大成每日资讯 | 十四五新基建重创新补短板，5G芯片全面带动数字化升级
? 国事聚焦 ??
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【证券日报头版：提高上市公司质量要打好三大“组合拳”】当前，资本市场的各项改革正在有序推进，市场规模也越来越大，更多的企业通过上市实现了自身的发展和壮大，在此背景下，进一步提高上市公司质量也是市场发展的必然要求。
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【证券日报头版：多因素制约A股短期投资偏好，优质资产反弹良机备受期待】从技术走势上看，上证指数和创业板指数日线以上的大周期仍保持多头趋势，当前缩量震荡行情，这个阶段需要区别看待短期投机与中期布局之间的关系。
轩铎资管总经理肖默表示，今年10月份，将专门研究“十四五”规划的编制工作。
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【十余省市重点部署，知识产权融资再迎政策力挺】近期，吉林、河南、辽宁、重庆等十余省市密集出台知识产权相关政策文件，对加强知识产权转化运用展开重点部署。
下一步，将加速破解知识产权质押融资机制体制障碍，完善风险补偿和补贴政策，知识产权价值评估、质物处置等方面有望迎来创新突破。
据悉，相关部委也将继续推动知识产权质押融资有关政策落地，完善知识产权质押融资对民营小微企业和“双创”企业的支持作用。
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【央行副行长范一飞：支付行业要提升数字化发展能力】央行消息，9月23-24日，第9届中国支付清算论坛在北京举办，人民银行党委委员、副行长范一飞出席论坛并讲话。
范一飞要求，支付产业要加快转变数字化发展理念，完善新发展格局支撑，优化数字化协同治理，提升数字化发展能力，提高数字化安全水平，以数字化转型推动支付产业实现更高质量、更加公平、更可持续、更为安全的发展。
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【“十四五”新基建重创新补短板，5G芯片全面带动数字化升级】证券日报讯，“十四五”规划正在积极编制中，肩负着稳定经济增长作用的新基建或成为“十四五”的重要方向。
在“十四五”开局之际，我们对新基建进行展望。
5G超级应用、物联网等七大领域或是新基建核心发展方向，5G芯片全面带动数字化升级。
新基建几大领域可分为“重创新”“补短板”两大板块。
在新技术培育之下，更多新动能将不断涌现。
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【今年以来我国化妆品电商相关企业新增7.4万家】证券时报网讯，数据显示，目前我国共有39.4万家化妆品电商相关企业。
随着互联网平台的普及，近十年化妆品电商相关企业年注册量稳步上升，2019年新注册量达11.6万家，同比上升58%，比十年前数据增长了45倍，今年以来共新增相关企业7.4万家。
地域方面，广东、上海分别以13.4万家、8.4万家企业数量排名前两位。
此外，全行业83%的企业注册资本在500万以内。
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【川财证券：特斯拉表明继续向高镍低钴电池方向发展】川财证券指出，特斯拉CEO埃隆马斯克表示，如果最大限度地利用镍，把钴减少到零，可以使价格降低50%，未来将从“钴”车型转向“镍”车型，能提高效率，高镍低钴为未来发展方向。
锂方面，目前锂盐下游需求较好，锂盐产商满产运行，预计锂盐价格偏强运行，继续关注锂相关标的。
