长江电力GDR之理性分析 转自二郎基金

长江电力发行GDR，是具有一箭双雕的重大意义。

第一，利好业绩，为将来全债收购乌白打下坚实基础。
长江电力这次发行GDR，直接减少每年的财务费用4-6亿人民币左右，可以变相增厚公司每年净利润4-6亿人民币。
同时，由于通过发行GDR收购了秘鲁项目，增厚了公司目前的总资产，同时，保持了负债水平，也 就是控制了甚至降低了负债率，为将来全债收购乌白打下了良好的财务基础。
虽然，短期看，摊薄每股收益在1-2%，但由于发行GDR，对未来全债收购乌白奠定了基础，所以这个摊薄完全可以接受。

第二，利好股价！在癌股有一句经典名言：“只有有融资需求的公司，股价才会大涨！”长江电力，有融资需求，股价必然大涨！

最近很多人质疑，华泰证券、中国太保GDR都把股价带坑里了。
很多人责骂，GDR就是毒瘤。
但是，我要负责人的说，拿华泰证券、中国太保GDR和长江电力GDR作比价的，不是坏就是蠢！为什么呢？

1）今年疫情，金融股受到冲击首当其冲。
所以华泰证券、中国太保股价的下跌，和GDR没有任何关系；

2）华泰证券、中国太保在国内属于二流的金融公司，拿到国际上估计就变三流甚至四流了，在国际上，对于投资者毫无吸引力，发行GDR，不打骨折卖就已经万幸了。
相反，长江电力，属于中国最优秀的企业之一，未来拥有着全世界最大的12座水电站的其中5个，是当之无愧的世界行业龙头企业。
而且，长江电力业绩和分红稳定性远高于华泰证券和中国太保。
所以，这两个公司不能和长江电力相比。

3）在沪股通开通后，长江电力一直被鬼子增持，但是，折腾了这么多年，鬼子目前持股仍不到6%，不是鬼子不看好，而是实在吃不到货。
每天就那么屁点成交量，没法搞啊。
长江电力流通性之差，也是拜癌股长期劣股驱逐良股的优良传统所致。
这次，一次给鬼子送5%的大国重器筹码，鬼子真是做梦都会笑醒。
当然，鬼子要这5%筹码，也是有代价的，代价就是溢价！重要事情再说一遍，溢价！对于目前价格的溢价！所以，如果目前股价不涨，估计大概率会溢价发行；当然如果股价快速上涨到25元，那么鬼子估计可以接受10%左右的折价。

4）以目前国际能源公司的市盈率看，基本在20PE左右，长江电力作为世界水电领导者，鬼子是愿意给与一定溢价的，发行价在22-25PE是比较合理的估值水平。

5）股市是专治各种不服的地方。
当大多数人都认为长江电力发行GDR是昏招，会拖累股价。
那么这节奏就对了。
股市真理总在少数人手中！

所以，长江电力这次发行GDR，有利于提升估值水平，有利于让懂货的鬼子来增加发言权和定价权，有利于长江电力股价的大幅上涨。

可以预见，未来一到两年内，长江电力将会引来一波GDR推动的波澜壮阔的主升浪，目标直指25元！低于25元发行，股东不同意！！！国有资产流失!让我们期待长江电力气势如虹的主胜浪的到来吧！