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顾家家居(603816)
研报日期：2018-06-26 顾家家居(603816) 国内市场软体龙头，迈入品牌收获期。顾家家居是国内销售规模最大的软体龙头，A&H股市场中市值最大的公司，主打休闲沙发，逐渐扩品类迈向大家居模式。2017年公司营业收入66.65亿元（同比+40%），净利润8.22亿元（同比+43.02%），增速创历史新高，品牌建设进入收获期。 行业空间广阔、格局分散，消费升级助力龙头腾飞。根据CSIL数据，我国软体市场规模已突破2000亿元，未来增速有望保持稳定。美国市场软体集中度较高，沙发/床垫市场CR4分别为50%/73%。我国软体家具市场格局分散，顾家等行业龙头仅有2%不到的市占率，随着消费者可支配收入上升，消费观念改进，顾家作为龙头品牌市场份额有望稳步上升，空间广阔。 管理制度优异植入创新基因，塑造顾家品牌力护城河。顾家是家族企业，引入美的职业经理人李东来，采用事业部制度。“家”文化式扁平化管理，员工的话语权被重视，创新能力得以被激发，公司打造更懂消费者的贴心服务、营销宣传、以及SKU矩阵，通过差异化经营树立较深的品牌护城河。公司以休闲沙发为入口，扩品类协助客户实现一站式采购，有效提升客单价。各类家具的渠道重合率高，原有渠道的多重价值释放。 未来业绩弹性大，收入端看渠道和外延，成本端看原材料价格及产能扩张。1）收入端：携手居然之家、红星美凯龙，渠道下沉步伐加快。公司门店数量3
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糖巴166：
求你别出研报行吗？一出研报就跌
糖巴166：
还欧派6000家？欧派都跌成哪个啥了？