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片仔癀(600436)
研报日期：2018-06-29 片仔癀(600436) 我们认为公司是A股为数不多兼备强大品牌影响力、持续提价能力、渠道能力强的公司。公司独家产品片仔癀主要原材料麝香是国家严格控制的稀缺性中药材，多年供不应求，成本压力导致产品可持续涨价；公司主动加强渠道和品牌建设，体验馆模式重塑营销体系，由渠道驱动转为终端驱动，显著拉动产品销量，核心产品进入量价齐升通道。预计公司18-20年每股收益分别为1.67元、2.29元、3.06元，维持买入评级。 支撑评级的要点 核心产品片仔癀因原材料稀缺和珍贵性具备持续提价能力。独家产品片仔癀是国家绝密配方，因疗效显著被誉为“国宝名药，其核心成分天然麝香是国家严格控制的稀缺中药材，多年供不应求，价格从10年15万/kg上涨到目前45万/kg。天然牛黄维持在12万/kg。原材料的稀缺性和珍贵性决定产品涨价属性，因此片仔癀提价确定性高；且由于疗效显著，群众基础深厚，需求端稳定增长。“供紧需盛”决定了片仔癀产品强烈的提价预期。2017年报及2018年一季报核心品种片仔癀系列保持高速增长，量价齐升逻辑得到验证。 “一核两翼”战略发力，日化系列快速增长“一核两翼”战略是以传统中药生产为核心，以保健药品及食品、功能饮料和日化产品、特色功效化妆品为两翼，以药品流通、电子商务为补充。2017年新并表医药商业，贡献19亿收入，占比51.15%；日化产品和特色功效
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别忘记吃药：
快来接盘
n1424065701dc603：
下周摸前高131元！