网友提问：
藏格控股(000408)
最近藏格因为大势不好和质押原因股价大幅下跌，持有藏格的投资者亏损累累忧心忡忡，如何看待藏格，藏格是不是有价值，引起一众投资者怀疑，现在我用曾经学过的知识和大家探讨藏格的价值，欢迎大家发表高见。
网友回复
只读七年书：
3、公司2017年氯化钾生产销售情况，目前氯化钾市场行情如何？
答：2017年生产钾肥184.97万吨，比上年度增长11.63 %；实现营业收入317,317万元，比上年度上升21.91 %；实现净利润121,694万元，比上年度上升32.38%。
目前氯化钾行情处于行业底部上升的行情，2017年第四季度以来氯化钾价格多次上涨，进入上升通道，有望持续平稳增长。（所述来自于藏格公司接受机构调研的报告）
只读七年书：
发表于 2018-06-2412:15:51藏格公司2017年净利润12.17亿元剔除贸易公司盈利1.07亿元为11.1亿元对应当年销售氯化钾183万吨，每吨净利润为606元。2016年公司净利润9.12亿元，对应销售165万吨的氯化钾，每吨净利润为552元。
研究公司的价值，首先就要对公司的产品价格趋势进行分析，确认公司产品目前处于价格的位置，在不同位置的价格将直接影响公司价值的判断。好在藏格这个公司目前只经营一个产品，所以分析也变得更简单。我先将藏格公司近两年来的氯化钾销售价格及吨净利润公布一下，这些都是取之于公司的会计年报，全部是公开资料。
藏格公司2017年生产氯化钾185万吨，销售183万吨销售收入296917万元，单位...
只读七年书：
氯化钾价格从2007年6月200美元/吨开始起步到2008年8月800多美元的顶峰。国内氯化钾价格也在同期达到顶峰4600多元，其后多年价格在2500元至3300多横盘，到2013年7月破箱体至2016年7月到价格最低部1600元，随即反弹，现在价格是2300元（盐湖和藏格氯化钾当前挂牌价）
只读七年书：
我们看到氯化钾在11年的期间最高价格是4600元，最低价格在1600元，上下3000元的振幅，我给以不同价格不同的权重以求氯化钾的价格中枢，分别如下：
4600元5%的权重，同样1600也是5%的权重，1800元5%，2000元10%的权重，2200元10% 2400元15%的权重 ，2600元15%的权重 ， 2800元10%的权重， 3000元10%的权重 ， 3200元10%的权重 ， 3400元5%的权重。得到氯化钾的价格中枢为2640元。这个价格中枢应该算比较偏向保守的，因为比较贴近当前的价格。
只读七年书：
当氯化钾价格在2640元的时候，藏格公司能够盈利多少呢？有几个因素值得考虑，主要是增值税，矿产资源税，所得税。具体计算如下：
2640元减去10%的增值税等于2376元（增值税的税后销售收入）
2376减去1622元（藏格2017年的氯化钾单位吨的销售收入）等于754元（增加的销售收入）
754元乘以（1–8%)等于693.68元（资源税后利润）
693元乘以0.85等于589元（所得税后的净利润）
589乘以200万吨等于11.79亿元，（当价格在2640元时候公司新增加的净利润）
只读七年书：
以上是氯化钾贴近2640元所谓的价格中枢时藏格按照理论应该增加的净利润，当然这个东西仅仅只能作为参考。看看现实氯化钾价格在2300元时候的利润变化情况。计算如下：
2300元减去230元的增值税等于2070元（增值税后的单位氯化钾的销售收入）
2070元减去1622元（2017年的销售单价）448元等于增加的销售收入
448乘以0.92等于412元（资源税后)
412乘以0.85等于350（所得税后的单位氯化钾的净利润）
350元乘以200万吨等于7亿元（按照200万吨产能新增的净利润）
上年的净利润加上氯化钾在2300元时段增加的净利润预计18亿元，每股接近0.95元。
这个计算应该是贴近了当前价格的计算方法，有一定的可靠性，但是不能作为投资建议，因为事物是在变化的。
只读七年书：
通过上述的计算我姑且拿氯化钾在2300元的时点的净利润作为长期投资回报的年金系数进行测算，看看藏格在单一品种氯化钾的情况下公司的价值应该是多少，供大家参考，不喜欢不要谩骂。看以下具体数据。
只读七年书：
决定年金系数的贴现率选择，我选择以5%的贴现率作为年金的贴现率.
年金期限 :依据藏格氯化钾资源目前的储量6700万吨，按照200万吨的开采速度预计可以开采33年，我选择30年的期限，30年的年金现值系数表反映的数据是15.372 这个15.372是30年的年金收入只能按照15.372相乘，得出的数据就是公司价值的现值。计算如下：
18亿元乘以15.372等于276.69亿元这个也就是说，藏格公司仅仅依靠氯化钾的储量价值就达到276亿元，而目前公司的市值是240亿元，处于明显低估的状态中。未来公司还可以开发大浪滩黑北钾盐矿，公司正在开发的碳酸锂从长期看，其价值更是远远大于已经开发的氯化钾。因为目前正在开发中，没有数据也无法进行确切的计算。
以上所有的观点计算等等都是个人观点难免有错，不构成大家的投资建议。
只读七年书：
以上内容，有点专业性，比较适合财经类大学的学生，他们应该看得懂，可以拿这些给这些财经类大学毕业的学生看看，看看他们对上述内容的看法，便于我们大家一起提高，以便倡导价值投资的理念。
小个蜗牛666：
你的计算中有个地方需要修正 由于公司已经公告的要注销1亿多股 不排除明年还有可能不达业绩注销
所以 公司目前的实际总市值需要缩小10%左右 也就是目前总市值才200亿多一点点 也就是每股收益要永久性提升10% 明年如果还缩股 那么 呵呵 其实公司把增值税的潜在风险扛了！
只读七年书：
其实藏格的价值是多少，很容易计算出来，根据藏格在未来存续期间每年实现的净利润数额乘以存续期的年金系数，得出的数额就是藏格的价值。保守的数据是500亿，比较乐观的数据是1000亿，本吧里花狐锂的计算是靠谱的，而且他的观点数据等等具有很大的参考价值，在这里谢谢花湖锂
小个蜗牛666：
计算略有出入 总市值需要减除1亿股*股价 注销部分
只读七年书：
你说的有道理，但是他2017年股本缩股还没有进行，所以暂时不考虑。其实大股东也是挺难的，恰恰在2016至2018年的三年中，遇上增值税征收后取消返回，资源税提高以及铁路运费取消对化肥的优惠，这一系列因素造成大股东不知如何是好。当下搞实体经济的都很难。
小个蜗牛666：
这也好 就算是把基本面的所有可能的潜在利空全部出清
fjsmrwx：
辛苦了！只读七年书，
n559213688926642：
谢谢，希望都能够看懂这个计算整个过程，让持股者对未来更有信心，相信短期的下跌，不会改变公司长期的价值。
受苦受难在股市：
谢谢您 只读七年书
n559213688926642：
免谢，只是希望让更多的人看到藏格的价值。