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扬农化工(600486)
研报日期:2018-06-15 扬农化工(600486) 旺季过后,功夫菊酯再提价 6月11日,国内功夫菊酯再次提价,报价25.5万元/吨。传统的原药旺季通常在一季度,多数原药在旺季后会适当降价。本次菊酯在旺季过后的提价,说明了菊酯供需格局极其紧张,我们判断本轮菊酯的高景气大概率会延续全年。 菊酯报价屡创新高,公司充分受益。 菊酯价格从2017年Q4开始大幅上涨并不断创造新高,当前功夫菊酯报价上调至25.5万元/吨(2017年初报价15万元/吨),联苯菊酯报价维持在38万元/吨(2017年初报价23万元/吨)。本轮菊酯涨价的主要原因是环保带来中间体短缺影响了菊酯的开工,目前贲亭酸甲酯报价7万元/吨,(2017年初报价5.5万元/吨)醚醛报价8万元/吨(2017年初报价5.2万元/吨),功夫酸报价25万元/吨(2017年初报价16万元/吨)。我们判断本轮菊酯的高景气大概率会延续全年,公司作为国内菊酯龙头,中间体完全自供,充分受益。 杀虫剂量价齐升带动业绩大幅上行 公司调价节奏稳健,慢于市场,尽管菊酯2017年四季度已经开启涨价,但是反映到公司业绩中主要始于2018一季度。根据我们的模型,公司Q1杀虫剂均价为21.1万元/吨,环比+1.8万元/吨,同比+4.6万元/吨,销量为3545吨,环比+1095吨,同比+303吨,假设成本不变,环比涨价即可带来6381万元的毛利增量
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江南又一春:
上证会破3000点吗?600073上海梅林业绩好,11倍市盈率!国企,大消费!风险小!拥有很多名牌:大白兔奶糖、冠生园蜂蜜、梅林罐头、佛手味精、生猪养殖等等,负债率低,帐上现金四十多亿!
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