比例上升
小龙妹整理了科技龙头16个“新朋友”各自所属的概念板块，发现这些新朋友个个都来头不小哦！简单罗列一下这16位大咖的标签吧：基金重仓、私募重仓、陆股通重仓、国家大基金、富时罗素概念、华为概念、MSCI中国概念、标普道琼斯概念、核心资产……谁看完不会像李佳琦一样大喊一声“OMG”！
数据来源：Wind，截至2020.06.23再进一步做一下数据统计可以发现，本次调仓，科技龙头指数的芯片股配置比例提升显著，由原来的12.05%上升至13.58%。
数据来源：Wind，调整前数据截至2020.06.12，调整后数据截至2020.06.22现如今国内的芯片企业面临着难得的发展机遇，以华为为代表的超级企业将会大量使用国产芯片。
并且随着5G时代的带来，5G基站建设加速、5G应用落地、IoT、汽车电子、AI科技全面发展，带动芯片需求与日俱增。
中国作为全球最大的半导体市场，占全球市场份额比例33%，但国产替代率仅15%，发展潜力十分巨大。
本次科技龙头指数对芯片股的加持也是极具前瞻性的一步好棋。
六大“顶流”芯片龙头加盟，乘风破浪！
锵锵锵！小龙妹必须隆重介绍，本次调仓升级后，成份股中共有6只“顶流”芯片龙头股，接下来MC小龙妹将一一为大家引见~！
数据来源：Wind、公开资料，截至2020.06.22中兴通讯（000063.SZ）——5G通信设备龙头
中兴通讯是全球领先的综合通信信息解决方案提供商。
公司成立于1985年，是在香港和深圳两地上市的大型通信设备公司。
目前，中兴通讯已全面服务于全球主流运营商及政企客户，在美国、瑞典、中国等地设立全球研发机构，同时进一步强化自主创新力度，保持在5G无线、核心网、承载、接入、芯片等核心领域的研发投入，研发投入连续多年保持在营业收入10%以上。
中兴通讯拥有全球专利申请量7.4万件，已授权专利超过3.4万件，连续9年稳居PCT国际专利申请全球前五。
同时，中兴通讯是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者和贡献者。
根据IPlytics 2020年2月的报告，中兴通讯向ETSI披露了5G标准必要专利2,561族，位列全球前三。
兆易创新（603986.SH）——国产存储器龙头
兆易创新成立于2005，是一家领先的无晶圆厂半导体公司，致力于开发先进的存储器技术和IC解决方案。
2016年8月，公司在上海证券交易所成功上市。
公司的核心产品线为FLASH、32位通用型 MCU及智能人机交互传感器芯片及整体解决方案。
在中国市场，兆易创新的SPI NOR FLASH市场占有率为第一，同时也是全球排名前三的供应商之一，累计出货量超130亿颗，年出货量超28亿颗；同时MCU作为中国32位通用MCU领域的主流产品，以24个系列350余款产品选择，覆盖率稳居市场前列，并且累计出货量已超过4亿颗。
公司的触控和指纹识别芯片广泛应用在国内外知名移动终端厂商，是国内仅有的两家的可量产供货的光学指纹芯片供应商。
中科曙光（603019.SH）——国产芯片龙头
中科曙光是在中国科学院大力推动下，以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业，是国内高性能计算领域的领军企业。
公司主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。
公司研发的“星云”高性能计算机在第35届全球超级计算机“TOP500”中以每秒系统峰值达三千万亿次(3PFlops)、每秒实测Linpack值达1.271千万亿次的速度，取得了全球第二的成绩，成为世界上第三台实测性能超千万亿次的超级计算机，再次向世界力证了“中国速度”。
中科曙光的硬件产品、解决方案、云计算服务已被广泛应用于政府、能源、互联网、教育、气象、医疗及公共事业等社会各个领域。
汇顶科技（603160.SH）——指纹识别芯片龙头
汇顶科技是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商，目前主要面向智能移动终端市场提供领先的人机交互和生物识别解决方案，并已成为安卓阵营全球指纹识别方案第一供应商。
