生而全球的铝合金精密压铸件龙头。爱柯迪是国内汽车铝合金精密压铸件行业龙头，公司主要产品包括汽车雨刮系统、传动系统、转向系统、发动机系统、制动系统零部件等适应汽车轻量化、节能环保需求的零部件。公司自成立以来，便从出口业务做起，主要客户为全球知名的大型跨国汽车零部件供应商，包括法雷奥、博世、格特拉克、克诺尔、麦格纳、电产、博格华纳、大陆、马勒、耐世特、舍弗勒、蒂森克虏伯、采埃孚等。
汽车轻量化进行时，铝合金压铸件前景可期。汽车轻量化作为实现汽车节能减排的重要路径，已经成为世界汽车发展不可逆转的趋势，提高汽车压铸件铝合金比例是实现汽车轻量化的有效途径。根据智研咨询研究，目前中国汽车平均用铝量为105Kg/辆，预计到2020年将达到160Kg/辆，新能源汽车将达250Kg/辆，我国汽车用铝市场空间巨大，铝合金压铸行业将充分受益。
产品+客户+产能，三管齐下助力长期增长。公司产品以中小件为主，布局全面，单位产品附加值高，产品毛利率领先同行业公司8pct以上。公司下游客户稳定，长期绑定Tier1国际零部件巨头，深化“生产贴近客户”的生产基地布局，在墨西哥设立子公司IKDFAEZA，并积极拓展欧洲及国内市场。公司产能利用率高企，2017年IPO募集资金15.22亿元进行产能扩建，预计到2020年将新增13000万件产能，实现翻倍，我们判断，在订单充足的情况下，产能增长将有效转化为销量增长。
盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.21/6.20/7.50亿元，EPS分别为0.62/0.73/0.89元，对应2018年5月11日收盘价PE为22/18/15倍。综合参考相关标的，2018-2019年可比公司平均动态PE分别为37/27倍，剔除春兴精工的特殊值，同时从谨慎的角度出发，给予公司2018年25倍PE估值。首次覆盖，给予增持评级，目标价15.50元。