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【中金：预计国庆假期8天票房有望达到36-46亿元】中金公司研报指出，影院复工近2个月，9月至今票房恢复率已达94.8%，头部院线和影投公司市占率进一步提升。
回顾往年国庆档，影片头部集中、渠道下沉趋势明显。
2020年国庆档临近，有7部影片参与角逐，其中《姜子牙》、《夺冠》和《我和我的家乡》等影片值得关注。
预计假期8天票房有望达到36-46亿元，恢复至去年同档期7天的86%-110%。
世界风云
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美联储主席鲍威尔：美联储的贷款计划不能取代对州、市的直接拨款。
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日本央行行长黑田东彦：日本央行将继续支持企业融资，稳定市场。
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英国央行行长贝利：苏纳克延长商业贷款是有意义的。
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欧洲央行：银行业在三年期的第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）中借入了1744.6亿欧元。
大行研报
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国泰君安：垃圾焚烧行业——新增需求持续释放
导读：
2020年8月垃圾焚烧中标规模41亿元，环比增长11%；1-8月垃圾焚烧项目累计中标419亿元；按照吨投资计算规模约为8.4万吨/日。
行业新增需求持续快速释放。
摘要：
2020年8月垃圾焚烧行业中标总投资规模为41亿元，环比增长11%；2020年1-8月行业垃圾焚烧项目累计中标金额419亿元；行业新增需求持续快速释放。
1）根据中环协数据，2020年8月全国垃圾焚烧中标项目25项，总投资金额为41.46亿元；环比项目数量持平，投资额增长11.3%；2020年1-8月行业垃圾焚烧项目累计中标金额419亿元，若按照行业平均吨投资50万元测算，对应新中标项目约为8.4万吨。
受到国补新政等因素影响，今年行业新增需求仍然在持续快速释放。
2）具体分析8月中标项目中，从投资金额来看，河北、湖北2省项目投资额较高，均在5亿元以上，其中河北省投资金额超8亿元。
2省项目投资总额占8月全国垃圾焚烧市场总投资金额的33.9%。
3）从项目数量来看，河北、黑龙江2省启动项目数量较多，均为5项。
2省项目总数占8月全国垃圾焚烧市场项目总数的40.0%。
2020年8月行业新建项目3200吨，平均吨投资60万元，平均吨处理费80.5元，垃圾处理费维持高位。
1）2020年8月，垃圾焚烧新建项目6个，总投资金额约23.00亿元。
2）8月垃圾焚烧新建项目最低处理规模400吨/日，最高处理规模1000吨/日，预计全部建成后将新增处理规模约3200吨/日；日处理规模1000吨的项目为1个，占垃圾焚烧新建项目总数的16.7%。
3）新建焚烧项目吨投资价为60.1万元/吨（部分项目含餐厨垃圾），较上月下降了2.6万元/吨。
4）8月垃圾焚烧新建项目最高中标单价为118.0元/吨，最低中标单价为65.0元/吨；8月垃圾焚烧发电市场平均中标单价为80.5元/吨。
强者恒强，行业集中度进一步提升。
1）8月份行业新建项目中，光大国际中标2个项目，投资金额位列第一。
2）2020年1-8月，垃圾焚烧新建项目的中标单位中，康恒环境总中标处理规模达11750吨/日，位列首位；其次分别是光大国际和城发环境，年初至今中标总产能规模分别为6750、4250吨/日。
投资机会：垃圾焚烧，订单高增长，正处量增价涨黄金期。
