A股史上最大回购要来？格力能否重回一哥地位

【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！

截至2020.10.13，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达60.70%！

一波未平一波又起！继半年前首次抛出60亿回购计划后，今年股价表现不佳的空调龙头格力电器，在一片看空的声音下再度出手回购，并且又是60亿大手笔，相当之“壕”气！

10月13日晚间，格力电器公告称，公司第一大股东珠海明骏提议，使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于30亿元，且不超过60亿元，回购价格不超过70元/股，回购的股份用于公司员工持股计划或股权激励。

这一回购计划与半年前如出一辙，上限均是60亿元，回购价格不超过70元/股。
格力两次大手笔回购计划的金额上限合计达120亿元，或将创下A股的回购纪录。

截至目前，格力首次回购计划已经累计回购金额51.82亿元，在A股回购史上仅低于美的集团、伊利股份和中国平安。
目前，美的集团以累计103.22亿元的已回购金额居首，连续加码的格力有望打破美的的回购纪录，成为A股新的回购王。

不过，在资本市场，因股价表现不振，董明珠掌舵的格力今年更是屡屡遭到投资者的质疑。
截至目前，在沪深300大涨18.13%的环境下，格力股价今年以来下跌13.16%，市值停留在3300亿附近，被老对手美的远远甩在了身后。

反观美的，即使是董事长方洪波大举减持2000万股、套现13亿元，10月13日依然大涨2.58%，股价创下历史新高，市值达到5330亿元，将与格力的市值差距拉大到2000亿元，可谓备受投资者青睐。

格力再抛60亿回购计划

首次回购还没宣告结束，格力又计划展开新一轮回购，并且又是60亿的大手笔！

10月13日晚间，格力电器公告称，于10月10日收到公司大股东珠海明骏《关于提议珠海格力电器股份有限公司回购股份的函》，珠海明骏提议，使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于30亿元，且不超过60亿元，回购价格不超过70元/股，回购的股份用于公司员工持股计划或股权激励。

至于提出回购的原因，珠海明骏表示，基于对格力电器未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，建议公司回购股份用于员工持股计划或股权激励，充分调动公司管理层及骨干员工的积极性，进一步提升公司竞争力，促进公司长期健康稳定发展。

格力董事会表示，结合公司近期股价情况及经营发展规划，认为目前实施回购股份具有可行性。
就上述提议公司已制定相关的股份回购方案，并提请公司第十一届 董事会第十六次会议审议。

格力电器独立董事刘姝威、王晓华、邢子文认为，公司本次回购社会公众股份合法、合规，既是必要的，也是可行的，符合公司和全体股东的利益。
一致同意公司回购部分社会公众股份方案。

按回购资金总额上限人民币60亿元和回购股份价格上限70元/股测算，预计回购股份的数量约为85714285股，约占目前公司总股本的1.42%；按回购总金额下限人民币30亿元和回购股份价格上限70元/股测算，预计可回购股份数量约为42857143股，约占目前公司总股本的0.71%；具体回购股份的数量将以回购期满时实际回购的股份数量为准。

或超越美的成A股回购王

值得注意的是，格力半年前抛出的60亿回购计划，回购实施已接近尾声。
截至2020年 9月30日，格力累计回购公司股份9418.47万股，占公司总股本的1.57%，最高成交价为57.00元/股，最低成交价为53.01元/股，支付的总金额为51.82亿元（不含交易费用）。

按单笔回购金额来看，截至目前，A股市场中共有29笔已回购金额超过10亿元。
其中，格力51.82亿元的已回购金额仅次于中国平安的59.94亿元、伊利股份的57.93亿元，排名第3。
其中，石油化服已回购63.03亿元（由于属于重组定向回购，剔除）。

紧随格力之后的是宝钢股份，已回购50亿，排名第4；招商蛇口回购40亿元，排名第5；美的集团则有3笔回购超过10亿元，分别为40亿元、32亿元、17.88亿元；中国建筑以单笔回购37.06亿元，排名第7；陕西煤业单笔回购25.03亿排名第9。

从回购计划的实施来看，29笔超过10亿元的回购计划，有23笔都发生在2019年和2020年，占比高达80%，其中2020年共14笔，占比60.87%。
显然，随着资本市场的成熟，越来越多的企业愿意抛出大手笔的回购。

按累计回购金额来看，美的集团以累计103.22亿元的已回购金额居首，伊利以累计68.22亿元排名第二。

就回购计划来看，格力两次回购计划的总金额上限合计达120亿元，将创下A股的回购纪录。
同时，如果本次回购实际实施只要超过52亿，也有望打破美的的已回购记录，成为A股新的回购王。

