(京东方A)搬运工OLED方面，两条线都在爬坡，去年出货增长一倍多一点，看增幅还可以，出货3

看来，京东方的散户都被面拖蟹忽悠进了TCL了。\n不错，不错。

景气维持：\n这种景气度能维持到什么时候，最主要的还是看供所以我们判断未来行业的周期性减弱。\nOLED：\nOLED方面，两条线都在爬坡，去年出货增长一倍多一点，看增幅还可以，出货3600万片左右。作为自己的目标我们没有达到，我们还想出更多。比较大的原因时我们国内的客户出货量有影响。这个对柔性OLED会有影响，时系统性风险，既然来了我们也不怕。这个会对柔性OLED的盈利时间点会推迟，但是不会影响之后的贡献。我们今年还会有些策略，保证柔性OLED大幅增长。首先是被拆出来的那一部分，大家会看到很多新的产品。原有的那一部分，不会降到零，还有新品发布。去年年底的时候，我们又开发了海外的大客户，时非常非常关键的一步，也是问了我们很多年的一件事情，现在也得到了解决，今年明年都是逐渐上量的过程。我们供应的都是新品，没有维修品，大家也不要人云亦云。\n增发：\n我们最近要增发，有人会说不希望股价涨，这种合理的猜测我可以理解。但是现在这种基本面的情况下，增发最主要的目标恰恰是产业投资为主，单体投资都会比较大。我们希望的投资人不是6个月就会出去的。我们在交流中，他们对于我们股价的敏感性还是比较低的，还是行业的格局的变化，京东方是否会在接下来的几年中能否相对比较稳定。我们没有保证什么，我们只是介绍供需关系。\nMINILED：\n这个技术对于我们显示这个行业还是非常好的技术的出现。第一个层面，作为背光，大家开始可以看到了，第二个层面是直显。背光去年开始就已经有了，叫miniled电视，不是miniled作为现实，而是作为背光。不同的背光源让TV有了不同的表述，都是背光源的应用。我们基于自身，在玻璃上面做半导体做驱动，我们可以在玻璃上做驱动转印LED的芯片，玻璃基的miniled，这个是不太一样的技术，现在的是PCB基的，小块拼的。我们这一类产品已经出货了。但是最核心的还是玻璃基的，这个需要前端的工艺，TCL好像也在研发，我们应该是走的比较靠前的。玻璃基的产品近期就会出货给客户。区别上，PCB比较小，要拼，玻璃不需要，65寸的一片就可以。因为每片都需要驱动，玻璃的一个驱动就行。而且拼接越多对拼接工艺要求就高，而且不耐热。玻璃就没有这个问题，产品品质也会提高。对于我们来说，背光源应用后，对液晶电池是极大的性能提升，对比度和饱和度会大幅提升。成本上是取决于分区，比如65寸你做200分区还是500分区，成本是不一样的，分区越多性能越好。

$京东方A(SZ000725)$ （更多纪要关注公众号“SEVEN调研纪要”）\n嘉宾：董秘 刘总\n行业情况：\n产品价格，都在涨价，涨价幅度从2月份开始，比去年12月份的涨幅在加大，超乎我们去年四季度的预期。过去的一季度比我们预期的要好。一方面需求不减，原材料供应紧张，行业开工率下降。TV面板一月份环比下滑8%，这并不是需求下降，更主要的是材料比较紧张。IC更不用说了。我们比较特有的玻璃，着火的爆炸的等等，材料的紧张状况在持续，恢复的不是特别好。面板也紧张，材料也紧张，这种情况下会有分化，产业链的资源在向头部集中。在这种情况下，中小企业，或者说靠后的企业，获取资源时候的劣势会被放大。虽然行业紧张，但是我们没有因为缺材料降低开工率，我们还是满产满销的状态。4月份的价格预期继续涨，而且涨幅不减，平均都有5%的涨幅。其实5%的涨幅对于TV来讲过去也有很多，对于IT这种比较稳定的板块，涨幅是比较大的。这种高位还能维持涨幅，是反应了供需严重的不平衡。这种状况转化成企业的盈利，这个问题要耐心的再等一等，等到4月份。全年的一季度是行业比较淡的时候，甚至有的公司亏损，今年一季度是景气阶段，大部分公司会提前发预告了。\n景气维持：\n这种景气度能维持到什么时候，最主要的还是看供需。我们这个行业经营和价格高度相关。产品的价格和供需关系相关。供给端，新增的产能，我们武汉到二季度末可以爬坡到140-150左右，后面还会做一部分扩产，到2022年会有增量。另外，新并入的两条线，现在也都是满产，后续会有一些改造等，多多少少增加一点。国内这部分其他的公司，TCL有一条线再爬坡，这是最主要的增量，都算上今年的供给还是比较紧张；明年还会有一些今年剩下的尾巴。新线还没有看到计划，那至少2年半内看不出新开的产能，所以到2023年都不用太担心。2015年产品价格大幅下降，几条线同事量产。2018年是三条线一年内同事投产。需求端，行业整体角度看是非常稳定的，整体是波动上升，正常的增长都需要行业多一条线，何况现在的增长，一条8.5线满足不了。之前上涨时PV尺寸的上涨，40寸涨一寸和48寸涨一寸对面积的需求时不一样的，所以需要面板厂有更多的产能，PV尺寸的上涨还是推动行业上涨最主要的动力。IT去年20%的增长，非常大的数据，这个过去小十年都没有太多的增长，但是去年一下子爆发了。有些人担心，去年爆发这么多是否都透支了。其实去年爆发的海外居多，包括到现在需求旺盛，最主要的也时海外，今年还会增长，还有机会达到两位数。复合看需求端，保守3-5%的成长时没有问题的。\n行业格局：\n行业的格局，三四年前韩国厂商开始退出。去年开始有横向整合，我们有并购，TCL有并购，行业向头部企业集中，行业集中度提升，带来的好处时头部企业对行业的影响力增加，这个影响力就是产品价格的稳定性越来越好。所以我们判断未来行业

搬个全的吧

增发方不会压低股价。\n董秘对现在股价过低不满，年底肯定比现在高。

荣耀部分的新品投放，华为部分不会降为零，苹果不是维修屏，是新屏。\n

本来OLED是要放量的，华为手机被封影响比较大，但年底打入了苹果供应链，打入三星有可能是因为自己的产量不够卖，所以中低端手机用京东方A的OLED屏幕。总体 OLED屏幕放量还需要一个过程，盈利会推迟。\n供需关系：LCD 后面新增产能很少，以后面板价格会保持高位运行。京东方A TCL 寡头垄断格局已经形成。\n点评：周期股还是成长股，假设去周期 估值就需要重新定义了。

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