1）上周财政部等多部委发布新政，国补政策靴子落地，项目加速进入补贴名录或者寻求地方顺价，行业盈利预期更加稳定。
2）2019垃圾焚烧新中标产能同比增51%，行业仍有4-5年快速增长期。
行业在快速放量的同时，仍维持优良的项目质地：吨处理费中枢70元，项目产能中枢800吨/日，行业仍处于量增价涨的黄金发展期。
3）重点推荐低估值垃圾焚烧龙头公司。
风险提示：补贴政策变化低于预期、项目进度或经营情况低于预期。
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海通证券：信息服务行业——云原生“数据仓库”SNOWFLAKE上市，云基础设施服务成为新蓝海
获巴菲特加持的云计算“独角兽”Snowflake正式登陆纽交所。
Snowflake于2012年成立，发展势头强劲；据新浪财经报道，Snowflake在美国当地时间9月17日上市首日收盘飙升111.61%，股价报253.93美元，市值达到707亿美元，创软件公司史上最大规模IPO纪录。
云原生“数据仓库”，实现多云架构的统一数据管理。
根据公司招股说明书，利用公共云的灵活性和性能，Snowflake平台可以赋能客户在多云场景下统一和查询数据，提供无摩擦和受治理的数据访问，使用户不需要复制或移动底层数据就可以在其组织内外安全地共享数据。
Snowflake云本地架构包含三个跨存储、计算和云服务的独立可伸缩层，该架构可以在全球22个地区部署的3个主要公共云之上（亚马逊AWS、微软Azure和谷歌GCP）使用。
从2020年7月1日到2020年7月31日，Snowflake在所有客户账户上平均处理了5.07亿次日常查询，而2019年7月的对应数据为2.54亿次。
高投入实现快速扩张，大客户数量持续提升。
公司营收呈现爆发式增长，根据公司招股说明书，截至2019年1月31日和2020年1月31日的财年，Snowflake的收入分别为9670万美元和2.647亿美元，同比增长174%；净亏损分别为1.78亿美元和3.4850亿美元。
截至2019年7月31日和2020年7月31日的六个月，收入分别为1.04亿美元和2.42亿美元，同比增长133%；净亏损分别为1.772亿美元和1.713亿美元。
同时，在客户拓展方面，公司的大客户拓展进展显著，根据公司官网，Snowflake在金融服务、健康、零售、广告媒体、科技、政府、教育等多行业均提供解决方法，截至2020年7月31日，Snowflake公共拥有3117个客户，其中包括《财富》10强中的7家和《财富》500强中的146家；同时，截至2019年7月31日和2020年7月31日，在过去12个月产品收入中贡献超过100万美元的客户数量从22家增加到56家，大客户数量实现翻倍式增长。
云服务的快速发展催生更广泛的云数据分析和管理需求。
根据Snowflake预估，截至2020年1月31日，公司云数据平台的潜在市场机会约为810亿美元。
IDC的数据则显示：到2020年底，分析数据管理和集成平台、商业智能和分析工具市场的总价值将达到560亿美元，到2023年底将达到840亿美元。
根据公司招股说明书，未来Snowflake在战略上将继续加大研发投资，雇佣顶级技术人才，加强公司在平台架构中的技术领先地位，并通过更强的数据共享能力增加公司的差异化；同时布局大型客户关系和海外市场，扩大全球生态系统的数据共享。
我们认为，伴随着企业云服务使用的加速，多样化趋势明显，会有更多的数据存储在不同的云环境中，因此，将会有对于多云端、跨云端的数据管理、快速处理以及响应等一系列新需求诞生。
我们认为，在云计算时代，将有更多的IT服务需求以新的产品和服务形态输出，看好整体云计算市场快速成长带来的如云数据管理、云安全、以及云运营等细分赛道的蓝海机遇。
风险提示。
技术发展不及预期，下游企业信息化预算受限。