市值落后2000亿元，格力能否夺回“一哥”地位？

对于格力而言，今年上半年过得相当不舒坦。
其中，疫情下空调销售下滑，导致业绩下滑明显，空调“一哥”的名号甚至都被美的抢走。
另一方面，还因竞标移动项目摊上“弄虚作假”，被美的“撬走”了单子。

根据奥维最新数据显示，1-9月，空调线下销量中，格力居榜首，市占率为34.51%，美的排在第二，市占率为34.27%，海尔位居第三，市占率12.99%；而线上表现则是美的第一，市占率35.01%，格力海尔紧随其后，分别为28.54%和10.53%。

受疫情影响，上半年在空调板块，美的空调已全面超越格力位居行业第一。
美的空调以营收640.3亿超越格力413.33亿，超出了格力227亿元，也是最近十年首次超越格力。

在资本市场，因股价表现不振，董明珠掌舵的格力更是屡屡遭到投资者的质疑。
截至目前，在沪深300大涨18.13%的环境下，格力股价今年以来下跌13.16%，市值停留在3300亿附近，被老对手美的远远甩在了身后。

反观美的，即使是董事长方洪波大举减持2000万股、套现13亿元，10月13日依然大涨2.58%，股价创下历史新高，市值达到5330亿元，将与格力的市值差距拉大到2000亿元，可谓备受投资者青睐。

在复盘美的为何抢眼，开源证券在最新研报中指出，一是美的集团渠道改革起步较早，具备先发优势。
二是美的品牌采用高性价比策略进行市场扩张，且产品品类更为多元。
三是美的集团在扩品类收获市场份额后，着力提升产品质量。

同时，开源证券展望，美的、格力产品价差有望缩小。
随着空调新国标落地，美的低端产品将被淘汰，美的品牌有提价趋势。
而格力电器积极发展线上进行渠道变革，格力品牌价格中枢或将下移。

开源证券认为，随着整体白电行业规模的不断扩大以及行业内产品结构的升级迭代，美的作为白电龙头有望继续受益，给予“买入”评级。

不过，虽然业绩大幅下滑，但是格力依然推出中期分红，并且在股价遇冷的当下，稳步实施回购，提振市场信心和员工积极性。
最终，格力能否夺回空调“一哥”地位，缩小与美的的市值差距，市场或将不就会给出结果。

来源：券商中国

【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】

（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。
中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。
其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份等。

数据来源：Wind，截至2020.10.13

（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股均在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.81%，2019年以来平均涨幅高达179.47%。

数据来源：Wind，截至2020.10.13

（三）龙头优势显著，业绩确定性更强

1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。
消费行业的集中度近年来大幅提升。
比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。
（数据来源：申万证券研究所）

2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。
外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。
随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。
世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。

4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。
过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。
农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5. 消费行业增长稳定。
2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

（四）中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年10月13日，其累计收益率高达1812.33%，而同期中证500收益率为555.14%，沪深300收益率为382.00%，上证50收益率为301.51%。
从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Wind，2004.12.31-2020.10.13

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年10月13日，消费龙头指数累计收益率高达222.51%，而同期沪深300收益率为36.94%，上证50收益率为31.20%，中证500收益率为23.08%。

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.10.13

（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.1万亿元，持仓市值超过1.7万亿元，浮盈超6千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5300亿元，市值权重占指数近80%；其中有六只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超60%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2020.10.13

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股

投资消费龙头LOF基金的常见问题

Q1：什么是LOF基金？

LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。
也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

Q2：如何投资消费龙头LOF基金？

答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。
申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。
场外申购的份额只可选择场外赎回。
如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。
场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。
场内买入的份额可以卖出或赎回。

消费龙头LOF基金的申赎和交易表：

Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？

截至2020.10.13，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为33.68倍，最新PB估值为6.89倍。

数据来源：Wind，2018.11.21-2020.10.13

Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？

核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。

上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。
大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。

Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？

指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓

消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。
而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，五粮液、中国中免、海天味业、星宇股份、珀莱雅、欧派家居这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下17万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。
交易门槛达不到，上车谈何容易?

表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛

数据来源：Wind，2020.10.13

消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。
当前1.452元/股（2020.10.13）的价格一手不超146元，交易门槛低，便于定投。

指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。
选择消费龙头LOF（A：501090；C：009329），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。

投资有风险，参与需谨慎！

（来源：指数增强小霸王）