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西王食品(000639)
研报日期:2018-06-27 西王食品(000639) 集团债务担保问题得到解决。根据今日头条新闻,2018年6月26日,齐星集团合并重组计划草案获得债权人会议通过,邹平县城区投资建设有限公司出资61.6亿元清偿齐星集团27家公司的相关债务,西王集团为齐星集团提供债务担保的问题得以解决。根据公司之前的公告,西王集团按照担保金额10%筹集的资金,从西王集团对齐星集团托管垫付的费用中扣除,西王集团对齐星集团担保金额为25.53亿元,承担2.553亿元。因此,对齐星集团担保形成的损失上限为2.55亿元,扣除对齐星经营托管垫付资金后,实际资金支付约0.5亿元左右,对西王集团基本没有影响。并且此担保行为属于大股东行为,和上市公司无任何责任关系。随着集团债务担保问题得到解决,集团的信用评级有望恢复为AA,可以通过发行债券等方式获得融资,上市公司大股东股权质押比例有望为此下调。 保健品成本下降提升利润。公司国内保健品2017年实现收入2亿元,预计2018年实现收入3.5亿元左右,继续保持快速发展势头。公司海外保健品业务平稳发展,收入有望保持10%左右的增长。2017年乳清蛋白均价处于较高的位置,乳清蛋白价格上涨叠加人民币升值导致2018年一季度保健品净利润下滑,2017年乳清蛋白成本均价2.88美元/磅,今年一季度公司的采购均价2.1美元/磅,二季度价格锁定在1.6美元/磅,受益原材料成
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