参差多态
美国经济刺激又有大消息！
来源：中国基金报
作者：李迪
昨夜，美国新一轮刺激计划迎来大消息。
民主党宣布，将起草新版刺激计划。
然而，民主的最新刺激计划规模与共和党的预期依然存在较大差距。
高盛也对刺激计划“拉锯战”失望了，延后了刺激计划出台的预期时间，并直接把美国第四季度经济增长预期从6%调低到了3%，直接调低了50%。
民主党将起草新版刺激计划
三大股指小幅反弹
昨日，在刺激法案谈判重启及美联储继续强调宽松政策的双重影响，美股三大股指一度反弹超1%，
昨夜，美国众议院议长佩洛西称，相信刺激法案谈判将很快重启，这一表态大幅提振了市场信息。
美联储的言论也释放了一定利好。
美联储主席鲍威尔表示，设定平均2%的通胀将为美联储提供更大的降息空间；最终将缩减资产负债表，但不是近期内。
美联储布拉德称，到2020年底，经济有可能全面复苏；美联储在实施量化宽松政策方面可以“非常有耐心”。
但佩洛西的最新刺激法案规模公布后，市场涨幅回吐。
截至收盘，标普500指数涨0.30%，报3246.59点。
纳斯达克指数涨0.37%，报10672.27点。
道琼斯指数涨0.20%，报26815.44点。
据悉，佩洛西称，民主党正在起草一份2.4万亿美元规模的新冠疫情紧急救助方案，其中包括失业救济、对个人和家庭直接现金支持、小企业贷款资金、航空业补救等项目。
这一刺激法案规模已经比今年5月的3.4万亿缩减了1万亿美元，但依然比共和党的预期目标高很多。
此前，特朗普曾表示，他愿接受的刺激计划规模最高为1.5万亿美元。
据央视新闻，如果民主党在此方案起草完成前未能与白宫达成两党协议，该方案将有可能在下周于国会众议院投票表决。
高盛也对新一轮刺激法案“失望了”
调低美国四季度经济增速预期
两党拉锯战持续，高盛也对刺激法案“失望”了。
近期，高盛分析师对刺激法案出台的预期时间进行了延后。
高盛分析师哈齐乌斯认为，“目前美国国会不太可能通过新一轮的财政刺激措施。
这意味着，在目前的最后一轮额外失业救济金到期后，新的财政补贴最早要等到2021年才可能发放。
”
由于刺激政策难产将打击消费，高盛分析师同时将美国第四季度经济增长预期从6%降至3%，直接调低了50%。
哈齐乌斯称，据估算，美国民众的可支配收入在今年第二季度达到顶峰，自第三季度开始下降，并将在第四季度进一步降至疫情爆发前的水平。
哈齐乌斯认为，虽然美国三季度的就业岗位恢复带来了个人收入的增长，在第四季度这一趋势也或将持续，但财政补助的急剧下降可能会抵消个人收入的增长，甚至会带来一定缺口。
哈齐乌斯预计，今年9月至10月的消费者支出增速将放缓至0%到0.5%之间，步入11和12月，甚至将出现-0.5%的负增长。
哈齐乌斯认为，7月底，每周600美元的额外补贴停止发放后，在接下来的七周之间，美国消费者支出增长很勉强。
近期，额外失业救济金对消费的提振作用甚至可能已经消失。
但哈齐乌斯认为，刺激政策难产虽然将一定程度上延迟美国经济复苏，但这将为明年留出更多增长空间。
高盛分析师将2021年第二季度的经济增长预期提高了1%至7%，并将2021年第三季度和第四季度的经济增长预期都提高了0.5%，分别提升至4.5%和3.5%。
投行杰富瑞首席经济学家Aneta Markowska称，目前美国第四阶段财政刺激法案通过和继续僵持的概率旗鼓相当。
若缺乏新的刺激政策，美国四季度经济或将受到严重的支出减速冲击。
Legal and General资管公司CEO贾斯汀奥努克乌西称，此前包括高盛等著名机构都押注美国会通过更多的财政刺激法案，但美国国会至今仍处在僵局之中。
从政治角度来看，美国政界的重点已转移到总统大选和最高法院大法官这两个关键位置的角逐上，而不是与经济有关的刺激法案。
科技股摊上事了？
“230条款”听证会或十一举行
