金羊毛工作坊导读：从12月14日，国海“假公章”、华夏基金爆仓传闻开始，中国债券市场连续大跌近两周，二级市场交易员称之为“债灾”，与去年股灾相对应。尽管债市一片血雨腥风，但这一场由多种力量强力推动的债市大波动，目前看仍然在可控之中。12月21日国债期货的全线上涨已经反映了正在恢复的市场信心。
这场持续近两个星期的债市波动，其间以央行、证监会为代表的监管者是如何密切关注流动性风险的？央行和证监会如何看待这场危机的性质？在流动性危机应对方面双方又是如何协调一致的？央行和证监会又分别做了哪些工作？本文的作者，是绝对的深喉、一位真正接近监管部门的知情人士。我们仅拿几个料就知道消息的权威程度：第一个猛料——12月15日，某大基金被爆出流动性危机之后，当日深夜，央行、证监会高层领导与该基金所属集团领导紧急磋商，并采取了强有力的措施，给予其充分的流动性支持。随后，16日，这只基金的流动性紧张问题得到化解，成功避免了一次“黑天鹅”触发的“爆仓”危机。
第二个猛料——12月20日晚证监会副主席李超主持的国海案当事方协商谈判。当晚，证监会领导亲自出马，召集国海证券和相关机构开会。据内部人士爆料，事先，证监会主要领导对这次会议放了狠话：第一别给脸不要脸，第二过去的很多账还没算呢，希望机构讲大局意识，现在大家应该是风雨同舟，无论是国海证券还是“萝卜章”的对手方，谁也别想跑，不能说赚了就是你的，赔了就不是你的。
第三个猛料——4000亿弹药在路上，债市莫要慌。据证监会内部人士透露，21日，工商银行、农业银行两大国有大行率先行动，各自放出2000亿的额度，准备敞开供应，为已是惊弓之鸟的非银机构吃下了一颗定心丸。这三大爆料，核心指向央行和证监会的非常明确的监管态度：
第一，监管机构已经在协同发力，市场稳定大有希望，莫要慌，股灾不会再次上演（大家别忘了刘士余、李超都是央行老人，如今的监管协调，肯定不同于去年股灾时）。
第二，文章已透露，证监会主席正在集中研究接管或关闭问题。由此可以推算，今后，如果个别机构内控不力而成为“害群之马”，可能难逃被接管或关闭的厄运。
未来谁不老实，监管依旧会秋后算账，谁不老实，灭掉谁。从严监管的初衷依旧还在。那些债市牛市泡沫中被掩盖掉的灰色地带，风暴过后，应该无法回避被整顿的命运。
文章：（独家爆料）债市“救赎”四步曲作者：金融街一点红
一向“默默无闻”的债券市场最近成为热点。从某大型基金公司货币基金遭遇巨额赎回，到国海证券“萝卜章”风波，一场信用危机一触即发。然而，短短几天时间里，央行、证监会、各大金融机构紧急出招，“地雷”被安全拆除，债市重回稳定局面。这背后究竟有怎样的故事？
起因：天空中飞来一只“黑天鹅”12月14日，美联储加息。自特朗普当选美国总统推出万亿基建投资计划后，在美债收益率飙升的背景下，中国债券市场已然感到了熊的味道。
北京金融街金购的那只黑天鹅，还在12月14日带来了真正的杀手级黑天鹅—今天债市两个炸弹：国海证券一个债券团队负责人出国失联，请廊坊银行代持的100亿债浮亏巨大，国海直接不要了，章是萝卜章。
某大基金货币爆仓，公司要赔6亿。尽管没点名是哪家基金，随后国海证券的停牌公告和华夏基金的澄清公告已经把这场引爆12月债市暴跌的两只大黑天鹅推向前台。
救赎：各方协调 信用危机迅速化解- 救赎之第一步：央行无条件流动性支持 大河有水 小渠不畅
12月14日，债券市场出现问题。15日，5年期国债跌停，当晚央行出手放出2450亿流动性，到期回笼1000亿，可是市场依然“危机四伏”。于是，央行决定16日继续MLF操作释放3500亿资金。
