输血40亿，能拯救亏损的四维图新吗？
日前，四维图新公告称，已完成新增非公开发行A股股票，收到投资者缴入认购3.2亿股新股的认购资金合计人民币40亿元。
本次募集资金将主要用于智能网联汽车芯片研发、自动驾驶地图更新及应用开发、自动驾驶专属云平台等项目投入。
可以看出，四维图新正在全力向自动驾驶相关领域转型升级。
不久前其发布了2020年业绩预告，加上此前两年的财报，都暴露了这家企业正面临不小的危机。
根据2020年业绩预告，四维图新报告期内净利润预计亏损2.37亿元–3.38亿元，上年同期盈利3.39亿元，同比由盈转亏。
而这背后是其多项主力业务竞争力不足而出现下滑，甚至部分业务已经出现连续下挫；以及扣非净利润连续亏损，被寄予厚望的高精地图、智能驾驶等新业务尚未真正崛起，还需要持续的巨额投资。
正处于转型升级的关键期的四维图新，接下来的每一步都是如履薄冰。
一、亏损的2020年
对于2020年的亏损，四维图新重点提及了受经济下行、疫情、芯片产业供应链等多方外界因素，但终究难掩其各个版块业务纷纷下滑的事实。
对于净利润出现巨额亏损的解释有两点，一是因为失去了一家控股子公司的控制权，这家公司的利润不再纳入到公司业绩表中；另外就是公司地图及编译业务、汽车电子芯片这几大块收入下降所致。
四维图新2010年在深交所中小板上市，是国内首家获得导航电子地图制作资质的企业，经过几年的布局，其业务已经快速拓展为地图导航、位置大数据服务、车联网、芯片和高级辅助驾驶及自动驾驶业务几大块。
2019年，四维图新共实现营业收入23.1亿元，同比微增8.25%；净利润为3.39亿元，与2018年同期的4.8亿元相比，下滑28.97%，结束了连续多年增长的局面。
当年，虽然包括地图导航、车联网、高级辅助驾驶及自动驾驶等在内的多个板块收入均有所提升，而芯片业务下滑近三成，降至4.08亿元。
另外，四维图新参股公司MapbarTechnology Limited 2019年加大对了乘用车联网业务投入，亏损继续加大。
这都影响了其整体业绩表现。
到了2020年，情况急转直下，出现了大幅亏损。
根据2020年半年报显示，其传统导航业务、高级辅助驾驶及自动驾驶业务、芯片业务分别实现收入2.68亿元、0.34亿元和1.18亿元，分别同比下滑39.35%、29.11%和35.63%。
也是在这段时期，其车联网产品取代导航产品，成为四维图新营收占比最大的板块，其中车联网产品营收占比45.09%，导航产品27.84%，但值得注意的是，营收贡献最大的车联网产品却是几大板块中毛利最低的一项，仅为23.25%，同比下降26.17%。
其实，四维图新早在三年前就开始暴露出业绩隐患。
该公司2018、2019年两年的扣非后的净利润均为负值。
其中2018年实现净利润为1.54亿元，扣非后净利润亏损1.06亿元；而2019年四维图新扣非后净利润亏损1.58亿元。
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在四维图新非公开发行 A 股股票之际，证监会特别提到在上述会计期间扣非后净利润持续为负的原因，持续经营能力是否存在重大不确定性，以及近期是否有望扭转的疑问。
在2020年，已有多位股东对其进行了减持，加之百度的互诉侵权事件，都为其业务开展带来不利影响。
二、危机重重
可以看到，上述40亿元的融资将全部用于几大新兴项目，四维图新为自己描绘了面向未来汽车智能网联产业的完整蓝图。
业绩下滑和亏损的背后，四维图新不得不面对几重危机。
首先作为传统导航地图的巨头，近年市场份额已经被快速蚕食。
根据高工智能汽车研究院数据来看，高德已经占据车载导航地图过半市场份额，四维图新虽然排名第二，但其市场份额与排名第一的高德差距过半。
伴随着国内自动驾驶、车路协同等进程加速，高精地图成为了新风口，成为新老图商们的必争之地。
其实四维图新也一直在努力摆脱单纯传统图商的身份，积极向高精地图、自动驾驶及车联网业务快速布局，但进程并不如想象中顺利。
首先在高精地图领域，集中了百度、阿里（高德）、腾讯等互联网科技巨头，还有一批传统图商的竞争。
另一方面，高精地图主要应用领域为L3级别自动驾驶和车路协同等领域。
而L3级自动驾驶尚未实现规模量产，车路协同依旧处于示范阶段。
换种说法就是，如今的高精地图还处于产业培育期，尚不能为图商们带来高额的利润。
反而因为市场蛋糕小，参与者众多，竞争则尤其激烈。
另外值得注意的是，四维图新另一大主力业务芯片板块也情况不妙。
但是四维图新的车载芯片集中在后装市场，随着车载芯片市场日趋白热化，在几年前开始，四维图新的芯片业务板块就开始出现了营收下滑的情况。
其中2018年芯片业务营收5.79亿元，大幅下跌29.57%；2019年实现营收4.08亿元，同比下滑29.57%，是当年几大业务中唯一下滑的一项，拖累了上市公司整体表现；2020年全年财报暂未披露，不过其半年报中显示，芯片业务比上年同期下滑了35.63%。
另外，其近年来重点布局的高级辅助驾驶及自动驾驶在上半年营收仅3425万，属于占比最小的一项，只有3.56%，极有可能还处于亏损阶段。
除了以上，这类新兴领域的技术市场导入还需要持续巨额的投资，也成为了上市公司的利润包袱之一。
以高精地图为例，这类产品商业化落地要求有成熟的技术，需要数十亿公里的实际验证，这需要巨额资金投入在研发、团队、车队等多方面。
2020年上半年度，四维图新研发费用4.96亿元；在2019年，四维图新全年在自动驾驶、芯片、高精度地图等前沿业务的研发投入总额却达到了13.09亿元，同比增长12.26%。
新到账的40亿可以缓解新兴业务的研发投入等资金压力，但四维图新如何平稳的过渡，实现高精地图、自动驾驶等业务的大规模盈利，在未来市场占有一席之地，依旧任重道远。