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智飞生物(300122)
研报日期：2018-07-11 智飞生物(300122) 五价轮状病毒疫苗产品独家，市场空间广阔：目前全球范围内销售的主要有默沙东的5价轮状病毒疫苗和GSK的单价轮状病毒疫苗。我国唯一生产轮状病毒的企业为兰州所，中标价172元/支。默沙东的轮状病毒疫苗是减毒重组的活疫苗，接种对象主要为6至32周龄的婴幼儿。2006年，默沙东五价轮状病毒疫苗研制成功在美国上市，上市第二年销售额超过5亿美元，之后每年保持超过6亿美元的销售额。 采购协议超预期，五价疫苗替换轮状病毒疫苗市场广阔：此次签订的采购协议明确：2018-2021年采购额为2.47、6.5、9.49和13亿元，相较于之前的采购协议（上市第一年度约3.5亿元，以后逐年增加，上市第六年预期达到约11.6亿元），超预期。若以毛利率45%估算，今年该产品将有望贡献收入增量达4.5亿元，若以海外售价250元/支测算，今年将卖出180万支产品。产品采购额达顶峰的2021年将突破23亿的销售额，销量突破900万支兰州所的轮状病毒疫苗的销量在2013年达到顶峰，批签发突破1000万支。2015年即山东疫苗事件发生的前一年实现批签发760万支。我们认为五价苗产品更优有望实现市场替代，叠加智飞生物优秀的销售能力，我们认为可以完成采购协议并实现成功销售。 现有产品保障公司业绩实现快速增长：1）AC-Hib疫苗我们预计2018年该产品将仍然维持高
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有高山必有深谷1：
今天必将给获利盘高位出货的好机会
光头阿华：
天天研报，引诱韭菜追高
海底悠游：
就一代理公司，牛啥呀，真不明白，好像疫苗是他专利产品似的
dgcjx：
我来站岗