产品和解决方案主要应用于华为、OPPO、vivo、小米、中兴、一加、魅族、Amazon、Samsung、Nokia、Dell、HP、LG、ASUS、acer、TOSHIBA、Panasonic等国际国内知名品牌，服务全球数亿人群。
公司正努力扩展技术研究领域和产品应用市场，将在移动终端、IoT和汽车电子领域为全球更多用户提供应用覆盖面更广的领先技术、产品及应用解决方案，打造世界级的中国“芯”。
华天科技（002185.SZ）——国内芯片封测龙头
华天科技主要从事半导体集成电路、MEMS传感器、半导体元器件的封装测试业务。
目前公司集成电路封装产品主要有DIP/SDIP、SOT、SOP、SSOP、TSSOP/ETSSOP等多个系列，产品主要应用于计算机、网络通讯、消费电子及智能移动终端、物联网、工业自动化控制、汽车电子等电子整机和智能化领。
公司不断加强先进封装技术和产品的研发力度，加大研发投入，完善以华天西安为主体的研发仿真平台建设，依托国家级企业技术中心、甘肃省微电子工程技术研究中心、甘肃省微电子工程实验室等研发验证平台，通过实施国家科技重大专项02专项等科技创新项目以及新产品、新技术、新工艺的不断研究开发，自主研发出FC、Bumping、MEMS、MCM(MCP)、WLP、SiP、TSV、Fan-Out等多项集成电路先进封装技术和产品，随着公司进一步加大技术创新力度，公司的技术竞争优势将不断提升。
紫光国微（002049.SZ）——5G关键芯片龙头
紫光国微是紫光集团旗下半导体行业上市公司，专注于集成电路芯片设计开发领域，是目前国内领先的集成电路芯片设计和系统集成解决方案供应商。
公司专注于集成电路芯片设计开发业务，是领先的集成电路芯片产品和解决方案提供商，产品及应用遍及国内外，在智能安全芯片、高稳定存储器芯片、安全自主FPGA、功率半导体器件、超稳晶体频率器件等核心业务领域已形成领先的竞争态势和市场地位。
公司深耕集成电路相关领域多年，凭借持续的技术积累、市场拓展和精心构筑的产品质量体系，智能芯片、特种行业集成电路、存储器芯片、FPGA以及晶体等核心业务已形成业内领先的竞争优势，产品及应用遍及国内外。
小龙妹还要重点指出，除了前面介绍的兆易创新，本次调仓还加入了一只“千亿级”科技龙头——鹏鼎控股！有些朋友可能对这只“电子巨头”还不怎么脸熟，那么小龙妹凑个“幸运6+1”，最后再为大家介绍一只重磅龙头股~
鹏鼎控股（002938.SZ）——全球PCB龙头
鹏鼎控股系由富葵精密组件(深圳)有限公司整体变更设立。
公司成立于1999年4月29日，并于2018年9月18日在深圳证券交易所上市。
公司是主要从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务的专业服务公司，专注于为行业领先客户提供全方位PCB产品及服务。
公司以“发展科技、造福人类，精进环保、让地球更美好”为使命，多年来致力于与世界一流客户合作，通过运用先进的研发技术，配合高效率、低成本的运营手段，构建出一个体系完善、布局合理的PCB 产供销体系，打造了“效率化、合理化、自动化、无人化”的现代化工厂，成为业内极具影响力的重要厂商之一，在行业享有非常高的知名度。
距离上一次调仓已过半年，关于A股科技核心资产典型指数——科技龙头指数编制方法的知识点大家还记得多少呢？本课代表来带大家温故而知新~ ~
知识点：科技龙头指数是怎么编制出来的？
我们平时常说指数投资公开透明，就是因为它是依靠规则运行的。
调仓换股、乃至基金经理追踪指数，都会严格遵照规则进行。
具体筛选步骤如下↓↓↓
首先海选，将样本空间中归属于电子、计算机、通信、生物科技等科技领域的股票纳入股票池。
然后初选，剔除最新市盈率小于0，或处于待选样本中最高的前 10%区间的股票，并剔除过去三年研发投入复合增长率为负的股票。
接着精选，对通过稳定性筛选进入备选空间的股票的过去一年日均总市值与营业收入(TTM)两个指标分别排名，在细分行业内选择综合排名靠前的100只股票。
