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龙马环卫(603686)
研报日期:2018-06-25 龙马环卫(603686) 结论与建议: 公司环卫装备收入增长稳定,环卫服务收入受益于环卫市场逐步放开,新签订单和年服务金额增长较快,预计公司2018/19年主营收入41.19/57.79亿元,同比增长34%/40%,归母净利润3.49/4.82亿元,同比增长34%/38%。对应EPS分别为1.167/1.612元,对应2018年PE21倍,给予公司目标价29.2元(对应2018年PE25倍)。首次覆盖,给予公司买入评级。 “环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展:龙马环卫是专业化环卫装备、环卫服务的供货商。2017年实现营业总收入30.85亿元,同比增长39%,归母净利润2.6亿元,同比增长23%。2018年第一季度实现营收7.68亿元,同比增长15%,归母净利润7722万元,同比增长20%。2017年环卫装备收入为24.32亿,占总收入比为80%;环卫服务收入6.12亿,占总收入的20%。 环卫装备业务增长稳定,持续受益于环卫市场扩容机械化提高:公司2017年环卫装备总产量为7508台,目前年产量超过7000台的厂家只有3家,公司市场占有率为5.85%,位列行业第三,公司中高端车型优势显著,市场份额为12.16%,保持行业第三。公司未来收益于环卫市场的持续扩容和机械化水平的提高,公司在装备领域优势显著,有望稳定增长。 环卫服务增长迅猛,未
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玖月的天空下:
明天高开低走,鉴定完毕。