(蓝色光标)转发

转发
转发 ◆ ◆ 等闲财 发表于 2020-09-09 22:49:01 蓝色光标大跌之际的一些个人分析

今天蓝色光标大跌近七个点，对于看好蓝标的投资者来说是挺伤的。
但对于长期投资看好而仓位轻的投资者来说未免不是一件好事。
下面我个人对于蓝标目前正在做的一些事及其行业赛道的思考和分析，有什么不对的地方还请大家轻点喷。

那我们先从目前蓝标的主要情况来分析，随着中期财报的发布，大多数人看完的第一印象就是营收可以净利润不行，因此很多人都抱怨蓝标增收不增利，但是要知道利润是需要时间来慢慢释放的……而经营规模，上下游资源占有率不是说扩大就扩大的，知道有些行业的营收想增长有多难吗？蓝标这种营收规模，在扩张期间别说还在盈利了就是亏损都可以说是正常。
西部大淘金，最终盈利最多的，不是找到矿脉的淘金者，也不是用命抢掠的无法者，而是那些前期掏腰包建立衣食住行甚至赌场等服务设施的资本。
头部流量平台拥有的是下游消费群体，绝对垄断时可以说议价能力最强最赚钱，但是当流量平台出现竞争时，拥有能让上游消费客户掏腰包的资源同样是重要的。
可以看一下蓝标的客户，抖音，快手，脸书，推特……等等，他们很多之间甚至是对手关系。
如果流量平台强势的话，你两边生意都做，我早翻脸了，例如前段时间京东和圆通快递，可是既然没翻脸还越做越大，为什么？因为上游客户资源的重要性！你说客户直接对接流量平台？实际上流量平台就在那里，甚至我们人人都能发抖音快手等，但是我们发了就一定能有流量吗？不能！而这就是重要的一个技术服务环节。
流量平台拥有下游消费资源很重要，但是服务平台拥有的上游客户资源同样很重要，当拥有的客户资源达到一定的规模后，议价能力自然就能水涨船高，没有人或者平台会和钱过不去的。
目前营销服务方面，蓝标的客户规模，营收增速，可以说是绝对的第一，第二在哪？根本看不到！当然蓝标目前也有着很大不足的地方，比如平台属性不够，人效太低，股权分散，商誉高……但是的但是在这些不足的地方，我有看到蓝标的努力，蓝标在线的发布（平台属性），智能营销（人效），对战略投资者态度（股权问题），谋求分拆上市净利润提升（商誉问题），公司掌权者对自身公司的自信（无偿捐赠一亿元），这些都在用行动表明公司管理层的态度，不要听公司怎么说的要看公司怎么做的，这一点很重要很重要！

看到很多很多人在说商誉问题，那我在这里也小声的哔哔两句吧。
什么是商誉呢？假如甲有一家烧饼店净资产1000两其中账面现金500两，乙也有一家烧饼店，而甲想要买下乙的烧饼店，乙报价500两，经资产评估乙烧饼店的房屋账面及其炉灶等可评估资产价值只值400两，但是甲看好烧饼行业的未来仍然愿意以500两的价钱收购乙烧饼店，那么收购完成的那一刻起，甲烧饼店的原本1000两的资产当中，便有两家烧饼店100两的商誉，商誉算在资产当中却无实际价值，此时的商誉净资产比1:10便是10%。
当到了第二年时如果烧饼店亏损了100两要进行资产确认，因为溢价收购是让你赚钱的，但是你却亏损了，那么商誉便会被减值，原本的1000两资产扣掉100商誉以及100两亏损便会直接缩水到800两的资产。
原本一百两的亏损现在直接变成亏损两百两，这便是商誉暴雷了。
而如果到了第二年，因为收购带来的行业集中技术提升定价提升等好处，盈利了一百两呢？那第二年的资产评估时其资产便成了1100两，其中商誉依然有100两，商誉净资产占比1:11商誉净资产占比依然有9.09%，但是此时有实际价值的净资产却已经有了收购前的规模1000两，那此时商誉的存在大家来说是好是坏呢？

再来说一下分拆上市对商誉的影响问题，还拿上面的故事举例，如果甲烧饼店在收购完成后将乙烧饼店百分之五十的股份以200两的价格卖给了丙服装店，那么甲烧饼店的资产变成了1000两减去股权损失资产的250两再加上卖股权所获得的账面现金200两，那么便剩下了950两其中50两是商誉，在整个关联交易当中如果有幕后交易存在便会损失上市公司的利益。
蓝标之前美国的分拆上市因为最终的的终止，是好是坏有没有利益输送各位自行评估。
商誉问题说白了主要还是得看净利润的增速，只有这样才能证明收购资产是否优秀，一个优秀的收购对象，商誉的存在反而是好事，帮助看透本质的投资者拿到更便宜的筹码。

一个好的投资说简单了，就是以合理的价格买入好的公司。
什么样的价格是合理甚至低估的，什么样的公司是好公司，这就要各位仁者见仁智者见智了。

$蓝色光标(SZ300058)$