免税股又火了！3800亿龙头股突然大涨
【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！
截至2020.11.12，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达55.05%！
国内的消费者对于免税商品的热情一直火热不断。
每每去国外旅行，免税店总是不可错过的一大“景点”。
而消费者并没有因为疫情的不可抗力和无法走出国门而对此热情减弱。
11月12日，免税概念板块午后开盘后不断走高，截至收盘凯撒旅业、中国中免涨幅逾6%，海航基础涨幅为5.18%，众信旅游、王府井等也纷纷上涨。
最新的海关统计数据显示，自2020年7月离岛免税新政实施以来至10月31日，海口海关共监管离岛免税销售金额120.1亿元，同比增长214.1%;购物人次178.3万人次，同比增长58.8%;购物件数1286.9万件，同比增长139.7%。
免税概念板块拉升走强
A股连续3日缩量调整，上证指数三连阴，上证指数收盘跌0.11%报3338.68点，深证成指涨0.52%报13792.07点。
今日大盘表现不算太好的情况之下，免税概念板块个股纷纷走高。
免税店指数低开高走，截至收盘大涨2.11%。
板块内，涨幅最高的是凯撒旅业，盘中一度快速上涨，曾5分钟内涨幅超过2%，全天高位震荡，最高涨幅7.90%。
截至收盘，涨幅为6.30%，收报14.00元/股，换手率2.16%。
而另一免税龙头中国中免也是不甘示弱，同样大涨超6%以上，股价达到196.15元，市值为3830亿元。
免税政策推动消费
助力拉升股价
以前在国外机场回国登机之前，一定要去打卡的地方就是免税店，受年初疫情的影响，不仅旅游业，国内外各个机场的免税店生意都可以说是以惨淡来形容。
在疫情的冲击下，以凯撒旅业在前段时间公布的前三季度业绩来看，营收下滑超过7成，亏损1.9亿元。
而众信旅游营收也下滑了8成，亏损3.1亿元。
旅游的削弱为传统旅行社带来巨大损失。
随着疫情渐渐稳定，国家为了推动消费和旅游业的发展，也纷纷推出了新政。
以海南为例，海关总署税务总局联合发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元人民币，不限次数。
此规定一出，再加之从7月中旬起各国跨省跟团游逐渐恢复，紧跟着迎来暑假和十一黄金周，旅游业才逐渐复苏。
据悉，在离岛免税购物新政落地后的首个国庆长假，海口海关共监管海南离岛免税购物金额10.4亿元，旅客14.68万人次，商品件数99.89万件，同比分别增长148.7%、43.9%、97.2%，平均每位旅客购买金额超过7000元，消费规模和客单价都得到了大幅增长。
而对于凯撒旅业、众信旅游这样的上司公司而言，免税新政的实施还拉升了股价。
今年以来，凯撒旅业多次涨停受到了免税概念的推动，在免税新政的公告发出后，在6月30日至7月10日，凯撒旅业实现了九连板。
政策的利好信息无疑也为股价拉升影响颇深。
疫苗利好消息频出
免税店板块逐渐回暖
受疫情影响最大的行业之一无疑是旅游业，而旅游业又与免税店行业息息相关。
此前，疫苗利好信息频出，辉瑞制药宣布新冠疫苗能阻止90%感染，此消息一出，A股各个板块纷纷上涨，表现活跃，免税店板块重新也开始飘红。
在今年的疫情压力下，虽有新政的利好效应，但旅游业市场并未完全回暖。
疫苗信息频出，则加快了疫情平息，从而加速了免税复苏，将显著带动散客免税购物增长。
方正证券指出，疫情的平息带动出入境旅游的恢复，全国机场口岸免税业务有望得到改善，扭转由于高额保底租金导致的亏损局面，利润端恢复弹性较大。
从利润端看，全国超过200个机场口岸店因保底租金带来的亏损情况得以大幅改善。
免税的核心依然在于供不应求，新政落地实质上大幅释放免税供给，打开了行业长期、确定性增长的空间。
行业受益标的中国中免、格力地产、王府井。
疫情当下，无论是旅游业还是免税行业都遭到重创，现如今在新政和疫苗的利好效应下，旅游经济是否能够快速回暖，免税店行业有望重回巅峰吗？（文章来源：中国基金报）
【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】
（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。
中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。
其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份等。
数据来源：Wind，截至2020.11.12
（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股均在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.21%，2019年以来平均涨幅高达191.65%。
数据来源：Wind，截至2020.11.12
（三）龙头优势显著，业绩确定性更强
1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。
消费行业的集中度近年来大幅提升。
比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。
（数据来源：申万证券研究所）
2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。
外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。
随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。
世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。
4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。
过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。
农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5. 消费行业增长稳定。
2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
（四）中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年11月12日，其累计收益率高达1912.65%，而同期中证500收益率为531.55%，沪深300收益率为388.90%，上证50收益率为302.75%。
从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2020.11.12
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年11月12日，消费龙头指数累计收益率高达239.44%，而同期沪深300收益率为38.90%，上证50收益率31.60%，中证500收益率为18.65%。
数据来源：Wind，2015.1.05-2020.11.12
（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金近1.1万亿元，持仓市值超过1.8万亿元，浮盈超7千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5800亿元，市值权重占指数近80%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超56%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2020.11.12
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
投资消费龙头LOF基金的常见问题
Q1：什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。
也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
Q2：如何投资消费龙头LOF基金？
答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。
申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。
（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。
场外申购的份额只可选择场外赎回。
如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。
（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。
场内申购的份额可以卖出或场内赎回。
（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。
场内买入的份额可以卖出或赎回。
消费龙头LOF基金的申赎和交易表：
Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？
截至2020.11.12，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为34倍，最新PB估值为6.82倍。
数据来源：Wind，2018.11.21-2020.11.12
Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？
核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。
上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。
大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。
Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？
指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓
消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。
而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，五粮液、星宇股份、中国中免、珀莱雅、海天味业、欧派家居这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下17万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。
交易门槛达不到，上车谈何容易?
表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛
数据来源：Wind，2020.11.12
消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。
当前1.542元/股（2020.11.12）的价格一手不超155元，交易门槛低，便于定投。
指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。
选择消费龙头LOF（A：501090；C：009329），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。