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顾家家居(603816)
研报日期：2018-08-06 顾家家居(603816) 事件描述 福布斯公布亚洲中小上市企业榜单，选拔标准是销售额在 10 亿美元以下，且历年营收利润可维持较快增长。顾家荣幸登榜，销售额（ 9.76 亿美元）引领榜单。 事件评论 登榜福布斯亚洲榜单，彰显公司扎实的行业地位。过去三年，顾家收入/归属净利润复合增速为 27%/25%，稳健高增背后反映的是公司渠道和产品端的核心竞争力。从渠道端看，公司实施快速扩张战略，门店数量从 2014 年底约 2600 家增至 2017 年底约 3500 家；从生产端看，公司凭借以设计驱动供销网络，依靠强大供应链体系，以实现高 sku、高周转，满足客户对沙发的个性化需求；从管理制度上看，公司推行半事业部制，精细化分工和激励并重，保障前端狼性和后端高效。 地产下行趋势下，软体家居抵御周期的能力相对较好。今年以来，地产周期对家居客流的负面影响较为明显，而各家居品类间所受影响亦不尽相同，其中我们认为对软体家具及顾家家居的影响可控： 1） 2007-2009年是地产大年，考虑沙发品类更换周期是 10-15 年，存量房沙发更换需求或部分对冲地产减速影响； 2）国内软体市场集中度低，且软床/床垫仍有渗透率提升空间。公司借助在皮艺沙发领域的优势，可较为顺畅的向布艺/功能沙发、软床/床垫等软体领域延伸，实现由品类红利带动渠道红利的成长模式，以皮艺沙发
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糖巴166：
靠研报出货这招还有用啊？
lurnice：
拉倒吧，又要跌了