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曲美家居(603818)
研报日期：2018-06-25 曲美家居(603818) Ekornes公司：股权结构清晰，业绩稳定。（1）截至2018年3月31日，公司第一大股东为瑞典公司NordstjernanAB，持有17.20%股份，前五大股东均为基金公司等机构投资者，前十大股东共持有58.00%股份。收购完成后，Ekornes实际控制人将变更为曲美实际控制人赵瑞海和赵瑞宾。（2）收入稳定，净利率小幅波动。2013-2015年，公司营收从26.10亿挪威克朗增至31.72亿挪威克朗（23.42亿人民币），年均复合增长10.24%，2016-17年公司收入同比增-0.90%、-2.05%，净利润同比增73.92%、-37.40%。如剔除套期保值影响，并考虑所得税因素，2016-17年公司净利率分别为10.94%、10.18%，调整后净利润分别为3.66亿和3.32亿挪威克朗，基本稳定。 三大品牌齐驱，全球广泛布局，打造舒适躺椅第一品牌。（1）品牌：Stressless主导，IMG后起之秀，Svane床垫为主。公司主要包括Stressless、IMG、Svane等三个独立品牌。2017年Stressless、IMG、Svane分别实现销售收入22.93亿、4.79亿、2.55亿挪威克朗，占比分别为74.47%、15.54%和8.29%，同比增-2.96%、8.11%和-5.69%。（2）渠道：Ekorn
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股友7QnVlK：
天天跌有毛用
暴涨小钢炮：
玉玺汉子：
越吹13，越跌！