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华域汽车(600741)
要点 我们于 6 月 21 日的中期策略会邀请了华域汽车管理层就公司发展现状以及未来展望。 我们认为，传统业务仍将维持稳健增长。中长期来看，公司积极布局智能电动等新业务，有望缩小与海外零部件巨头的差距。我们维持推荐评级和 31 元目标价，分别对应 2018、2019 年 11.4 倍、12.5 倍市盈率，较最新收盘价 26%上行空间。 建议 内饰业务稳健增长，高端化有望取得突破。1H18，下游乘用车行业持续分化，主要客户上汽大众、上汽通用及上汽自主销量增速显著跑赢行业，但长安福特等客户销量持续下滑，短期内或导致部分工厂产能利用率下降。综合来看，全年内饰业务将维持稳健增长。展望未来，高端化将是主要看点。整合江森全球内饰业务后，公司全球平台接单能力提升，已顺利取得下一代奔驰全球平台定点，车型国产化后将贡献增量业务，助力国内业务高端化进程。 海外业务短期承压，国际化机遇与挑战并存。1H18 海外车市表现疲软叠加欧洲人工成本快速增长，对公司业务构成拖累。目前海外业务人员冗余、效率低下，盈利能力依然显著低于国内，拥有大幅改善空间，但存量业务利润率提升难度较大，公司将首先从增量业务着手，严控新增项目的利润率，提高现有项目的产能利用率。同时通过深度整合国内外研发、设备和模具制造等过程，优化开发端到制造端整体成本。 大力开拓新客户，积极布局新业务。公司旗下各业务积极开拓新客
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股友HvFl8O：