最后锁定目标，再对入选的 100 只（实际可能超过 100）股票按最近报告期的营业收入增速与净利润增速排名的算数平均排名与最近年报研发支出总额占营业收入比例排名的算数平均作为综合排名，选取细分行业中排名靠前的股票，共同构成50只最终的成份股。
按照这个流程每年调整两次样本股，分别是每年6月、12月的第二个星期五收盘后的下一交易日。
这个过程复杂、严谨，总之我们普通投资者只需要做个大概了解，知道指数是怎么编制的、个股筛选标准是那些就行了，其他的事儿交给指数编制公司和基金公司，毕竟买指数目的就是要省心省力哈。
总的来说，科技龙头指数经过本次调仓升级后，科技含量更优，龙头属性更强，“A股纳斯达克”之名更加名副其实。
“科技”+“成长”，请认准小龙妹的$科技ETF(SH515000)$ ，带你一键包罗A股科技核心资产！
PS：最新中证科技龙头指数全部50只成份股一览
↓↓↓
数据来源：Wind，截至2020.06.22（色块标识为新晋纳入的成份股）
【A股主流ETF重点提示：科技龙头ETF联接基金持仓及费率完整解析】
1、什么是科技龙头ETF联接基金？
联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。
也就是说，买科技龙头ETF联接基金，和买科技龙头ETF，其实是一回事！
因为作为科技龙头ETF上市交易品种只能在场内进行买卖，为了充分满足场外基金投资者的投资需求，科技龙头ETF联接基金因运而生！科技龙头ETF联接基金弥补了科技龙头ETF申购门槛太高、以及无法场外申购的缺陷，为场外小额投资者（散户）提供了指数投资工具，同时也为不方便在交易时间操作的上班族提供了定投的便捷性。
另外，考虑到大家的操作偏好不同，华宝基金还特意为大家设计了两类份额，分别是华宝科技ETF联接A（007873）和华宝科技ETF联接C（007874）。
A、C两类的主要差异在于认/申购费、赎回费和销售服务费的安排，一般而言，如果喜欢短线操作，买C类更合适，因为C类份额不收申购费，持有超过7天就不收赎回费，固定年费方面要比A份额多收0.4%/年的销售服务费，每日计提，按月支付。
但如果希望做中长线资产配置，建议还是买A类更划算。
2、科技龙头ETF联接基金A、C份额有啥差别？
对于A和C份额，管理费和托管费两项常规费用是一样的。
区别在于A类份额收取申购费用但无需计提销售服务费；C类份额没有申购费，但是要计提销售服务费。
3、如何投资科技龙头ETF联接基金更划算？
诀窍：短期持有买C，长期持有买A。
那么短期和长期的判断标准是什么呢？为了让各位能够直观的看懂在不同持有期A/C份额的费率区别，小龙妹特意敲了下算盘做了个图，供各位参考。
PS：因为目前像蛋卷这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以我们直接就用申购费1折的实际费用申购费用进行绘图，方便大家参考。
【图：A/C类份额不在同持有期限下手续费差别】
从上图中，我们可以发现，在申购费率一折的情况下。
持有期较短时（180天以下），C类份额的费用小于A类份额的费用，而当时间等于180天（自然日，也就是六个月左右），A类和C类的费率发生逆转，A份额将会比C份额费率降低0.10%。
此后，随着时间的推移，C类份额的费用将持续上升，持有C类的费率将超越A类。
具体来看：
7天内，A类比C类多了0.10%的申购费；
7天到179天，持有C类比A类划算得多，为C类短期持有优势最大的区间，最多能省0.59%的费率，越接近179天费率优势将逐渐衰减至0.4%，但整体优势还是非常明显;
持有等于180天，伴随A类赎回费的降档，C份额与Ａ份额的费率差发生逆转，从这一天开始，持有A类份额更为划算，相对C份额费率优势为0.1%；
持有超过180天，持有A类的手续费将固定在0.1%，而C类的费率则会伴随持有期越来越高。
综上所述，在当前申购费一折的情况下，持有期不足180天时，C类费率都低于同期A类费率，尤其持有期在7天至180天时，是C类份额费率优势最大的区间。
但一旦持有期等于180天时，二者马上逆转，A固定为0.10%。
C类费率来到0.2%，优势不再。
因此，小于180天，C类份额费率划算，然而等于超过六个月，A类性价比更高，将稳定在0.10%，越持久越划算！