从根子上来说，债券市场的波动是“钱”的问题。按道理说，央妈出手了，而且是大手笔，市场该认账了吧？可是，当人与人之间缺少了信用，那就是有钱也不会借给你。这就是此时债券市场的写照。
央妈的钱给了银行，银行流动性充裕，可就是到不了非银机构去。因为上头有“黑天鹅”飞着，白花花的银子给你？换谁都心里没底啊！
“黑天鹅”没飞走，“雷”没排掉，这场信用危机就没过去。
- 救赎之第二步：高层深夜急磋商 某基金公司赎回危机化解
12月14日，一则某货币基金爆仓的消息开始疯传。据内部人士透露，15日当天，这只基金有将近70亿的赎回量，16日还有约50亿。如果处理不当，甚至可能到500亿。资金支付缺口大的令人恐慌。此时，最最要紧的就是如何补上可能出现的支付缺口？
15日深夜，央行、证监会高层领导与该基金所属集团领导紧急磋商，并采取了强有力的措施，给予其充分的流动性支持。随后，16日，这只基金的流动性紧张问题得到化解，成功避免了一次“黑天鹅”触发的“爆仓”危机。排掉一个大雷之后，市场的焦点只剩下一个国海证券。眼下最要紧的就是解决这只“黑天鹅”的问题了。
20日深夜，尽管雾霾深重，但金融街富凯大厦A座领导所在的楼层灯火通明。“黑天鹅”的解决方案正在这里形成。
当晚，证监会领导亲自出马，召集国海证券和相关机构开会。据内部人士爆料，事先，证监会主要领导对这次会议放了狠话：第一别给脸不要脸，第二过去的很多账还没算呢，希望机构讲大局意识，现在大家应该是风雨同舟，无论是国海证券还是“萝卜章”的对手方，谁也别想跑，不能说赚了就是你的，赔了就不是你的。在监管层领导坐镇指挥下，国海证券与对手方经过紧急磋商达成一致，国海证券“认账”了。21日一早，国海证券的一纸声明无疑给了市场一颗定心丸。
- 救赎之第四步：两大行出手 4000亿额度流动性备用
央妈的钱早就放出来了，信用危机也解除了，接下来的问题就是如何“把大河里的水引到渠里来”。
据证监会内部人士透露，21日，工商银行、农业银行两大国有大行率先行动，各自放出2000亿的额度，准备为正在身陷流动性困境的非银机构施以援手（12月15日，正是商业银行暂停向非银机构拆解资金，引爆了债市真正恐慌。）据路透报道，本周三，中国国有银行中已至少有一家通过回购交易，向基金公司提供流动性支持，金额高达数十亿元人民币。
这显示非银机构近期无法从银行获得流动性支持的僵局正在好转。国有大行交易员也表示，市场正在回暖，业务也正在恢复正常。未来：债市企稳 监管从严“黑天鹅”问题解决了，信用危机化解了，大河里的水可以留到小渠了，债券市场的一场风波就此暂告平息。
21日，股债双双翻红。国债期货午后快速拉涨，截至收盘，十年国债期货合约报96.245元，上涨1.57%；5年期国债期货主力合约TF1703盘中一度全线触及涨停，收盘涨幅为1.09%，报98.85元。
这也是国债期货上市以来首次触及涨停。回顾上一个跌停日，12月15日，才仅仅5个交易日时间而已。
回过头来看，导致近期债券市场波动的原因颇多：CPI、PPI指数上升、通货膨胀预期增强、美联储加息影响下市场短期利率上行，等等，这些使得货币市场和债券市场
前期积累的期限错配、利率错配问题等问题有所暴露，同时也反映了这些机构内控薄弱和监管机制等问题。
问题既然暴露，必然要严加监管。据证监会内部人士透露，证监会主席正在集中研究接管或关闭问题。由此可以推算，今后，如果个别机构内控不力而成为“害群之马”，可能难逃被接管或关闭的厄运。