近日，央行公布11月我国外汇储备数据，规模为3.05万亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。
最近5个月，外储一直都在降降降，这次更是达到了今年1月以来最大的降幅。
小巴整理数据发现，中国的外储从2000年开始“野蛮生长”，从1600多亿美元攀升至2014年的近4万亿美元。其中，2014年6月最高，达39932.13亿美元。
不过，自那以后便一路下降，2015年下降了近5000亿美元，2016年也一直在下降。
如今已经逼近3万亿美元。但即使是这样，中国外储规模仍然接近全球外储30%，居全球首位，分别是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。
小巴很疑惑，这流失的1万亿去了哪里？3万亿美元会是一个敏感的关口吗？ 目前的外储够用吗？针对这一系列的问题，请教了几位大头。
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流失的1万亿去哪了？
阙德福：外汇储备下降有三个原因
?和全球总体局势有很大关系。由于美联储加息预期的影响，美元走强非美货币集体大幅回落，人民币也在影响范围内。特殊性在于人民币处于国际化的过渡阶段，为了防止大幅下跌引起的恐慌性抛盘，所以央行必须要动用外储去稳定人民币汇率。
?和出口的贸易顺差有关。由于受到全球消费疲软的影响，出口创汇的能力有所下降，使得外汇储备增加量在缩减。
?国家支持人民币“走出去”政策，如“一带一路”，使得我们对外投资的结算用人民币而比较少用美金，美元储备自然就会下降。
外汇下降与外贸形势有着分不开的关系
李稻葵：1-10月流出资金为每年吸引外商投资4倍
外汇储备下降，一个因素是估值的问题，外储有相当一部分是欧元、日元、英镑，但外储以美元统计，当美元兑其他货币升值时，我们持有的外储折算成美元就下降了。这部分没有公开数据，央行不公布其外汇储备的构成，我们之前算过，影响不是特别大，大概不到三分之一。
最近几个月外储下降还因为售汇速度加快，即通过银行系统，把外汇卖给企业和投资者，大概达2000多亿美元。
今年1到10月总体资金流出的量大概为4500亿美元，相当于我国每年所吸引的外商投资资金的4倍。这其中的三分之一是通过正式渠道，即直接对外投资流出的，这部分钱用于并购国外企业或绿地投资。另外三分之二，是其它投资渠道走的，比如刷信用卡购买国外的保险、艺术品等。
2这是好事还是坏事？
谭雅玲：外储下降是消化，是好事
2014年外储将近4万亿美元时，大家讨论的是外汇储备“太多了”；现在将要临界3万亿美元，是对过去担忧的改变，这是一件好事。只不过因为人民币贬值，所以恐慌性比较大，大家觉得负效应比较凸出。
如果从教科书的角度去看，一般一个国家能够应付3-6个月进口的需要、偿还外债的需要，那么外储就够了。但现在的经济规模和金融市场规模，都跟传统教科书时代完全不一样了。流动过剩的局面是历史新变局。
但很难说破3万亿美元就是惊险的，很难界定。如果按目前的市场环境，破3万亿并没有什么大不了。直线下降的情况会被打破，在一定时间内会有所改变。2017年将继续有增也有降，也会有新的情况出现。
李稻葵：“若外储破3万亿，会是一个较大的风险”
外储再往下走，就会降到3万亿美元之下。如果这样，人民币外汇汇率将进一步受压，这是一种恶性循环，是一种自我实现的贬值预期。
因为外汇市场上很多交易者、投资者，其实搞不清经济和金融的基本面，主要看一些宏观外汇数据，所以形势比较严峻。最近半年，甚至一两年，这会是中国经济运行最突出的一个矛盾，如果经济有风险的话，这会是一个比较大的风险。
如果继续跌，破3万亿会带来较大风险
阙德福：大家不要过度解读外储下降
