营收能力存疑、军工大客户集中、迎资金链风险等，航宇科技尚无IPO新进展
营收能力存疑、军工大客户集中、迎资金链风险等，航宇科技尚无IPO新进展
泰伯网综合?2020-11-30
报告期内，航宇科技面临营收能力存疑、军工大客户集中、迎资金链风险等困境。
科创板信息披露显示，时隔近4个月，飞机发动机配套厂商贵州航宇科技发展股份有限公司 （以下简称“航宇科技”）的科创板IPO申请仍处于问询阶段。
早前，航宇科技于6月底披露了科创板招股书申报稿。
7月23日，航宇科技的科创板IPO申请已进入问询阶段。
有分析称，报告期内航宇科技已实现较大的营业收入规模，并保持高增长，但其净利润规模和增速却背道而驰。
其中，2017年该公司为亏损状态，截至招股书发布前，该公司尚存在累计未弥补亏损，盈利能力羸弱。
此外，该公司大客户集中，持续高比例的赊销和大规模的存货积压，严重占用运营现金流，报告期经营活动产生的现金流量净额持续为负，短期偿债能力弱，存在一定的资金链风险。
招股书显示，2017—2019年，航宇科技的营业收入分别为2.25亿元、3.32亿元、5.89亿元，营业收入复合增速达61.6%，而同期归母净利润分别为-1781.77万元、2448.4万元、5391.33万元，盈利状况不稳定，2017年尚为亏损状态。
从毛利率看，2017—2019年，该公司毛利率分别为20.36%、22.77%、26.55%，低于同期同行的均值。
此外，航宇科技的大客户较为集中。
主要为中国航发、航天科技、航天科工等大型集团的下属企业。
2017年~2019年，航宇科技前五大客户合计实现销售收入分别为1.7亿元、2.2亿元、3.9亿元，占比分别为75.41%、65.64%、66.14%，相关客户回款周期较长。
报告期内，航宇科技的赊销比例高达60%以上，并且现金流与净利润背离，资金流动性变差。
然而，该公司还存在大量存货占用资金，导致流动比率、速动比率等短期偿债指标逐年下滑，速动比率低于1，存在资金链风险。
航宇科技方面解释称，该公司偿债能力和流动性相对行业可比公司处于较低水平，主要有两方面原因：一是公司目前处于产业化初期，业绩快速增长，2019年营业收入较2018年增长77.03%，2018年营业收入较2017年增长47.47%，由于营业收入规模的快速增长，应收账款及存货持续增加，造成营运资金不足，公司主要通过银行借款、融资租赁、票据贴现等债务融资方式补充现金流，债务规模的扩大直接导致各项偿债指标降低；二是报告期末，公司债务结构发生变化，一年内到期长期借款及长期应付款的金额有较大增长。
成立于2006年，航宇科技首要产物为各类金属质料的环形件和自由锻件，产物首要运用于航空策念头、航天运载火箭、高速列车等规模。