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东睦股份(600114)
研报日期：2018-08-06 东睦股份(600114) 事件：公司公布半年度报告，18H1实现营收10.2亿（+22.2%），归母净利润2.0亿（+33.1%），扣非后净利润1.5亿（+20.1%），我们认为公司业绩符合预期，成长逻辑兑现，未来可期。预计公司未来将充分受益技术升级+产品结构上移+盈利能力提升，预计18-20年EPS0.60/0.79/0.99元，18年EPS对应PE15倍，维持“强烈推荐-A”评级。 1、中报解读： a)营业收入：上半年主业保持稳步提升，软磁材料成为新增盈利点。汽零5.9亿（+19.0%），压缩机2.9亿（+22.6%），软磁材料1.1亿（+49.2%），软磁材料大幅增长，毛利率提升近10个点。 b)营业成本和三费率：营业成本增加除配套收入增加外，还受原材料上涨等因素所致（目前趋稳，下半年毛利率有望回升）；销售费用增加主要因储运费和劳动力成本上涨所致，管理费用上涨主要因18H1股权激励费用2270万，同比增加1745万所致（18下半年股权费用降为1100万）。 c)净利润：非经常性项目影响主要为权益法确认了宁波东睦嘉恒房产项目投资收益4165万，下半年随着毛利率回暖+股权激励费用降低，预计全年扣非净利润仍能维持30%增速。 d)分红：公司已经制定未来3~5年计划，在2017年现金分红基础上，将进一步提高现金分红金额。 e)研发：公司
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Mam9：
今天连发研报那就以退为进