中国经过三十几年的积累已经成为世界第一大美元储备国。就像我们个体，赚的钱多了不可能都存在银行，这样财富就没有太大意义，总会有投资和消费的时候。
国家为了人民币更长远的目标着想，花一些小钱放弃一些短期利益，是值得、有意义的。
如果全球经济短期内没有太大变化，美元在加息影响下进一步走强，外储可能还会进一步下滑。不过，央行为了防范未来不确定的外部风险，外储应该会有一个底线。一旦触及到某一个红线，央行可能会动用一些非常规手段，去防止资本大规模外流和人民币恐慌性抛盘。
另外，人民币目前处于改革的关键阶段，又恰逢全球经济动荡时局，所以会使得改革进行起来更加困难。不过无论是人民币今年的贬值幅度也好（相比别的非美货币跌幅是小的），还是我们现行的在岸、离岸的双轨货币制度也好，央行手上的牌还有很多。只要未来国内经济保持平稳运行，大家要对人民币有充分的信心。
3外储下降跟资本外流关系大吗？
谭雅玲：资产外流并不是短期数据就能显示
说到资产外流，其实并不是短期的数据就能显示出来，资本的流向不是价格结果，可能会滞后三个月，甚至滞后半年才知晓的详细数据。
再从现在市场的现象看，大家用人民币换美元、或用人民币换外币资产，资金的主权和资产的归属并没有跑到国外去。只是企业、机构、个人在资产配置上，做了一些结构性的调整，这不能叫资本流出。
马光远：“资本外流比人民币贬值更可怕”
外储下降如果真的是央行总结的几个不痛不痒的原因，其实没有什么可担心的。事实上，央行在解释所有重要原因时，都回避了“资本外逃”这个最敏感最可能的因素。资本流出或者外逃已经成为当下中国经济最大的风险点。
当下最误国的言论莫过于，对于每一次出现的金融风险的苗头，我们总是轻描淡写地要么认为和中国没关系，要么认为中国可以独善其身，甚至要么套用“环球时报体”认为中国或成最大赢家。
记得2013年5月，美联储前主席伯南克表示美国准备退出量化宽松政策时，我曾多次指出，美国退出量宽政策是一件大事，意味着全球流动性的转折点将到来：全球多年来货币放水，流动性泛滥，廉价货币的时代将宣告结束，弱势美元将暂时告别历史舞台，全球资本将从新兴市场流向美欧等发达经济体。这是一个过程漫长但又不可逆转的潮流。
资本外流已经成为当下很危险的一个问题
李稻葵：资金流出对个人合理对国家不利
外储下降，售汇和境外投资为什么汹涌？主要是因为预期，大家预期人民币还会进一步贬值，且认为贬值的幅度很大，认为与其把资金放在人民币理财产品或国内房地产，还不如先出国避一避，换成美元，等人民币贬值结束后再兑换回来。
这种想法对于个人非常合理，不应该指责，但对于宏观经济而言是非常可怕的。因为我们的货币存量非常高，折算成美元接近22万亿，所以宏观经济很快会受影响。这一仗是输不起的。
4这事行政该不该管？
李稻葵：相信行政对此会有干预，也应有干预
第一：多重形势下，人民银行应双管齐下，严格控制资金外流的速度，让外汇市场上想换美元的量有所减少。第二：向市场发出信号——人民币不会贬值。明确到一个特定的点，并要有决心死守山头。那么市场就会相信，加上外汇管制的措施，基本上也就能锁住了。
行政该有所干预，锁住外汇的下降趋势
马光远：用坚决的手段予以制止，真正逆转预期
我们可以有很多理由解释外储减少的合理性，但必须清醒意识到，如果预期难以逆转，不管拥有多少外汇储备，很快就会耗尽。从2014年6月到2016年11月，不到2年半的时间，外储就减少了超过25%，按照这个速度，我们能扛多久？
从历史上看，不管一个国家有无外汇管制，一旦形成资本外逃的恐慌，没有国家可以扛得住这种风险。何况，在中国，资本流出的非正规途径实在太多，不是我们目前捉襟见肘的监管可以管得住的。中国需要做的，是必须在战略上重视“资本外逃”这个巨大的风险，未雨绸缪，用坚决的手段予以制止，并真正逆转预期。
决策部门必须明白：资本外逃远比人民币贬值对中国要危险得多，因为这会从根本上影响对中国经济的整体信心。