新三板投资者结构改革路径渐行渐明。近日，证监会发布《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）及其配套规则，明确将在新三板挂牌的股票纳入合格境外机构投资者（QFII）及人民币合格境外机构投资者（RQFII）的投资范围。全国股转公司正积极组织落实，在前期调研的基础上，依据《管理办法》尽快出台配套制度，推动QFII、RQFII（以下统称“境外合格投资者”）参与新三板市场政策落地实施。业内人士表示，允许境外合格投资者投资新三板，将为市场引入外部“活水”，长期有利于新三板丰富投资者结构，推动市场开放和稳定发展。
新三板鼓励外资参与
自2002年、2011年我国分别实施QFII、RQFII制度试点以来，境外合格投资者逐步发展壮大，目前已成为A股市场第三大类专业机构，在改变A股投资者结构和投资理念方面发挥了积极作用。
新三板作为全国性的证券交易场所，主要服务于创新型、创业型、成长型中小微企业，是我国多层次资本市场的重要组成部分。统计显示，截至2019年1月31日，新三板挂牌公司总数共计10551家，其中高新技术企业占比65%，先进制造业和现代服务业占比71%，高技术制造业和高技术服务业合计占比近40%，代表了未来我国经济增长的重要力量。
2018年6月，国务院印发《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》，允许外商比照上市公司相关规定投资新三板挂牌公司，QFII、RQFII以及符合国务院相关部门规定的境外战略投资者，均可参与投资新三板挂牌公司。
此次证监会《管理办法》和配套规则的出台为新三板引入境外合格投资者奠定了制度基础。业内专家表示，境外合格投资者进入新三板市场，将进一步优化新三板市场投资者结构，扩大专业机构投资者队伍，巩固新三板市场培育长期投资、价值投资的理念，进一步提升新三板市场交易、融资等功能，提高为实体经济服务的能力。同时，境外合格投资者的进入也将促使挂牌公司进一步提升公司治理水平、加强投资者关系管理、完善信息披露机制。
培育机构投资者队伍
近年来，为引导中长期资金入市新三板，相关政策持续落地。2017年6月，全国股转公司修订并发布《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》，扩大了法人机构投资者的范围。证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金等理财产品，社会保障基金、企业年金等养老金，慈善基金等社会公益基金，QFII、RQFII等机构投资者，可以申请参与挂牌公司股票公开转让。2018年6月，人民银行等五部委联合下发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，提出“推动公募基金等机构投资者进入新三板”。
业内专家表示，提供市场融资功能，必须从解决流动性入手，解决流动性问题的前提在于投资者的结构和数量。此次新三板股票纳入境外合格投资者投资范围进程加速，是对新三板投资者结构完善的又一重要推动。全国股转公司将尽快推出境外合格投资者投资挂牌股票的相关配套制度，同时，将积极培育和发展机构投资者队伍，逐步推动证券投资基金、保险公司、企业年金等机构投资者参与新三板市场。
（文章来源：全国股转系统）