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家家悦(603708)
研报日期：2018-07-03 家家悦(603708) 【投资要点】 公司是区域龙头超市，深耕胶东布局山东，公司以生鲜为特色，力图打造当地居民的“厨房、冰箱”。配合消费升级的趋势，公司通过升级大卖场，改造综合超市为“生活超市”，开设“智慧门店”等方式，满足消费者对更多消费场景，更高商品品质的需求。 公司未来两年预计新开100、120家门店，并逐渐向山东西部拓展。山东省经济发展水平和居民收入水平高，连锁零售门店相较于其他省份略显不足，零售市场仍有较大发展空间。山东省内外资超市面临“水土不服”，内资品牌分散，公司的扩张基本不受阻碍。 公司通过四个“标准化”，提升管理和周转效率，保证商品质量。公司在基地直采方面，采取“标准前移”，保证产品质量和较低的成本。在物流运输方面，公司对仓储、运输、载具进行标准化，减少生鲜损耗，提高运营效率。在自有品牌方面，公司自建中央厨房、农产品加工中心等，对各门店的熟食、初加工农产品统一加工配送，提高效率，打造差异化的SKU。在追溯体系方面，公司打造产品质量可追溯体系和会员的跟踪、精准营销体系，提高消费者粘性和复购率。 【投资建议】 预计家家悦2018/2019/2020年营业收入分别为131.24/149.70/164.84亿元，归母净利润分别为3.76/4.55/5.20亿元，EPS分别为0.80/0.97/1.11元，对应PE分别为27.5
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空中宝垒9988：
谁信