(晨鸣纸业)原材料价格下行持续 文化纸停机转产函欲提信心

原材料价格下行持续 文化纸停机转产函欲提信心
维持轻工“增 持”评级。
文化纸、白卡纸竞争格局持续改善，废纸原料供给收紧，需求仍需宏观支持。
推荐标的：恒安国际、太阳纸业、晨鸣纸业、豪悦护理、百亚股份、裕同科技、中顺洁柔、山鹰纸业。

浆价低位向上行业景气度缓慢复苏，木浆系纸种竞争格局持续改善，规模纸企在木浆市场价格上涨趋势下成本优势明显；废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力。
木浆：进口浆现货价格近期上涨，2021年下游原纸新增产能高于全球木浆新增产能，年内木浆价格预计平稳上扬。
废纸：纸企加大废纸浆进口量，外废进口禁止预期有望支撑国废价格。
白卡纸：价格偏高位运行，行业集中度提升，需求端具备扩充潜力盈利回暖，食品卡方面受限塑令政策利好。
文化纸：铜版纸行业集中度较高、双胶纸下游需求较为稳定，党建100 周年及教辅教材刚需将支撑文化纸价格平稳。
生活用纸：年内预计新增产能约200万吨，供过于求格局尚待改善，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，相关纸企业绩支撑相对较强。
箱板瓦楞纸：外废进口禁止，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位，进口纸量有望加大。

本周国废黄板纸市场价格加速下跌，瓦楞及箱板纸市场整体仍以承压下行态势为主，纸厂让利促销、实单实谈特征明显。
白板市场偏弱运行，规模纸企发布优惠政策，其他中小纸厂陆续跟进。
白卡纸市场交投一般，纸厂新一轮接单价格提涨，市场需求欠佳出货缓慢。

国废黄板纸周均价为2276 元/吨，环跌3.76%，同涨32.71%。
瓦楞纸均价4060 元/吨，环比下滑2.05%，同比上涨26.17%；箱板纸周均价5087 元/吨，环比上周均价下滑23 元/吨，环比下滑0.46%，同比涨幅26.74%。
灰底白板纸周均价5777.5 元/吨，环比下降0.47 个百分点，同比上升28.67%。
白卡纸市场周均价9822.50 元/吨，环比微涨0.03%，同比上涨62.36%。

本周进口木浆现货市场盘面震荡下行，纸浆期货大幅下挫，影响针叶浆现货市场价格走势。
文化印刷用纸市场区间整理，铜版纸市场行情区间震荡，双胶纸市场涨跌互现。
生活用纸市场局部仍有偏弱迹象，成本面缺乏有力提振。
进口针叶浆7026 元/吨，较上周下降1.57%，同比上升53.88%；进口阔叶浆5545 元/吨，较上周下降2.48%，同比上升46.31%；铜版纸均价为7322 元/吨，环比上升0.16%，同比上调25.25%；双胶纸均价为6651 元/吨，环比上调0.14%，同比上调8.44%。
生活用纸均价6595 元/吨，环比走低42.50 元/吨，降幅0.64%。