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珀莱雅(603605)
研报日期：2018-06-27 珀莱雅(603605) 投资建议：考虑股权激励充分y]释放增长潜力，产品创新、渠道变革、外延发展有望同步发力，上调2018-2020年EPS预测至1.32（+0.02）/1.75（+0.12）/2.4（+0.37）元，参考化妆品子行业平均估值给予2018年34XPE，维持目标价45.11元，维持增持评级。 股权激励推出，有望全面释放增长潜力。公司为充分调动高管和核心骨干的积极性，推动长远发展，拟向包括副总兼董秘张总、业务副总金总、中层核心骨干在内的32人，授予限制性股权激励不超过146.72万股（占比约0.73%），授予价17.95元。业绩考核条件对应2018年-2020年营收相比2017年，增长率不低于30.8%、74.24%、132.61%，净利润相比2017年，增长率不低于30.1%、71.21%、131.99%，预计2018-2021年新增摊销费用601、893、429、137万元，影响较小。 考核业绩增速远超预期，产品创新、渠道变革迈入新时代。股权激励考核对应2018-2020年收入和净利润复合增速不低于32.5%和32.4%，超市场预期。公司对业绩增长的信心主要来源于：1）电商渠道高增长：2017年线上收入占比36%，增速31.9%，2018年线上呈现加速增长的趋势；2）优资莱、悦芙媞等新品牌加速线下扩张：优资莱2018年计划开店
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南为情：
出你妹的研报啊