当地时间周三，美国司法部官网披露了针对修订《通讯规范法案》（Communication Decency Act）230条款的提案，意在加强社交媒体平台对内容的监管责任。
“230条款” 赋予了社交媒体免于因为用户言论被追责的保护，一度被形象地称为互联网公司的“保护伞条款”。
昨夜，美国参议院委员会便表示考虑对科技公司CEO发出传票,包括推特、脸书和谷歌等公司。
据外媒报道，共和党人Roger Wicker担任主席的参议院商业委员会计划在10月1日举行230条款修订听证会，并要求Alphabet、Facebook、推特公司CEO出席并提供证词。
若拒接配合参议院计划发出传票强制召唤。
特斯拉盘中巨震12%
在电池日活动令市场失望后，特斯拉又遭遇了大面积的网络瘫痪事件，市场对该公司的观点分歧也在加剧。
昨夜，特斯拉开盘后不久便大跌7.19%，但午后迅速拉升，一度上涨5.13%，盘中巨震12%。
本周，特斯拉已下跌12.29%。
有分析机构在电池日活动后大幅提升特斯拉的目标价。
高盛将特斯拉的目标价从295美元上调至400美元，给予中性评级。
高盛认为，特斯拉预计通过生产工序优化，可大幅降低电池成本，继而在3年内发布25,000美元的车型。
高盛分析，此价位的汽车将帮助特斯拉快速抢占广泛的轻型车市场，助力其实现过去未能顺利达成的目标。
不过也因为这款产品，特斯拉能否真正完全实现这些目标的能力和时机将又一次成为市场辩论的话题。
瑞士信贷给出的目标价同样为400美元。
瑞信认为，特斯拉电池战略的实现将取决于其能否顺利提高生产制造能力，这一过程无疑将充满挑战。
瑞信称，特斯拉过去有悠久的制造历史，具有丰富的经验和充沛的资本，但采用新技术的计划并不容易，并且还有很多工作要做。
美国银行也给予中性评级，但所设目标价高达550美元。
美国银行预测，为实现电池日宣布的产能跟汽车销量增长计划，特斯拉未来将继续筹集低成本资金，不管是从金融机构借贷，还是从资本市场融资。
美国银行认为，简单地说，我们认为特斯拉是一家新兴的（汽车）颠覆性公司，从长期来看，它可能会也可能不会占据主导地位，但这无关紧要，只要特斯拉可以持续筹集低成本资金，并不断用于扩大产能、抢占市场份额，那么就能支撑起高估值。
也有分析师保持悲观。
摩根大通给予减持评级，给出65美元的目标价。
摩根大通认为，与其他特斯拉投资者日一样，电池日也不乏崇高目标和宏伟展望，不过这次设置的目标有比较长的达成期限，其认为关于期限更保守的语调将有助于管理近期市场预期。
「总的来说，我们认为电池日有效增强了市场对特斯拉在电池成本、性能方面继续领先的信心，尽管我们仍然认为当前股价相对于基本面而言被高估了。
加拿大皇家银行给出跑输大市评级，目标价为290美元。
加拿大皇家银行认为期待已久的特斯拉电池日令人失望，因为它突显了当前锂离子电池成本下降接近于停滞状态。
尽管下一代电池/制造技术和产能目标雄心勃勃，但有些技术创新并不是独一无二的。
但加拿大皇家银直言，尽管我们仍然认为特斯拉被高估了，但投资者对该公司很可能延续狂热。
携程财报超预期
周四美股盘后，受疫情重挫的中概股携程发布了二季度财报，整体优于市场预期。
据财报，携程集团第第二季度营收31.6亿元人民币，同比减少64%，但远高于分析师预估的23.7亿元人民币；二季度调整后每ADS亏损1.93元人民币，远低于分析师预估的3.11元人民币。
此外，公司预计第三季度营收大约减少47%~52%，净利润同比降幅相对于二季度有所缩窄。
财报发布后，携程盘后股价走势震荡，一度涨超3%。
近日，携程发布报告称，今年十一是近年来性价比最高的旅游长假。
从国内旅游市场恢复情况看，预测今年国庆中秋8天长假旅游人次可能达到6亿。
此外，携程还于近日宣布启动今年最大规模的假日旅游促销补贴——“十一遇见祖国”大促，各大旅游业务线为全体游客发放立减最高1800多元的优惠券。
在十一黄金周的催化下，携程的三季报有继续超预期的可能。
（来源：大成基金）