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招商蛇口(001979)
研报日期:2018-06-29 招商蛇口001979) 规模扩张增速显著; 三大业务板块联动, 打造蛇口 4.0 模式。2017 年公司房地产销售金额为 1127.79 亿元,同比增长 52.54%,2018 年销售目标 1500 亿元,同比增长 33%。公司社区、园区、邮轮三大业务板块协同发展, 聚焦区域, 深耕城市,打造“蛇口 4.0”模式, 港口先行,产业园区跟进,配套城市新区开发,从而实现成片区域整体联动发展。 社区业务盈利能力显著增强,2017 年毛利率 38.43%,同比增长 19%;产业园区业务通过政企合作已实现重庆、天津等多地复制;邮轮板块致力打造创新型4.0 版本母港建设模式,先发优势明显,未来上升空间大。 土储丰富、货值充足,多元化拿地助力公司发展。 2017 年底公司土储 2300+万方( 全口径超 3000 万方), 59%位于长三角、珠三角、京津冀三大都市圈。 2018 年总可售货值 2650 亿元,新增货值 2090 亿元。公司在粤港澳大湾区土地储备丰厚, 有望得益于大湾区红利。 公司 2017 年拿地金额占销售额的 78%,快速扩张决心强烈。 收购招商漳州获取近 800 万方土储,除此之外潜在土地储备包括昆钢、武钢、中外运长航等。 激励机制丰富, 盈利能力较强,融资优势凸显。 公司全面实施股权激励、员工持股计划和项目跟投机制充分调动员工积极性,
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韭菜tangchao:
星期一出货了,机构