(穗恒运A)读财报系列—— 一文看懂穗恒运A21年一季度利润表

财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。
往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021年一季度穗恒运A实现营收9.9亿元，同比上升69.9%；归母净利润为1.3亿元，同比下降68%；扣非净利润为1.3亿元，同比上升220.1%。

归母净利润：业绩本期为正，但同比大幅下降

扣非净利润：扣非净利润为正，非经常性损益对业绩的影响减小

整体来看，报告期内公司营收同比大幅上升，而尽管本期业绩为正，但同比大幅下滑，我们需要重点分析后面两个问题，利润的来源和利润的可持续性。

二、业绩变动的原因是什么？

报告期内，公司营收同比大幅上升69.9%，而归母净利润同比下降68%。
报告期内，公司投资收益同比下降83.2%（同比下降3.4亿元），利润总额同比下降55.3%至2.3亿元，利润的变化主要受投资收益的影响。

三、公司成长性如何？

资金链短缺：公司经营性现金流量为-1574.2万元，在资金链紧张的情况下，公司购建固定资产等花费13.1亿元，偿还债务花费1亿元，经营活动创现能力不足，债务像滚雪球一样越来越大，导致公司有息负债逐渐攀升，资金链压力较大，财务风险比较高。