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帝欧家居(002798)
研报日期：2018-07-01 帝欧家居(002798) 核心观点 精装房交付比例的提高有望带动家居产品工装渠道销售占比的提升，对比各细分市场，我们认为瓷砖是轻工行业中最受益于工装放量的品类。主要基于两点原因： 1.瓷砖 C 端集中度提升缓慢，工装放量有助于企业较快地突破规模瓶颈。 2.瓷砖企业工装渠道占比提升并不会拖累盈利能力。 在瓷砖行业中，我们认为帝欧家居是行业内工装渠道最有优势的公司。维持盈利预测不变，预计公司 2018-2020 年归母净利 3.54、 4.61、 6.31 亿元，对应目标价格区间为 31.20-34.32 元，维持“增持”评级。 帝欧家居：轻工板块受益工装第一股 国家出台多项政策，推动精装房交付比例的提升，有望使得工装渠道在家居销售中的比重逐步提升，精装房或将成为家居企业争夺的下一个主战场。我们认为，在木地板、橱柜、瓷砖等各个细分市场中，瓷砖是最受益于工装房量的子行业，而帝欧家居是在 A 股瓷砖行业中竞争力最强的企业。瓷砖 C 端集中度提升缓慢，工装放量有助于企业较快地突破规模瓶颈长期来看，工装渠道是对 C 端渠道的替代。对于 C 端规模大、市占率高的企业来说，工装的兴起有可能会影响到 C 端的销售。而瓷砖 SKU 众多， C端消费者选择范围宽，使得单一企业市占率提升缓慢，龙头公司目前市占率只有不到 2%。我们认为工装渠道占比提升，不但不会影响
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旋风中年：
一出研报就有鬼！
滔滔万里浪：
按这研报看，到了除权那天的价就要卖，填权是不可能的了