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代工界的茅台们，真香代工，短短两个字，在多数人眼中满满都是低端和嫌弃，甚至上市公
代工界的茅台们，真香代工，短短两个字，在多数人眼中满满都是低端和嫌弃，甚至上市公司都想极力摆脱代工厂的身份，比如富士康愣是把名字改为工业富联，大打人工智能和工业互联网，竭力撇清代工厂的尴尬。
但其实，代工厂是一个王者辈出的赛道，不仅涌现出诸多牛股，而且活的远比上游客户滋润，甚至有的代工厂已经成为掐他人脖子的利器！今天的这篇文章，将刷新你对代工厂的认知，并且拨开迷雾，让你按图索骥，找到下一支代工牛股！代工界的茅台又多又香！说起代工，有2家企业最为出名，一个是富士康，一个是台积电，后者在中美半导体争端中多次出现。
这是一家芯片代工厂，无论是苹果、华为还是小米，但凡涉及到芯片的，都是由台积电代为生产。
有其他家能替代台积电的位子吗？对不起，高端芯片，也就是最新版手机所搭载的芯片，只有台积电一家可以生产！这种独一无二的地位让台积电成为代工王者，股价10年涨30倍！这个涨幅不算夸张，在纺织界也有一个代工厂叫申洲国际，十年80倍涨幅！这家企业起初让人觉得很低端，妥妥符合大家印象中的代工厂，没技术含量、劳动密集型，让市场一度误认为是个垃圾股，一度给的估值只有2.3PE！但其实这家代工厂很牛逼，耐克、阿迪、优衣库都是它的客户，当然，这点富士康也符合。
但申洲国际牛逼的一点在于，他的净利率比自己的客户还要高！下图是申洲国际历年净利率和客户耐克，李宁之间的对比：净利率的高低可以完美阐释公司在产业链的地位，比如台积电的净利率是33%，苹果净利率是26%，小米是5%，孰强孰弱一目了然！这两家代工厂是投资界公认的两个王者，另外在医药代工领域，涌现出多家潜在的代工之王，比如药明生物和凯莱英！这两家公司都是帮助医药企业生产药品，行业的发展态势像极了20年前的半导体，比如：半导体和医药行业都是高研发投入型产业。
如台积电下游客户苹果、AMD、英伟达，2019年的研发投入分别是162亿美元、15亿和28亿。
药明生物和凯莱英下游客户辉瑞2019年研发投入87亿美元、恒瑞医药39亿人民币；高研发和高风险并存。
比如电子消费品牌更迭不断，10年前诺基亚尚是街机，5年前三星还呼风唤雨，曾经英特尔一统CPU江湖，如今却面临AMD的蚕食。
医药行业也是如此，研发一款新药需要20亿美金、10年时间，但成功率还没有猜硬币正反面高！行业分工越来越细。
由于半导体和医药都是研发推动产业，下游客户往往聚焦自身核心优势，而偏向将零部件进行外包，比如苹果的核心是推出功能强大的手机，医药公司的核心是研发新药，其他非核心功能进行外包，更能提高生产效率。
医药代工和半导体之间的相似之处，让药明生物和凯莱英从诞生伊始便注定成为大牛股，两家公司在上市之后，一路向北，鲜有回头！医药代工在A股约有6家公司，目前个个是牛股，牛的一批！除了上述几个行业外，化妆品代工厂青松股份、女性清洁卫生代工厂豪悦护理、电子烟代工厂思摩尔都颇具牛股相！任凭风浪起，稳坐钓鱼台！把代工生意做成王者的行业都有一个特征，即下游客户所在的行业更迭不断。
比如电子消费品牌，没人敢保证苹果不会重蹈诺基亚厄运，也没人敢确定英特尔能否继续一统CPU江湖，但无论江湖风云如何巨变，芯片依然需要台积电来代工。
新药研发九死一生，如不能通过审批，数亿美金的研发打水漂，但帮药企做临床试验、试生产药物的代工厂，依然能赚到服务费；对小型医药公司来说，研发已经抽干了企业资金，投资建厂又是一笔数亿元的投入，还不如交给代工厂来搞定一切，省时省力又省钱，何乐而不为？服装品牌更是生死莫测，十年前李宁还差点被库存搞死，几年前安踏等国产品牌还被消费者鄙视，转头国货就崛起了，但无论哪个品牌领风骚，申洲国际这样的代工厂都不缺订单。
化妆品行业更是如此，一个故宫口红带火了华熙生物，完美日记更是短短几年火遍大江南北；电子烟品牌同样如此，但无论谁火，都离不开思摩尔的陶瓷加热工艺。
以上这些行业的发展前景都十分美妙，也有诸多牛股诞生，但要说最稳的，还是品牌背后的代工厂，尤其是掌握核心技术的代工厂，往往涨的更加疯狂。
代工千千万，哪支才有牛股相？代工这个赛道，并非个个都能牛，有的代工厂，真的只是简单组装，毫无护城河可言，比如著名的电子厂富士康。
虽然郭台铭把富士康包装成工业富联，但上市后的股价依然走出了熊途，让人不禁要问，都是给苹果代工，为啥台积电十年30倍，工业富联却跌跌不休呢？问题就出在代工厂有没有核心竞争力、品牌商能否离得开代工厂独自生存？这里，我们不用细究电子行业的产业链和其中的技术细节，相信我，如果你去看工业富联的年报，会被满屏的人工智能、5G、云计算亮瞎眼，不如我们就要净利率这一个指标来透视工业富联走不出台积电大牛走势的原因。
再来强调下，净利率指标可以完美阐释公司的行业地位和护城河深浅度，想想茅台46%的净利率，再看看小米5%的净利率，你说哪家公司的地位高？哪家公司的护城河更深？没有两把刷子，没人敢随随便便赚20%的净利率！从工业富联的净利率水平不难看出，虽然代工的规模庞大、虽然看起来苹果只能选工业富联，但盈利指标满屏都透露着低端。
没有核心科技的工业富联，注定并非不可替代，比如苹果是否会扶持立讯精密做备胎？因此，哪家代工厂能具备牛股相，看看他的净利率水平，再看看是否掌握不可替代的核心科技，能否走牛，你就能判断的八九不离十。
在代工潜力中，无疑药明生物和凯莱英所在的CDMO行业最具潜能，至于化妆品代工的青松股份、卫生用品的豪悦护理能否复制台积电大牛走势，就留给你来寻找答案了！