(天邦股份)天邦股份前三季大幅预增 猪价下行影响待观察

虽然猪周期步入下行轨道，但当前生猪养殖企业的利润依然高企。
10月8日晚间天邦股份披露三季度业绩预告显示，今年前九个月公司预计实现盈利28亿元~29亿元，基本每股收益盈利2.38元/股~2.46元/股，去年同期盈利1194.07万元，同比增幅达23349.21%~24186.68%。

第三季度，天邦股份实现净利润12.65亿元~13.65亿元，基本每股收益盈利1.04元/股~1.13元/股，去年同期盈利为0.33元/股，同比增幅233.56%~259.93%。

业绩增长源自生猪业务

对于本期业绩大幅增长，天邦股份表示主要来自于公司生猪养殖业务。
业绩预告显示，2020年前三季度，生猪销售价格处于高位运行区间，公司商品猪出栏价格较去年同期上升266.02%，销售收入同比上升97.9%。
同时公司2020年商品猪销售构成中仔猪和种猪的占比较高，相应的毛利率也较高。

不过，随着猪周期进入下行区间，上市猪期的生猪销售均价环比也启动下滑。

天邦股份同日披露的9月份产销数据显示，公司9月份销售商品猪41.62万头，销售收入112200.1万元，销售均价51.91元/公斤(剔除仔猪、种猪价格影响后为32.44元/公斤)，环比变动分别为65.62%、28.24%、-11.43%。

2020年1~9月，天邦股份销售商品猪202.53万头，销售收入658,451.01万元，销售均价56.33元/公斤(剔除仔猪、种猪价格影响后为33.06元/公斤)，同比变动分别为-0.09%、97.90%、266.02%。

天邦股份9月份商品猪销售数量环比上升，主要来自于仔猪和肥猪销售数量的增长。
2020年1~9月商品猪销售头数同比略降而销售收入和销售均价同比大幅上升，一是因为非洲猪瘟疫情导致生猪行业产量减少，生猪市场价格同比大幅上涨，二是因为公司今年销售构成中仔猪、种猪占比较高。

温氏股份8日晚间同时披露的9月份产销数据显示，9月销售肉猪74.11万头(含毛猪和鲜品)，收入30.76亿元，毛猪销售均价34.38元/公斤，环比变动分别为2.97%、-4.35%、-7.11%，同比变动分别为-16.54%、8.69%、20.34%。

猪价下滑利润仍高企

据搜猪网监测，9月30日全国瘦肉型生猪出栏均价33.47元/公斤，较前一日的33.59元/公斤下跌了0.12元/公斤；较去年同期的26.96元/公斤上涨6.51元/公斤。

数据显示，国庆假期前全国瘦肉型生猪出栏均价已至33.47元/公斤，9月30日生猪市场继续震荡下探，仅4省猪价上涨，22省下跌，2省与昨日持平，下跌区域主要集中在东北、华北、西北、华中、华南以及西南的部分地区，整体下跌幅度基本在0.03~0.6元/公斤，其中下跌幅度最大的地区为福建省34.45元/公斤，单日内下跌了0.6元/公斤，猪价最低区域为黑龙江省30.61元/公斤，最高区域为海南省39.5元/公斤。

搜猪网分析师冯永辉此前分析，生猪市场下行已经持续了1个多月的时间，生猪产能逐渐恢复，但是实际产能的释放是缓慢的，从供应层面上看继续呈现偏紧态势，而伴随着生猪产能的逐渐恢复，部分地区的猪价基本处于震荡下行状态。
终端消费方面，随着猪肉消费回暖，下半年生猪、猪肉市场价格总体还会继续盘整震荡，而本轮猪价的波动，受猪周期、环保禁养和非洲猪瘟疫情冲击等叠加因素影响，随着生猪生产进一步恢复，生猪价格也将逐步回归合理区间。

猪价虽然下行趋势明显，但当前养殖盈利依然可观。
国家发改委网站最新披露的《2020年9月第4周猪料、鸡料及蛋料比价》显示，9月第4周全国生猪出场价格为35.15元/公斤，环比上周跌2.47%。
根据发改委测算的数据，9月第4周全国猪料比价为12.46，环比下降2.88%。
按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为1507.57元。